SVB 矽谷銀行破產 - 分析與整理

美國三月中一連三家銀行倒閉，其中美國第十六大銀行─SVB的倒閉，是自2008年金融危機以來美國銀行規模最大的倒閉事件。銀行倒閉後股市大跌、隔一天Signature Bank 也宣告倒閉成為被波及到的第一個犧牲者。其他銀行繃緊神經，一時之間媒體各版風聲鶴唳，關於此次銀行倒閉風波是否會是金融危機的再現聲音四起。但是美國銀行數量之多，銀行倒閉也非罕見之事，為何這次銀行倒閉會引起各界大量關注？而這一切危機是怎麼發生的？

SVB（Silicon Valley Bank）矽谷銀行是一家商業銀行，創立於1983年倒閉於2023年3月，總部位於美國加州聖克拉拉市，有40年歷史。SVB 專注支持科技新創產業，客戶將近一半來自科技類和生命科學類的初創公司，提供包括商業銀行、投資銀行、資產管理和國際銀行等服務，在美國有多個分行，同時在英國、愛爾蘭、以色列、中國和加拿大等地運營。作為專注於支持創新和創業的銀行，SVB 已成為許多初創公司、風險投資家和其他科技和生命科學行業的選擇，被認為是創業生態系統中領先的銀行之一。

矽谷銀行特點是客戶主要集中為科技產業的新創公司，美國新創公司有極高比例的資金放在這家銀行，也因此SVB 為矽谷本地存款最多的銀行，為美國第16大銀行，也可列為有一定影響力的銀行。這也是為什麼在SVB 倒閉後，美國聯邦存款保險公司（FDIC）會立刻出手相救並保證存款人金錢無虞，避免新創公司因缺乏資金倒閉造成連鎖效應，讓更多流動性差的銀行或公司接連倒閉。

3/8 Silvergate Bank 倒閉（客戶主要為加密貨幣公司、交易所等，2022年無息存款從132億跌到39億，因為FTX跟加密貨幣慘淡，變賣債券後虧了10億美元，於3/8倒閉。）

3/9 SVB 流動性問題揭露（宣布賣掉210億美元的債券，實現18億美元虧損，並宣布發行新股跟優先股。）

3/10 SVB 宣告破產（股價暴跌超過60%，發生擠兌，一天之內420億美元嘗試被領出來 。）

3/12 Signature Bank 倒閉

3/13 美國政府與相關機構聯合聲明，矽谷銀行所有存款帳戶13日起都能取回存款，並保證相關決議損失不會由納稅人負擔，並盼望矽谷銀行能被收購。

3/27 第一公民銀行（First Citizens）與保管矽谷銀行資產的FDIC 達成協議將買下矽谷銀行，包括1,190億美元的存款和720億美元資產，FDIC也將持續為存款提供保險。

因疫情重挫經濟，美國聯準會為促興經濟開始發放資金，新創公司在融資或募款活動中從市場上吸收大量現金，SVB 作為新創公司的資金借放處銀行存款量大增，存款流入的速度大於放貸業務，銀行持有龐大熱錢也需要付出利息給客戶，為了要減少虧損轉換現金流，SVB 投入債券等固定收益的產品期望穩定賺取利差。

為了追求長期債券帶來的較高利益，SVB 把較多資產部位配置在長期的固定收益產品，但卻忽略長期債券易會隨利率上升的巨大風險。SVB 在利率交換（swap）的避險措施不夠完善，導致整體固定收益部位因為聯準會大幅升息有大幅度的未實現虧損，於是債券資產大幅貶值。

理論上債券的虧損只要撐到持有到期日就能夠拿回本金跟利息，但在聯準會不斷升息、新創公司難以募款的背景下，存入銀行的錢變少很多，加上SVB 存款利率並沒有特別高，2022年流動性緊縮，公司裁員融資，新創公司儲戶開始領錢，從SVB 撤出的資金不斷擴大。但SVB 即使在如此艱難的情況下還是向FHLB（美國聯邦住房貸款銀行）借錢撐過2022年。

但在今年三月，SVB 因流動性太低不得已宣布賣掉手上210 億美元的債券，實現18億美元的虧損，並宣布發行新股跟優先股。原先銀行是能過撐過此次虧損，但公告一出來後等於SVB 承認自己的流動性危機，大批客戶因不信任開始大量領錢，發生擠兌，有420億美元嘗試被領出，短短48小時之內SVB 宣告破產，由FDIC 接手。

