冠德大洋合建案破局對根基 ( 2546 ) 的影響
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
冠德 ( 2520 ) 與大洋 ( 1321 ) 4/19 盤後同步重訊公布終止新北市中和區健康段合建案，從雙方重訊內容可以知道，大洋是地主、冠德是建商 ( 投資方、出錢 )，再往前挖 2015 冠德的重訊發現這是合建分屋案，「預估合建分配比例：地主權益比例約 52.5%~58.5%；建商權益比例約 41.5%~47.5%。」
雙方 4/19 重訊公布後，截至 4/21 收盤兩天下來，冠德、大洋和根基 ( 2546 ) 股價如下：
- 冠德：下跌 1.2 元或 - 4%
- 大洋：下跌 3.4 元或 - 9%
- 根基：下跌 1.3 元或 - 1.9%
那麼，合建案破局與根基 ( 2546 ) 有什麼關係呢？這是本文要探討的。
★ 建議先閱讀：台積電暫緩建廠相關供應鏈概念股會受影響嗎？以根基 ( 2546 ) 為例 ( 方格子即時精選 )
因為根基是冠德子公司，冠德推案是由根基承攬
冠德是一個集建設、營造和百貨的綜合集團，建設由冠德主導、營造和百貨則分別由根基與環球購物中心負責，前兩者均為上市掛牌公司，後兩者都是冠德子公司。
當冠德有案子，基於集團產業上下游布局會交給根基承攬，完工後雙方進行拆帳；而如果推案涉及商辦 ( 如捷運共構、聯開或重要交通據點 ) 部分可由環球購物中心進駐營運，形成從上到下的一條龍商業模式。
基此邏輯，合建案破局那麼根基當然失去承攬的案源，根基少了這筆未來營收，這沒有疑義；只是，同樣是破局，目前看來地主方的大洋下跌 -9% 影響最大，而冠德與根基分別下跌 -4% 與 -1.9% 影響較小，但為什麼呢？
因為土地沒開發價值無法彰顯，根據這篇新聞〈冠德、大洋突拆夥 合建案喊卡〉報導，合建案「被視為雙北市最大開發案之一，市場估計冠德分回總銷至少200億元，大洋預估可分得250億元」。
素地當然也有價值，轉手賣掉比開發輕鬆多了，而且如果有好價格獲利也可以很驚人；但要知道的是，買的人也必須去開發建設成實際有產值的物業，例如住宅、商辦或廠辦，這需要不少的條件，好比投資方的建設公司銀彈夠不夠多、能不能等到建設完成；以及承攬方的施工和成本管控能力，如同該新聞說的「如今營建成本跳升3～4成、加上缺工問題無解，造成原本預期獲利被大幅壓縮？」
雖然「冠德建設總經理張勝安19日表示，主要是因為整體環境與市場已有變遷，因此雙方對於中和開發案的方向有不同想法」，這是非常抽象概括地說明，我個人認為，就是因為營建成本在過去幾年飆升，使原本 2015 雙方議定的分配比率已不符合冠德利益，冠德想要重新議定分配比率或調整開發方向，但無法與大洋取得共識，幾經協商未定，於是破局。
說回根基，我認為合建案破局對根基當然有影響，不過並不是壞的影響，兩個原因。
一是〈《營建股》中和大洋舊廠合建案破局 冠德臉綠〉這篇新聞說的：「冠德手中案量充沛 ...... 包括三重太子汽車舊廠都更案『冠德心天匯』約130億、南港台電案約130億、新莊東元舊廠案約208億等等，昨(19)日也剛簽下台中捷運綠線市政府站(G9-1)案 ...... 投資金額將上看106.55億元。」全部加起來 574 億 ( 註：這是指總銷售金額，非指營造的承攬金額 )。簡單地說，根基的母公司冠德案源還很多。
第二點我覺得更重要，就是根基承攬冠德的工程毛利率偏低，合建案如果推動將來也會交給根基承攬，那現在破局了、根基少了毛利率差的案子，站在產品組合角度是好消息。
或許可以說我太過武斷，那我們回歸財報，下表是根基 2020~2022 共 12 季的承攬冠德和非冠德的營收占比、毛利率和 EPS 的對照，只看全年的部分：
- 2020：根基承攬冠德營收占比 35.61%、毛利率 7.49%、EPS 5.91 元
- 2021：根基承攬冠德營收占比 26.26%、毛利率 11.06%、EPS 6.98 元
- 2022：根基承攬冠德營收占比 12.99%、毛利率 11.27%、EPS 8.98 元
不難看出，承攬冠德營收占比越低、毛利率和 EPS 就越高！
再看細一點的，根基 2022Q4 財報關係人交易「(三) 與關係人間之重大交易事項」一節詳細揭露承攬關係人 ( 即冠德 ) 的工程毛利率為「2.03%〜4.63%」、承攬非關係人的工程毛利率則為「5.50%〜25.18%」，冠德的案子有住宅也有商辦，毛利率 2.03%〜4.63% 實在很低，再扣掉營業費用與稅率恐怕所剩不多！( 原因這篇有談到 )
但如果像我說的破局對根基不是壞的影響，股價又為何下跌？我只能說，影響股價漲跌因素很多，如果無法確認，我盡量回歸基本面，也就是財務報表的分析。
