#55, 0050 是一場騙局嗎？
閱讀時間約 5 分鐘
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
上星期在 udn.com 上面看到一篇報導： 0050年化報酬率10%，不過是場騙局？，引起了我的興趣，仔細拜讀之後，重點如下：
- 0050 號稱年化報酬 10%，只有「單筆投入」才能做到
- 大多數人多半使用「定期定額」投資股市
- 如果股息不再投入的情況下，定期定額的年化報酬只有 4.79%
- 即使股息再投入的情況下，定期定額的年化報酬也只有 5.76%
作者也提供了資料來源 (MoneyDJ ETF 定期定額報酬率試算結果)，我認真地找到原網站並點進去驗證作者的觀點。最後，作者的結論是，”與其等待30～40年後才能開花結果的投資方式，不如盡早靠著週轉率把本金滾大一點！”
我可以很負責任地告訴你，作者錯了，MoneyDJ 網站的計算也錯了
以下有一些數學計算，但結論很簡單：
不論是定期定額還是單筆投入，年化報酬都在 10% 上下
金錢的時間價值
上圖是作者利用 MoneyDJ 提供的工具，計算得到的年化報酬率，分別是股息不再投入的 4.79% 與股息再投入的 5.76%，乍看之下有兩個問題：
- 問題一：5.76% 的含息報酬實在太低了，與我的經驗不符
- 問題二：0050 每年的配息率大約是 3%，代表兩者的差異應該就在 3% 上下
我找到 MoneyDJ 計算定期定額報酬率的網頁，實際操作之後，與作者所得到的結果相同，但這不代表作者與 MoneyDJ 是正確的。我們可以仔細檢查一下工具提供的數字(只看股息再投入的計算)：
- 總投資成本：24,571 美元
- 資產終值：77,014 美元
- 總期間為 20 年又四個半月 (大約 20.383 年)
根據以上的資料，可以先確認總報酬率的計算是正確的：
總報酬率 = (77,014 / 24,571) -1 = 213.43% (OK)
再來是年化報酬的計算：
年化報酬率 = (77,014/24,571)^(1/20.383) - 1 = 5.76% (也相同？！)
看起來好像沒錯啊，的確就是 5.76%，怎麼會有號稱的 10% 年化報酬呢？
魔鬼藏在細節裡，當你使用上面的公式時，你已經假設本金 24,571 美元是一開始就單筆投入，而非定期定額，所以才能夠複利 20.383 年。如果不好理解，你可以倒過來想，假設你一開始就存入 24,571 美元，年利率是 5.76%，複利 20.383 年，得到的就是 76,942 (=24,571 * (1+5.76%)^20.383)
但我們明明是每個月定期定額 100 美元，並不是一開始就單筆投入，兩種不同的投資方式如果得到相同的資產終值，誰的年化報酬會比較高呢？(這邊要用一點思想實驗：比較晚期投入的錢，複利的時間比較短；所以，如果要得到相同的資產終值，定期定額的年化報酬勢必會比較高) 如果 MoneyDJ 提供的工具不可靠，我們又該如何計算正確的年化報酬呢？
呼叫 Excel 來幫幫忙
我們可以利用 excel 的 XIRR 函數來計算年化報酬
假設投資成本 24,571 平均分布到 245 個月裡 (2003/7/1~2023/11/1)，每個月的投資額是 100.29 美元；經過 245 個月的複利之後，在 2023/11/23 把全部股票賣出，得到資產終值 77,014 美元，計算如下圖 (中間部分過長，已隱藏)：
我們可以使用 excel 提供的 XIRR 函數得到年化報酬為 10.11%
XIRR (現金流量金額，現金流量日期)
分別把 B 欄(金額) 放到第一個參數，
A 欄(日期) 放到第二個參數裡
即可得到 10.11% 的年化報酬
詳細計算可以參考 0050 是一場騙局嗎？
更詳細的計算
其實我對 MoneyDJ 提供的數據沒有百分之百的信心，所以我決定使用最原始的數據：台灣證券交易所的臺灣50指數歷史資料，裡面的數字可以追溯到 2002/10/18 。所有的歷史資料已被下載成文字檔，放在這篇文章裡。
下圖是我利用台灣五十報酬指數為基礎，每個月初投入 5,000 台幣，從 2002/11/1 一路投資到 2023/11/30 為止，總共是 253 個月，總投資金額 1,265,000 元，最後的資產終值是 4,381,637 元。你可以發現總報酬率與 MoneyDJ 計算的差不多 (246%)，用 excel 的 XIRR 函數計算得到的年化報酬則是 10.55% (微幅扣除手續費之後應該可以得到接近 10% 的年化報酬)
代表過去二十年定期定額投資 0050 就可以得到 10% 年化報酬
在原作者的文章中曾提到，只有單筆投入的報酬才有可能高達 10%，一般人採用的定期定額投資法只能得到可憐的 5%；從以上的計算可以知道，作者錯了，只要把金錢的時間價值考慮進去之後，定期定額也可得到 10% 的年化報酬。這裡衍生出另一個問題，如果定期定額的年化報酬是 10%，那麼期初就單筆投入的報酬率是否會更高？(這道問題我留給你思考一下)
