退休金的投資規劃與資產分配
我在書裡習慣用股票與債券配置的方式來追求資產增長，慣用的配置比例是80：20或是70：30，在正式退休之前，我會建議在退休前幾年開始進行資產比例轉換。過去投資書籍裡的建議是依據年齡來調整股票與債券的比例，譬如用100減去你的年齡，在30歲的時候，股票比例就佔7成，60歲的時候，股票比例就佔4成。
但我認為，只要你所投資的是幾年內用不到的閒錢，是專門針對退休金所做的投資，不管你當時幾歲，你應該可以用比較積極的資產配置比例來追求資產增長，所以我會一直使用80：20的比例來投資股票與債券，直到退休前5年，因為我無法承受在退休前發生資產減損一半的情況發生，所以我需要開始調整為較保守的資產配置方式。
所謂保守的資產配置方式，就是降低波動度較高的資產，將資金轉移到波動度較低，可以提供比較高的配息/利息的資產上。譬如，我可能會每1～2年就減少股票比例10%，將資金轉移到債券，直到我確定要退休時，會將股票與債券的持股比例調整到50：50的配置，而且也會將海外券商的部份美股持股移轉回台灣的複委託，並調整台灣持股的性質比例，譬如會提高高股息ETF的資金比例到一半，另一半繼續投資在指數型ETF。
這麼做有幾個目的，一是希望減少海外券商的資產比例，以免人突然離世後，這些資產拿不回來；二是希望提高資產能產生利息與配息的比例，降低需要賣股票換現金的機會；三是逐步降低資產波動度，在接近退休時間前，不要因為股市大幅漲跌而嚴重影響原訂的退休計畫。
如果最後這5年都沒有碰到股市大跌，也能順利的將資產配置做好轉移，不需要實現大幅虧損，這會是最理想的狀態。但同時也需要有心理準備，若剛好退休前1～2年碰上股市回檔30%～50%的股災，資產減少很多，就必須要有延後幾年退休的準備。這時候我會趁股市大跌時調整回原本的資產配置比例，將債券比例降低（賣出債券），並恢復股票比例至70%～80%（在股市大跌時買回股票），待股市回漲後再重新調整股債比例至退休後需要的配置狀態，這過程可能需要3～5年。
如果是退休後才碰到股市大跌，這時你無法採用上述的方式，差別在於前者還有工作收入來支付生活費，退休後就失去了這一筆現金來源，退休金產生的被動收入可能是你唯一的收入來源，若如前例直接調整比例，會直接影響到你每年的生活費。
而且退休後還有好幾十年的生活，不可能期待永遠都不會碰到股市大崩盤，所以你必須要先準備好一套方法，在未來的退休日子裡，不管股市是漲是跌，在甚麼時候碰到股市崩盤，你都可以用同一套方法應付退休後生活費的需求。
建議你在退休後的資產配置，千萬不要因為想避免資產的波動，而大比例的持有債券或是高股息ETF，因為你在退休後花費所領到的債券利息與高股息ETF的現金配息時，你的投資本金價值會隨著通貨膨脹下降，現在帳上的2,000萬本金與100萬的配息，其價值與20年後的2,000萬本金與100萬的配息完全不同。
即使你很幸運的可以每年都領到100萬配息，本金也都沒有虧損的維持在2,000萬，但你在20年後的消費力就只剩現在的一半了，所以你需要的是本金與配息都能每年隨著平均通貨膨脹成長，理想是抓3%，也就是20年後的本金應該要變成3,612萬，年領股利/利息應該要有180萬。
要達到這樣的成長，光靠保障本金的債券與成長動能很低的高股息ETF是辦不到的，所以你退休後的資產配置裡一定還是要維持一部分比例的資產是較有成長動能的投資指數型ETF，透過指數型ETF的股價成長來帶動你的資產成長來趕上通貨膨脹率，這也是為什麼我退休後的資產配置會是一半股票一半債券，而股票裡的高股息ETF比例也不會超過一半。
所以，你也應該有心理預期，來自利息與配息的被動收入每年都不一樣，退休本金因為股市漲跌也會每年都不一樣，你不該期待每年都只靠股票配息與債券利息就能生活，偶爾也會有需要賣股票換現金的必要，這時你就應該要認識4%提領率的概念。
