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瞭解投機風險特性以避開陷阱

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股市行情來的時候,不管企業營運優劣,好股爛股都一起上漲,甚至爛股漲得更兇,反而營運正常、競爭力優異的企業相對專注在本業,沒有刻意經營企業在股票市場的形象,股價漲幅只在合理程度,不易成為受歡迎的飆股,對於一般散戶而言,會漲的股票就是好股票,於是很容易選到比較熱門、超漲、股價較貴的股票,倒不是這樣的股票就不好,而是需要瞭解它的風險特性,才能避開陷阱。
任何個股都同時有投資與投機的交易存在,只是有些股票會有比較高的投機成分,有些則是較高比例的投資屬性交易,投資與投機的主要差別是,投資獲利的來源是企業的營運成果,包括股息及營運績效成長而帶來的股價上升,投機的獲利來源則完全是股價價差的利益,而價差利益是零和遊戲,價差獲利是來自於交易對方的損失。
當個股被市場炒作成為投機熱門標的,因為股價被拉高了,較少會有長期投資的資金願意追價,唯一目的就是拉高股價而出貨,大戶的獲利是來自於投機客或散戶的追價,而通常只要有利多新聞加上股價長紅就可以達成目的,實際股價上漲過程,大多是靜悄悄的,大戶才不願意敲鑼打鼓昭告天下,所以當整體股市已經累積一段漲幅,出現許多新聞來解釋股價為什麼有好的表現,就應該要小心了,接著如果股價表現是反覆震盪停滯不前,等到月、季線都逐漸轉為下彎更是危險,可能是大戶跑了,不需要再照顧股價,已是跌勢隨時可能出現的時候。
每一檔個股的情況不一樣,有些調整的步調比較早,或有些不是大戶炒作而是基本面驅動,......
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不是最近才衰退,而是各種警訊一直擺在眼前,只是投資人視而不見,投資人對於各種景氣不佳的數據視而不見的原因是:股價上漲,覺得股價領先表現,所以未來基本面會改善,不過,股價波動未必有邏輯可言
景氣谷底的投資,主要風險是復甦比預期還慢,景氣低迷延續的時間比預期還久,而且股市上漲的速度向來明顯快於實體經濟變化的速度,股價已經大漲一段了,景氣基本面還跟不上,風險也來自於股價背離基本面的現象
投資時除了對前景的推測必須合理之外,還有一個重要條件:不能太晚才發現大家都已經知道的事實,當大家都已經知道,股價漲勢也近尾聲,太晚進場,是在替先知先覺者抬轎,在波動趨勢轉變時還後知後覺,就是套牢的命運
股市總是比實際的景氣復甦更早落底而止跌轉漲,且大致是和景氣領先指標走勢一致。 過去的歷史現象是可能以相似的模式重演,不過,每次的財經環境背景都有些差異,這些差異則可能使股市出現不一樣的走勢
股市的效率可能會因為市場氣氛、環境而有所差異,在市場樂觀時期,投資人可能對風險警訊視而不見,或是認為問題很快就能緩解,使股價沒有及時反映市場的訊息,這種情況通常具有風險或機會,是必需小心謹慎的時候。
高資本支出的產業,具景氣循環特性,通常是減產、降資本支出才會見到景氣好轉的契機,尚未調降資本支出,可能代表利空尚未出盡,這是股價弱勢的重要原因之一。
不是最近才衰退,而是各種警訊一直擺在眼前,只是投資人視而不見,投資人對於各種景氣不佳的數據視而不見的原因是:股價上漲,覺得股價領先表現,所以未來基本面會改善,不過,股價波動未必有邏輯可言
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