結論
我相信作者是無心之過，使用了錯誤的工具來計算投資報酬率。但是，由此得出的結論竟然是要投資人靠著買進賣出股票，提高週轉率來擴大本金，這樣的推論完全沒有任何根據，也容易讓投資人落入追高殺低的風險之中。
投資真的沒有那麼複雜，只要把用不到的閒錢長期放在股票市場中，讓世界上最聰明的頭腦和最勤奮的勞工為你服務，再加上時間的複利力量，你大概率可以享受到成功的果實 (我還是使用大概率這個詞，而非絕對或必然…)。
ps. 台股過去有 10% 的年化報酬不代表未來會有相同的表現，我個人傾向於未來有 7~8% 的年化報酬就是非常不錯的績效了。
為什麼會看到廣告
66會員
67內容數
FIRE (財務自由，提早退休) 的實踐者
歡迎來到我的部落格 http://ask-jj.com 逛逛
或是加入我的電子報 http://jjchou.substack.com
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
大家好，最近開始流行0050正2槓桿投資法，然而加權指數相關的槓桿型ETF商品有5檔，在下定決心「超長期」投資前，相信大家可能會煩惱，到底要買哪一檔最好，效益最佳？這邊我簡單整理如內文，先講懶人包結論，不建議購買國泰加權正2，並如果你比較想增持(看好)台積電，那就買元大0050正2，但如果並不想重壓
在工作中最讓人難以理解的一件事就是
明明同樣報酬率的一個金融商品
假如一個級別有配息
一個沒有
絕大部分客戶就是會選有配息
假設是一個高配息一個低配息
一定是高配息的賣得好
明明配息不會讓人現有投資標的資產價值上升
甚至可能降低長期投報率
我在2020.2月開始定期定額買0050，不知不覺已經5個月了，以此紀錄個人的投資，與小小心得。
但我發現是一場喜劇。
－
某個假日，我去了電影院看了《小丑》。
突然有點理解他為何爆紅的原因，因為劇情揭露了我們每個人內心的黑暗以及不願面對。
在電影很前面的部分，一個婦人帶著孩子，小丑試著逗孩子笑，但婦人一個眼神，並嚴厲制止希望他別騷擾自己的孩子。
小丑卻是止不住地笑，手微微顫抖的拿出了小卡解釋了
「股市和政治經濟，就像是相對的兩個半球，很明顯的，這兩個領域間具有各式各樣的依存關係。究竟是哪一邊影響哪一邊；是政治和經濟影響股市氣氛，還是金融市場的心理狀態影響了社會？馬丁茲威格的《擊敗黑色星期一的投資鬼才》，馬丁在第4章把「不要和Fed抗衡」作為章節標題剛好可以與2019年初的聯準會政策轉變連結
0050將於7月23日第一次除息，每單位配發0.7元，預計8月27日匯入帳戶。若要參加除息，最遲須在7月20日買進。該參加？還是不參加？
<p>「所以我說這是一個政治把戲（Political Game）。」蘇德指出，尼印關係在過去也有所起伏，每一次都會有人亮出「中國牌」，在民族主義還有親印、親中兩派的相互指責下，尼泊爾的內部問題往往失焦，反而變成對印度的指責與抱怨。</p>
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
大家好，最近開始流行0050正2槓桿投資法，然而加權指數相關的槓桿型ETF商品有5檔，在下定決心「超長期」投資前，相信大家可能會煩惱，到底要買哪一檔最好，效益最佳？這邊我簡單整理如內文，先講懶人包結論，不建議購買國泰加權正2，並如果你比較想增持(看好)台積電，那就買元大0050正2，但如果並不想重壓
在工作中最讓人難以理解的一件事就是
明明同樣報酬率的一個金融商品
假如一個級別有配息
一個沒有
絕大部分客戶就是會選有配息
假設是一個高配息一個低配息
一定是高配息的賣得好
明明配息不會讓人現有投資標的資產價值上升
甚至可能降低長期投報率
我在2020.2月開始定期定額買0050，不知不覺已經5個月了，以此紀錄個人的投資，與小小心得。
但我發現是一場喜劇。
－
某個假日，我去了電影院看了《小丑》。
突然有點理解他為何爆紅的原因，因為劇情揭露了我們每個人內心的黑暗以及不願面對。
在電影很前面的部分，一個婦人帶著孩子，小丑試著逗孩子笑，但婦人一個眼神，並嚴厲制止希望他別騷擾自己的孩子。
小丑卻是止不住地笑，手微微顫抖的拿出了小卡解釋了
「股市和政治經濟，就像是相對的兩個半球，很明顯的，這兩個領域間具有各式各樣的依存關係。究竟是哪一邊影響哪一邊；是政治和經濟影響股市氣氛，還是金融市場的心理狀態影響了社會？馬丁茲威格的《擊敗黑色星期一的投資鬼才》，馬丁在第4章把「不要和Fed抗衡」作為章節標題剛好可以與2019年初的聯準會政策轉變連結
0050將於7月23日第一次除息，每單位配發0.7元，預計8月27日匯入帳戶。若要參加除息，最遲須在7月20日買進。該參加？還是不參加？
<p>「所以我說這是一個政治把戲（Political Game）。」蘇德指出，尼印關係在過去也有所起伏，每一次都會有人亮出「中國牌」，在民族主義還有親印、親中兩派的相互指責下，尼泊爾的內部問題往往失焦，反而變成對印度的指責與抱怨。</p>