退休金的4%提領率概念
我在《聰明的ETF投資法》這本書已教過如何計算你需要準備多少退休金，其最基本的概念就是運用由William Bengen在1994年所提出的4%法則（Journal of Financial Planning），作者提出歷史統計數據指出，在多種股債配置比例的模擬條件下，每年從退休金裡提領出4%資產來當生活費用，有非常高的機率不會用完退休金本金，詳細說明可以參考這兩篇文章：
「退休4%法則 是什麼？要用來提早退休的3個關鍵」－嫺人的好日子
「什麼是4%法則(Four percent rule) ? 來計算你的退休金」－魯爸的財富自由之路
4%法則的基本概念是，以美國過去的股債配置所能達到的年化資產報酬大約是7%左右，我們只拿其中的4%當作生活費，保留剩下的3%在本金裡抵銷通貨膨脹（估年平均3%通膨），每年可以提領的4%金額會隨著本金增加而提高，理論上就是跟隨通貨膨脹率，每年增加3%的生活費，以維持每年的生活品質，如此下來，這筆退休金可以運用30年而不會用盡。
所需退休金的算法很簡單，就是用你預估退休後每年需要的生活費除以4%（等同於乘以25倍），以每年需要100萬生活費為例，4%法則所計算出來的退休本金為2,500萬元。
當然，4%法則是一個較簡化也偏理想的狀態，前面兩篇文章裡都有提到，在近10幾年的低利率年代，4%法則的失敗率越來越高，提領率已建議降低到3.5%甚至3%會更安全，但這0.5%與1%的提領率差別，可是退休金要從2,500萬增加到2,857萬與3,333萬的距離，這可是資產還需要增加14.3%與33%的幅度，勢必是須要增加/延後2～5年的退休時間。
請參考這一篇遠見的文章－退休金「黃金4%法則」慘被打臉？高通膨年代得改用「這策略」！
雖然不確定性增加，但我認為4%法則還是一個很好的參考計算依據，因為台灣很多人會用5%的股息殖利率來當作被動收入來源，樂觀的以為本金1,000萬元就可以每年領到50萬元生活費，並以為每年都可以穩定的領到同樣金額的現金股利，這種投資方式與退休金計算方法，失敗的機率比4%法則要來的高得多，若你原本認為以5%殖利率的股息當被動收入就足以支付應付退休後每年的生活費，那4%法則絕對比你原本認知的方式更加安全可靠。
現在，我會用4%法則來模擬計算，若我需要每年提領100萬的現金當生活費，累積到2,500萬的退休金投資股市，是否就真的可以安心的退休呢？我在書中也曾提到，不只工作時需要準備生活備用金，在退休後更需要有一筆生活備用金，而且金額需要比工作時還要多很多，我會將我這個想法，實際套用在以下三種不同模擬計算方式裡，讓各位看看有沒有額外準備生活準備金的差別。
以下內容會有很多表格、數字、與計算，若你對於這些數字表格很頭痛，沒關係，可以略過計算細節，直接看文字內容與各方法的結論即可。
從台股做4%提領率的模擬實驗
以下我會以實際的資金與歷史數據來模擬三種退休金使用狀況，為求大家比較容易理解，也為了計算方便，我沒有採用美股的股債配置當範例，而是以總資金平均分配各半在0050與0056當範例，並在每年年初執行再平衡，將持股維持在兩檔ETF各半狀況，一半追求市場成長，一半追求高股息。
計算背景說明：
表1：0050與0056自上市以來的歷年股價漲跌幅與現金股利。
上表1是0050與0056自上市以來，每一年的開盤與收盤價，用來計算每年的漲跌幅代表，還有每年的實際配息。我會將股市資金平均分配持有0050與0056各50%為例，並以實際持有股數乘以每股配息金額，計算出實際可以拿到的現金股利，投資報酬率也採兩檔ETF的平均值，顯示在中間的"平均%"。所以表1是我要舉例的三種試算方式採用的歷史漲跌幅與配息數據，資料區間採用2007年至2019年，共13年。