看完上述倒閉過程後，可以總結SVB倒閉原因為以下三點：

綜觀SVB 倒閉原因跟SVB 的風險管理大有關係，整體的持有債券佔總資產55%，在長期債券風險高且受利率波動影響巨大 下也未做好避險措施。在2022年過程中風險管理首席官從缺，風險部門內部已出了問題。

在美國貨幣政策緊縮情況下，新創公司難以融資只能大量消耗存款、從銀行領錢，使SVB 的流動性更為衰敗，只能出售持有的美國國債跟MBS。但聯準會升息會導致國債跟MBS 的市值降低許多，出售債券等於會實現虧損。但SVB 公告出售債券代表已知會虧損但因流動性危機仍需如此，變相告訴市場自己的財務狀況周轉不靈，使民眾恐慌。

SVB 客戶群體集中在創業圈，等於所有雞蛋都在同個籃子裡，一有風吹草動整個新創產業便消息靈通的一同領錢，發生擠兌造成大量現金被掏空，短時間內SVB 就宣告倒閉。而Silvergate Bank會倒閉的原因也大同小異，客戶集中加密貨幣跟交易所。

市場上兩家銀行接連倒閉使市場緊張，還有陸續體質沒那麼好的銀行被波及倒閉。媒體報導加深恐慌，即使專家呼籲SVB是倒閉個案，陸續還是有許多領錢擠兌現象。三月後旬中小銀行股票下跌、超過20家的銀行股停牌、與銀行相關的公司也都受到牽連，穩定幣USDC 也因為與SVB 有關聯一度跟美元脫鉤，比特幣則是大漲。在SVB 倒閉後一天Signature Bank 於3/12倒閉，成為此次信用危機的第一個犧牲品，也是美國第三大銀行倒閉事件。

此時中小銀行有兩條出路，投靠可靠銀行被併購，像是或SVB 的英國分行已成功賣給匯豐（HSBC）。或是指望政府介入協助，希望阻止信用危機停指市場恐慌。

FDIC 宣布3/13 起SVB 銀行的存戶可以全額支取存款，一方面保障儲戶的錢，給儲戶信心，同時設立介入界線，避免其他小銀行過度依賴。簡單來說即是政府先墊錢，再變賣銀行資產，不會要納稅人承擔SVB 倒閉帶來的虧損。3/13拜登也出面保證儲戶的存款安全，希望穩定市場情緒。

3/27 第一公民銀行（First Citizens）與保管矽谷銀行資產的美國聯邦存款保險公司（FDIC）達成協議，將買下矽谷銀行，當中也包括1,190億美元（約新台幣3.6兆元）的存款和720億美元（約新台幣2.16兆元）資產，FDIC也將持續為存款提供保險。SVB 確認買家之後民心稍微被穩定，也讓銀行倒閉事件有較好的收尾。

美國三月中一連三家銀行倒閉。美國銀行數量之多，為何這次銀行倒閉會引起各界大量關注？原因是因為這次總虧損超過3,000億，是繼2008年金融危機後美國規模最大的銀行倒閉事件。SVB 作為全美第六大銀行，也因此倒閉後有許多恐慌聲音出現，擔心金融危機是否會再現。那究竟這份擔憂是否會成真呢？

總結來說兩個事件的背景大不同，因此金融危機再現的可能性不大。唯一比較會滾雪球的造成市場虧損的可能性，在於經濟緊縮的情況下的恐慌情緒─儲戶對中小銀行的信用危機。但若能及時止損挽回儲戶信任，停止目前的擠兌風潮，市場跟銀行虧損並未造成太嚴重的經濟影響。

馬克認為這次一連串銀行倒閉也提醒了我們兩件事，首先是監管與相關保險機制的重要性。前一陣子加密貨幣交易所也發生擠兌風波，掀起了資產儲備證明（PoR）的風潮，那時就有人提出傳統銀行也不是沒有提出PoR，為什麼大家就不擔心銀行出問題呢？答案是銀行也是會倒閉的，但透過這次的事件大家就可以知道，銀行體系的制度讓儲戶的資金安全是最優先受到保障的。

第二是整個世界數位金融的興起，也連帶讓資金移動速度變得更加快速，再加上這是一個資訊快速流通時代，因此擠兌這件事情一但發生，就會像風吹著火的野草一樣快速的蔓延。像這次的SVB 倒閉，也被大家稱是史上首次由推特引發的銀行擠兌，若是相同的概念發生在各個國家的純網銀，其實就是在考驗整個金融體系是否能承受比過去更大的壓力測試，而這些改變都值得我們關注，或許下一個被影響到的銀行就與你有關。