【個股產業分析】獨供特斯拉藍芽TPMS - 系統電(5309)，今明兩年將陸續打入車廠供應鏈，獲利成長空間令人期待

TPMS(胎壓偵測器)或許是許多人相對陌生的領域，但它屬於ADAS系統中的其中一部分，只要新車配備ADAS系統，就需要TPMS，因此它有相當穩固的市場來源，作為這個市場的「挑戰者」系統電，成長動能在哪裡呢? 就讓我們看下去吧！！！

公司簡介

系統電成立於1977年，最初專注於車用電子、電力能源環保、VOIP通訊、電玩遊戲週邊四大應用領域，近年陸續放棄PC業務，2015年公司開始進行業務調整及轉型，目前主要聚焦於胎壓偵測器(TPMS)、工業電腦（IPC）和能源管理解決方案三大核心產品，採OEM/ODM代工經營模式。

系統電的客戶群廣泛，包括美系電動車大廠、歐美汽車品牌、資料中心、電信業等。公司為美系電動車全車系的TPMS獨家供應商，並積極拓展歐美汽車品牌客戶。此外，系統電也在儲能領域爭取國際級的資料中心及電信業客戶訂單。

系統電的生產基地遍布台灣南投、中國惠州、鎮江，並正積極拓展美國新廠，預計於2025年第一季正式加入量產。公司透過這些生產基地，就近供應全球客戶，確保供應鏈的穩定與效率。系統電的產品從研發、生產到銷售，都秉持著高品質與創新技術的原則，以滿足全球市場的需求。

系統電

系統電的主要銷售地區包括美國、亞洲地區及歐洲。美國市場是公司最大的營收來源，約佔營收的50%，亞洲地區則約佔40%。此外，公司也在台灣和其他地區有一定的銷售比重，內銷比重約為10%。

系統電已於2023年6月底將儲能業務進行分割並成立子公司-電統能源，該公司將專注於儲能事業並積極耕耘智能微電網、電力調頻調度管理系統、潔淨再生能源儲能等應用。

營業項目

系統電為台灣TPMS大廠，營運包含車用電子(TPMS)、車聯網(IPC)、儲能及物聯網產品等。

TPMS是公司的核心產品，尤其是藍牙TPMS領先全球，佔營收比重約80%以上，而能源管理及車聯網業務則各佔約10%以下。

截至2023年第三季營收比重為車用電子業務約92.3%、能源管理業務約7.7%。

法說會

TPMS

公司目前TPMS產能一年1300~1400萬顆，產能可透過加班等最多到1500萬顆。今年到11M23共生產1000萬顆，約70%產能利用率。正在為明年客戶預留閒置產能，近期有不少客人跟新機種在測試跟試產。預估24年美國會增加一條TPMS產線，一年生產300~400萬顆，預期2024年年產能將提升到1600~1800萬顆。

什麼是胎壓偵測器(TPMS) ?

顧名思義就是專門偵測胎壓的系統，它能夠及時提醒駕駛輪胎狀況是否異常，胎壓過高或不足都會造成磨損或故障等情形。

目的是當有一顆或多顆輪胎的胎壓不足時，會亮起警示燈警告駕駛胎壓不足，預防交通意外，其主要功能包含輪胎漏氣、輪胎壓力和溫度的異常提醒。

依據統計，高速公路上的交通意外有七到八成是因為爆胎造成的，而爆胎的原因有七成是因為胎壓不足，胎壓不足除了容易引起交通事故之外，還會導致輪胎反應遲緩、油耗增加，熱能累積和輪胎過載，且會在兩側胎肩出現磨損情形。每少3psi的胎壓，汽車的油耗就會增加 5～10％左右，輪胎壽命就會縮短10％。

胎壓過高則會導致抓地力降低、提早磨損和路面衝擊吸收能力降低，會導致胎紋中央出現磨損情形。

然而TPMS胎壓偵測系統的傳輸方式大致可分為以下兩大類型：

1. 低功率無線電 (RF)
   通常會使用 433 MHz 低功率無線電來傳輸偵測資訊給接收器，而接收器可搭配原廠車載主機，抑或是使用獨立的數位顯示器。
   
2. 藍牙
   偵測器透過藍牙傳輸，將資訊傳遞到手機，藉由手機App提醒駕駛。相較於傳統RF (無線射頻) TPMS，藍牙TPMS具有更快的數據傳輸速度，且能夠實現雙向通訊，提高了數據的準確性和可靠性。
   

IPC

主要產品為特殊車用強固型電腦及強固型行動裝置，為兩大塊核心競爭力，因此公司將IPC的營業項目跟TPMS一起歸納在汽車電子。

產品主要做ODM，成長曲線偏階梯形，開發量產後會有一波成長。

策略性投資頭戴裝置領導品牌Realwear，進軍工業AR及醫療AR市場。

法說會

儲能

屬於子公司-電統能源業務，該公司將專注於儲能事業並積極耕耘智能微電網、電力調頻調度管理系統、潔淨再生能源儲能等應用。

公司有多個產品線如ESS(Energy Storage Systems)最大達40呎貨櫃，可以容納1,000度電~1,500度電，適合工廠使用，Energy brick則容納100~200度電，適合辦公室、綠建築使用。

法說會

未來展望

老樣子還是將所有產品線分拆出來一一解析其未來成長，最後再統整成一個較為完整且準確的輪廓。