會採用2007年至2019年的資料區間，原因是這段時間可模擬退休一開始就碰到股市大跌一半的股災慘況，而後10年又是比較理想的股市多頭行情，我們可以試算在退休後碰到退休金少一半的情況下，藉由多頭市場行情，是否還能順利提領需要的退休金。2020與2021是比較誇張異常的行情，我刻意排除這兩年的績效套用，否則可能會對退休金的使用過度樂觀。
由於0050在2007年時已有完整數據，而0056在2007年12月時才上市，到2009年才開始配息，所以第一年採用2007年的數據時，我們是先100%持有0050，第二年採用2008年數據時，才將資金分成各半，也就是賣出一半的0050改買0056，2009年才會開始有兩檔ETF的股息收入。
由於配息會在每年的年中拿到現金股利，時間並不固定，為方便計算，所有領到的股息都會用在隔一年的生活費，如果需要賣股、買股、或是執行再平衡，都是以年初的開盤價為計算標準。也就是我會在每年的第一個交易日就做好當年度的生活費與買賣股的準備。
注意：此模擬試算僅為展示不同退休金規劃方法的實行效果，計算過程中省略了交易手續費、稅金、利息等計算，持有股數也會取整數，因捨去小數點的計算誤差，累積至後期的數字會有一些落差，並不完全精確，也請各位先忽視，這些小數字不影響整體要表達的效果。
方法一：以4%提領率為原則，每年由股市提領生活費。
我們一開始解釋到的4%提領率，如果投資本金達到25倍的每年生活費需求，我們就可以正式退休，並從股市投資資金領每年提領生活費。生活費來源以現金股利為優先，如遇現金股利不足支付每年生活費，就賣股換現金補足，如現金股利超過所需生活費，將扣除生活費後的超額現金股利進行買股，平均回補0050與0056股數，讓兩檔ETF的資產價值維持各半。
模擬情況的第一年所需生活費為100萬，此後每年所需生活費會固定加計2%通貨膨脹率，所以退休時的投資本金應要有2,500萬，先預存100萬現金當第一年生活費，這表示第一年不需要從退休本金裡提領，第二年的生活費才開始從股市提領。退休時總金資產金額為2600萬（第一年100萬生活費 + 2500萬投資本金）。
下表2是模擬計算過程中，每一年所領到0050與0056的現金股息與兩者加總，還有兩檔ETF的實際持股數變化，股利營缺代表的是前一年領到的現金股息與該年度需要的生活費差額，如果股息大於當年生活費則為正數，若股息比生活費低則為負數，正數的金額表示可以用來買股增加持股數，負數的金額代表需要賣股來籌措生活費現金，持股數會減少。表2僅是展示計算過程數據，僅供參考，不須深入研究細節。
對數字有恐懼的人，可以不用研究以下數字細節，直接看「表3」與「方法一：數字顯示的特徵」這一段即可。
表2：依方式一，計算每年的0050與0056持有股數與獲得的現金股利。
下表3為實際計算每一年的投資本金與現金股利變化，漲跌幅是套用表1裡自2007年起的實際報酬率，2007年僅持有0050，2008年起資金分一半買進0056。下面我會簡單解釋前幾年的計算方式與數字變化，以助理解退休金的運用方式。
表3：依方法一，統計每一年的投資本金與現金股利變化。
《2007年數據》
我們先看2007年的數字，由於第一年已經先準備好100萬的生活費，所以投資本金2500萬可以完全放在股市裡投資，此時持有的是432,900股的0050，起始股價是57.75元。至年底時，0050漲幅6.41%，帳上獲利1,602,500，並於年中共領到1,082,250現金股利，我們須於隔年第一個交易日準備好當年度（2008年）的生活費1,020,000，此金額已計算了2%的通貨膨脹。
由於2007年領到的現金股利108.2萬比2008年需要的生活費還多出62,250，所以我們可以在保留隔年生活費後，將多餘的62,250拿來買股，金額平分一半買進0050與0056，並且在2008年將0050一半持股用來買進0056，所以在表2的2008年可以看到，0050的持股數為216,962與0056的持股數為511,995。
2007年底（同為2008年初）的投資本金26,664,750計算方式為：原始投資本金25,000,000 + 帳面漲幅 1,602,500 + 現金股利 1,082,250 - 隔年提領的生活費 1,020,000。
"投資本金應有"指的是依據每年2%的通貨膨脹，維持4%退休金提領率，投資本金應該有如此金額，當年度才能獲得需要的生活費。這個數字僅是參考比較用，我們可以比較年底的"投資本金"與"投資本金應有"這兩個數字的差距。
《2008年數據》
表3裡的2008年數字顯示，當年總持股資產下跌47.35%，帳上損失1262.6萬，現金股利僅領到433,924，與隔年需要的生活費1,040,400還少了606,476，必須要在股市大跌的時候賣股換現，補足缺少的生活費金額。
所以在表2的2009年欄位可看到，缺額60.6萬須從0050與0056賣股各取得30.3萬元現金，持股數分別降為0050有207,736股與0056有489,516股。
2008年底（同為2009年初）的投資本金13,432,515計算方式為：原始投資本金26,664,750 + 帳面跌幅 (-12,625,759) + 現金股利 433,924 - 隔年提領的生活費 1,040,400。
《2009年數據》
2009年股市大漲，股市總資產上漲72.6%，獲得975萬的帳上獲利，當年的現金股利也領到69.7萬。因比隔年需要的生活費1,061,208還短少363,956，再一次需要賣股換現金，持股數分別降為0050有204,512股與0056有481,739股。
之後至2019年的計算方式皆相同，你可以直接看表3每個年度的投資本金、現金股利、股利盈缺狀況，與表2的0050與0056持股數字變化。
方法一：數字顯示的特徵
我們在表3裡可看到，在13年的配息裡，只有3年的現金股息高過生活費，其餘9年都需要賣股換現金，而且隨著每年需要的生活費增加，需要賣股補現金的機率越來越高，自2013年後每年都需要賣股。最後靠2019年股市大漲，投資資產漲幅24.71%的帶動下，且當年配了還不錯的現金股利，才能在2019年底讓投資本金來到接近應有的投資本金，配息也終於比次年所需的生活費高了。
另在表2可看到，因為有10年都需要賣股變現，手上的持股越賣越少，雖然後面2019年的股價高了，0050從57.75元成長到96.95元，0056從26.04元漲到28.97，讓總資產超過原始本金，但持股數卻也是逐年減少了，0050從2008年的216,692股減少至192,34股，0056從511,995股減少至442,939股，減幅約為11%～13.5%。
由於2008年股災後至2019年是多頭行情，0050的股價漲了3倍，0056也漲了一倍，特別是2009年就上漲了72.6%，幾乎把2008年跌掉一半的本金補了回來。但之後的10年，投資本金就一直在2,200萬與2,600萬之間波動，並沒有辦法隨著通貨膨脹率增加，嚴格說，這10年期間，我們是變窮的，直到2019年再一波大漲才讓投資本金超過3,000萬，免強跟上通貨膨脹。
結論：雖然13年的數據統計下來，如果再繼續循環套用同樣的數據，看起來應該還可以維持供應退休金20～30年沒有問題，但這過程我們會常常承受每年的現金股利不夠生活費，幾乎需要每年賣股換現的壓力，並要期待有一兩年股市大漲，將投資本金補回來。而且隨著生活費增加，後面要賣股的數量會越來越多，連帶配息也跟著減少，負向循環下，持股減少速度會越來越快。
如果退休後20年，投資本金還是跟退休時一樣，在通貨膨脹導致貨幣貶值的影響下，這樣的退休生活可能面臨資金困難的風險會越來越高。
方法二：多準備3年生活準備金，生活費由準備金提領，當準備金不足次年生活費時才賣股補足準備金。
從上面的方法一我們可以看到，退休後的現金流都從股市提領，優先使用每年配發的現金股利，若現金股利不足次年所需的生活費，才賣出部分持股來換取現金。這個方法，若不幸在退休後就碰上股市大跌，我們就必須要在股市大跌時還要賣出不少持股來換取現金，導致持股數降低，這會進而影響到往後每年的現金配息金額。
在13年的統計紀錄中，有10年都必須要賣股換現，只有2年是現金股利高於隔年所需生活費，才有機會買股，0050的股數從216,692股減少至192,34股，0056從511,995股減少至442,939股，減幅分別為11.3%與13.5%。如果我不要在股市大跌的時候賣股換現，不就能盡量保有持股數，以求未來的現金股利可以領的比較多嗎。
我在第一與第二本書裡都建議，即使退休後也應該要另外準備一筆生活準備金，而且在退休後的生活準備金金額應該要比退休前更多，因為你已經沒有工作時的主動收入來源了。你的生活準備金要應對的不再是因為生病或失業而要面臨的3~6個月工作收入中斷，退休後要應對的是股價大跌與來自股票股利的被動收入減少，而這個期間有可能是長達2~3年之久。
所以，方法二要增加的條件，就是在退休前另外準備一筆未來3年的生活費當作生活準備金。除了退休後第一年需要的生活費100萬，還需要在定存裡存好未來3年的生活費，分別是1,020,000、1,040,400、與1,061,208，總共是3,121,608元（表格裡因小數點累積的計算誤差，顯示的是3,121,610）。而2007年結束後的現金股利，需要補的是2010年的生活費1,082,432，以上金額都是有加計每年2%的通貨膨脹率。
但在方法二裡，我們不需要每年都賣股去補足生活準備金的缺口，我們只需要在生活準備金不足以支付次年的生活費時，才需要賣股一次補足3年的生活準備金，若當年領到的股利超過該補的3年後的生活費，我們會優先補到生活準備金裡，這時候還不會買股，直到生活準備金金額已滿足未來3年的生活費，而發放的股利還超過未來要扣的生活準備金時，才會將超額的部分用來買股。
簡單原則解釋，每年的生活費都是由生活準備金裡提領，每年所領的股利必須要優先補滿未來3年需要的生活費，多出的現金股利才會用來買股。
下表4呈現的是採用方法二後的0050與0056股利與持股數量變化，我們可以看到，多準備了一筆生活準備金，我們就不需要在2008年股市大跌的時候，因為股息不足生活費而賣股，能夠有更多時間等待股市回溫。自2008年至2017年的0050與0056持股都沒有變化，直到2018年才因為剩餘的生活備用金不足以支付2019年的生活準備金，才需要賣股換現來補充生活準備金，而需要賣股的數量需足以補足未來3年的生活費，而非隔年一年的生活費，否則又會回到方法一，每年都要賣股補生活費的狀態。
表４：依方式二，計算每年的0050與0056持有股數與獲得的現金股利。
下表5同樣為試算每一年投資本金、生活備用金、與現金股利的變化。
表５：依方法二，統計每一年的投資本金與現金股利變化。
《2007年數據》
2007年的生活費同樣來自於退休前先準備好的100萬元現金，而在2007年領到的現金股利1,082,250，是要用來準備3年後（2010年）的生活費，因2007年的現金股利比2010年需要的生活費1,082,432還少182元，所以沒有多餘的資金可以買股票，全部的股利都要存進銀行定存裡。
2007年的0050與0056平均漲幅有6.41%，所以當年帳面漲幅獲利1,602,500元，投資本金增長到26,602,500。2008年一月，從生活準備金（定存）裡提領1,020,000元至活存帳戶，當作是今年度的生活費用，加上存入的現金股利，銀行定存裡的生活準備金有3,183,860，僅略低於應有的生活準備金3,184,040一點點。
《2008年數據》
2008年遇上股市大跌，0050與0056各半的持股，帳面下跌了47.35%，損失12,596,284元，投資本金僅剩14,006,216源。當年度的股息也只領到432,912元，不夠補充2011年需要的生活費1,104,081元，所以不能買股票。
2008年末，從生活備用金提領2009年所需的生活費1,040,400元，增加現金股利432,912元，生活備用金僅剩2,576,372元，還足夠次年所需的生活費1,061,208元，所以也不用賣股票，避免了在股市大跌時在低檔賣股的困擾。
《2009年數據》
2009年股市大漲，我們的資產漲幅72.6%，帳上獲利10,168,513元，年末的投資本金來到24,174,729元。當年現金股利領到727,256元，補充到生活備用金帳戶裡，再扣掉年底領出隔年的生活費1,061,208元，還剩下2,242,420元，低於3年應有的生活準備金3,312,675元，所以不能買股，同樣，這金額還足以負擔隔年的生活費1,082,432元，所以也不用賣股換現。
同樣的狀況一直持續到2017年，因為生活備用金一直都足夠支付隔年的生活費，所以一直都不需要賣出股票，從2007年至2017年的10年期間，0050與0056的持股數都維持在216,454股與510,797股。
《2017年數據》
標示黃色的2017年開始有了變化，今年股市上漲，我們的持股帳上獲利增加11.39%，金額是3,097,510元，投資本金至年底增加到30,292,508元，當年總領現金股利636,779元。
年初的生活備用金只剩1,570,485元，加上2017年的現金股利636,779元，再領出2018年需要的生活費1,243,374元，2018年初的生活準備金僅剩下963,890元，不足以支付2019年生活費1,268,242元，所以必須要賣股換現，將生活準備金一次性補足。
所以2018年年初需要賣出約等值2,917,502元的股票，將生活準備金補充到當年度年末應有的生活準備金3,881,327元，所以，2018年年初的持股總值會是27,375,066元，而0050與0056的持股也降低成198,696股與452,446股，這是退休後10年來第一次賣股。
由於這一次的賣股已將生活備用金補齊未來3年的生活費，加上未來會陸續補進的現金股息，下一次需要賣股的時間可能又是8～10年後，而且2019～2022還有可能有買股的機會。
方法二：數字顯示的特徵
方法二多準備了一筆300多萬的生活準備金，與方法一最明顯的差別，就是不再需要每年賣股換現金，補充現金股利不足的生活費。維持較高的持股數，就讓自己在未來有機會領到較高的現金股利，而生活準備金也讓自己不需要在股市大跌時被迫賣股票。
我們可以看到，從2007年至2017年這10年期間，不管股市漲跌都不需要賣股票，因為銀行定存都還有一筆資金足以負擔隔一年的生活費，相信退休生活與心情也比較不會受股市漲跌而影響。
我們再比較一下方法一與方法二的最終投資本金結果，排除方法二額外準備的生活準備金，在2018年末時的投資本金，方法二比方法一要多了約80萬元，在2019年年末時，方法二也多了約70萬的本金。使用方法二，0050的持股數也比方法一多了6,352股，0056多了9,507股，分別約是多了2.9%與1.9%。
當然，賣股換現補生活準備金的時間點也有調整的彈性空間，雖然我在條件二設定的是當生活準備金不夠付隔年的生活費才需要賣股，但我想可能有人已經有變通想法，我能不能在當年結算時，若股市有上漲時就稍微賣一點股票，來補充一下生活準備金，而且也不用一次補滿3年生活費，而是陸續補充，我認為這些條件都還可以因人與需求來設定。
方法三：同樣多準備3年生活準備金，生活費由準備金提領，但若當年股市下跌超過10%，當年股利優先買股，不補入生活準備金，當準備金不足次年生活費時才賣股補足準備金。
方法三是由方法二延伸而來，在方法二的基礎上，多加上一個條件，就是當年底結算，若股市下跌超過10%時，當年領的現金股利不用來補充生活準備金，而是用來在股市大跌時買股。
加上這個條件會有兩個影響，第一，生活準備金因為少了一些透過現金股利補充的機會，所以會減少得比較快；第二，因為在股市大跌時可以先用當年領的現金股利買股，所以持股會減少得比較慢，甚至增加。
下表6呈現的就是方法三的0050與0056的持股數量變化，我們可以看到，0050的持股數從2008年的216,454股變成了2019年的218,760股，0056的持股數也從2008年的510,797股變成2019年的506,097股，0050的持股數在12幾年後變多了，但0056變少了，這是因為兩檔股價漲跌多寡的原因。
比較一下總股息，因為2008年與2011年股市跌幅超過10%的關係，方法三在這兩次機會增加了持股數，在2012年的時候，增加的持股數與2008年相比，增幅大約是20%。我們也可以看到方法一從2010年至2013年的總股息領的比方法二多，直到2013年底賣股換現後，總股息金額才又回到與方法二接近，但持續到2018年時，方法三的總領股息又比方法二多了，因為這一年輪到方法二需要賣股補生活準備金了。
表６：依方式三，計算每年的0050與0056持有股數與獲得的現金股利。
下表7是方法三的逐年投資本金、現金股息、與生活準備金的變化。
表７：依方法三，統計每一年的投資本金與現金股利變化。
《2008年數據》
方法三在2007年的數據變化會跟方法二相同，我就不重複敘述，最大的不同是從2008年開始，因為這年股市結算下跌了47.35%，我們領到的現金股利不會拿去補充生活準備金，而是用來買股票。
為了維持0050與0056的持股價值各一半，所以領到的432,912元現金股利會分別買進131,170股的0050與32,091股的0056，持股分別來到0050的229,626股與0056的542,891股。
因2008年沒有增加生活準備金，又領出了2008年所需的生活費1,040,400，所以生活準備金（定存帳戶）只剩2,143,460。
《2012年數據》
2011年又碰到一次股市下跌，在年末結算時，我們的帳上資產下跌了19.65%，我們又需要將該年度的現金股利用來買股票，2011年的現金股利總共領了1,538,799元，這筆錢在2018年年初就要拿來買進股票。
這筆現金股利用來買進0050與0056，同樣維持兩黨價值各半，所以在2012年，0050的持股增加了30,893股，來到260,519股，0056的持股增加了69,503股，來到了612,394股。
因為持股數增加，在2012年所領的總現金股利有1,278,072元，比方法二的1,064,484元要多了213,588元。
《2013年數據》
雖然在短短的6年期間就有了2次買股的機會，但同樣的，生活準備金也消耗得比較快，在2013年就因為生活準備金不足以支付隔年的生活費，而需要賣股換現了，相較於方法二一直撐到了2017年才需要賣股票，時程縮短了近一半。
2013年底賣完股票後，總資產來到24,534,626元，生活準備金補足到3,585,746元，此後股市一路多頭走勢，一直到統計的2019年，都沒有再需要買股或賣股的機會。
方法三：數字顯示的特徵
方法三增加了「股市下跌超過10%就用當年度的現金股利買股」的條件後，明顯可以看到，若有碰到股市大跌的機會，總持股數會增加，但生活準備金會減少得更快，看到生活準備金快速減少，可能會增加我們擔心現金不夠的機會，生活壓力增加。
但看到2011年與2012年的投資本金，因之前的買股與股市上漲，讓方法三的投資本金比方法二多上了約100萬元或許又能稍稍減緩擔憂感。
總結
在我們所認知的4%法則裡，投資資產平均要能帶來年化7%的投資報酬率，保留3%投資本金來應付通貨膨脹之餘，只能從投資資產裡提領4%來當作生活費，以求被動收入可以源源不絕，投資本金可以不在30年內用盡。
但投資股市不太可能每年都為我們穩定帶來7%的投資報酬率，我用0050與0056的持股來實際模擬計算一下，可以清楚看到，每一年能領的現金股利落差很大，排除2008年的0056不配息，從一年57萬到一年138萬都有，11年的配息紀錄裡，年領股息低於100萬的年度有6次，超過一半。
過去很多人說把退休金拿買高股息個股或是高股息ETF，每年領5%現金股利，就可以安穩的過退休生活，這個理想情況是不存在的，每年的股息都會不一樣，除非你的本金大到讓你每年領的股息都遠高於你需要的生活費。
如果依照傳統的方法，每年都從股市提領生活費，現金股利不足的部分用賣股換現來補足，從方法一可以看到，持股數量會一直減少，除非碰到一次現金股利發很多，才有機會買股來增加股數，否則就只是看持股減少的速度快慢而已，20～30年下來，看著持股數一直減少，真的會擔心。
若是用方法二，加上一筆生活準備金，就可以大大減少需要賣股的機會，只要能減少賣股，將來能領到的現金股利就有機會比較多，正向循環，也就能減少往後因生活費不足而需要賣股的機會，把退休本金減損的速度減緩。
而且套用台股2007年至2019年的數據，模擬演算，另外準備一筆生活準備金的好處是，我們有10年的時間不需要賣股票，這筆生活準備金每年都還會有現金股利的補充，減少速度不快，退休後的生活心理壓力相對會小很多。
若稍微貪心一點，為長遠的持股數量打算，採用方法三，趁股市大跌的時候加碼買股，可以讓我們的持股數有效增加，而這筆買股的資金就來自於被動收入－現金股利。雖然生活準備金相對的會消耗得比較快，但增加持股數也是為未來做更好的準備，越多持股就能帶來越高的現金股息，越高的現金股息就能減低需要賣股換現的機會，雖然心理壓力更大一點，但長遠看來是更有利的。
其實，最大的癥結點並不是哪一種方法比較好，而是退休時準備的本金夠不夠多，如果我們採用的不是4%提領率，而是3.5%提領率，換算反推後，需要的退休本金就是約2,857萬元，這個本金套用在方法一裡，現金股利少於每年所需生活費的次數就少了很多，需要賣股換現的金額也低很多，到2019年結算時，投資本金還可超過加計通貨膨脹後的應有投資本金金額。
若是採用方法二，也將退休後的投資本金提高到2,800萬，在這統計的13個年度裡完全都不需要賣股，生活備用金也一直維持在240萬以上的安全水位，2019年底結算的投資本金還比應有投資本金金額多出大約350萬元，方法三的結果又會更好。
所以，4%法則只是一個參考的方向，並非退休本金一達到所需年生活費的25倍就可以安然的退休，這是一個比較樂觀且簡單的算法，若不想在退休後還要每年擔心股市漲跌會影響你每年的生活費，也擔心退休金會提早耗盡，除了多準備一筆生活準備金之外，最好的方法還是提高退休時的本金，降低你的提領率。
希望以上的模擬計算對你在退休後的資產分配與規劃有所幫助，退休前的退休金準備資產規劃，與退休後的生活費提領資產規劃，應該要依據需求有所不同，除了前面範例中的股票資產，建議也要持有一些債券型資產，做好適合的資產配置。
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