有人會說，財報是落後資訊，就算有用也晚別人一步；我尊重這種想法，投資本就有各種看法，所以每天才有不同的報價，我無意扭轉，我只提醒，營造業的財報相對其他產業或類股，它的預測性資訊簡單好用多了 ( 至少根基是這樣 )，能發現它的好進而透過投資掌握獲利，我享受其中。
最後是小小提醒，投資的美妙在於「將本求利」，不用像工作一樣付出勞力就有機會賺到錢，但天下沒有白吃的午餐，所以我總提醒自己別忘記風險；也因為投資賺錢很美好，以至於即便是像根基這樣的冷門股每天仍有眾多報價而漲跌互見，為了消除「運氣」這件不利於投資的因素，所以我做了大量觀察與研究，好讓股價盤整甚至下跌等不如預期時得以安心度過。
同時，我的分享也不一定正確，讀者夥伴因為看完文章所做的投資決定必須有自己的判斷，以免股價上漲或下跌時不知道下一步要做什麼、或是財報應該把重點擺在哪裡。
以長期投資角度而言，短期的股價漲跌甚至一季兩季的財報都可以忽略，但隨著時間經過以及投入金額變多，不做進一步檢視和思考對資金是很危險的一件事。
回溯根基過去 10 年存股結果，以及風險！
就拿根基這間公司來說，假設過去 10 年每年都用 12 萬 ( 每月存一萬的小資族概念 ) 買進，並且每年股利都再投入，回溯結果如下：
- 120 萬變成 592 萬 ( 假設每年買在年初，以下亦同 )
- 投資報酬率為 393.4%
- 年化報酬率為 17.3%
回溯結果非常優異，反觀高達 65 萬股東的「0050」，在同樣的假設下回溯結果則是投資報酬率 68.1%、年化報酬率 5.3%，如下。
但我們不能因此說 0050 的投資價值低於根基，因為除了獲利風險也必須考慮進去的，畢竟有些投資人風險承受度比較低，例如退休族；此外，回溯是過去式，重點還是要看「未來」，回溯結果好不代表投資勝率高，不然統統以回溯結果選股就好，又何來基本面或技術派研究呢？你說是吧。
這也是我花大量時間研究根基的緣故，想要主動投資的甜美果實，那麼就必須付出「代價」，代價就是花費時間心血研究基本面，然後從中掌握「未來」。幸好，過去的 2.6 年我持有根基的投報率截至 4/21 為 56%、年化約 21.5%。
下面是我過去的研究成果，按照時間順序排列，謹供讀者夥伴找根基進一步資訊用的，不過都是訂閱文，因為「知識有價」，我希望透過知識的分享也能創造些許收入。訂閱費用很低，每月 80 元，長期訂閱更優惠。其中也有全站綜合訂閱的 Premium 文，訂閱首月 1 元，敬祝大家投資與生活都順遂愉快。
- 根基 ( 2546 ) 劇本第一階段驗證結果
- 承熙 2023/3/24 投資週報
- EPS 與股價續創新高的績優營造股｜根基 ( 2546 ) 2022Q4 財報分析 ( 下 )
- EPS 與股價續創新高的績優營造股｜根基 ( 2546 ) 2022Q4 財報分析 ( 上 )
- 投資根基最好要知道的幾個數據 4
- 根基 ( 2546 ) 的弔詭之處
- 投資根基 ( 2546 ) 最好要知道的幾個數據 3
- 投資根基 ( 2546 ) 最好要知道的幾個數據 2
- 投資根基 ( 2546 ) 最好要知道的幾個數據 1
- 11 月營收 22 億年增 117% 創新高，根基 2022/11/24 法說會觀察
▍歡迎追蹤承熙！
▍如果覺得本文寫得好，可以小額贊助喲！
▍更歡迎訂閱《承熙的個股觀察SOP》( 內含 4 篇試閱，訂閱每月 80 元 / 每季 225 元 / 每年 888 元 )
▍還沒追蹤承熙的個人臉書嗎？在這裡
即將進入廣告，捲動後可繼續閱讀
為什麼會看到廣告
1.4K會員
1.0K內容數
這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地，希望承熙我自己的心得能帶給你幸福，當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我，可望把相關心得統統給你知道~
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
冠德股份有限公司 (股票代號2520) 是台灣知名的不動產開發公司，在住宅、商業建築及都市更新等領域擁有多項成功案例。本文將透過公司沿革、營業項目、產品優勢、競爭條件及市場銷售等多方面深入探討冠德的投資潛力，協助投資者評估這家公司的價值與風險。
公司沿革與背景
成立與發展：冠德成立於19
一、前言
興富發集團市值已突破 1,000 億，下一個階段要到 2,000 億到 3,000 億，興富發副總廖昭雄指出，未來6年的完工個案達40筆，完工金額逾4,485.04億元，其中以中南部佔比居高，台中與高雄占比65%，台南5%。
二、建案規畫
根據股東會資料，112 年雖然受到完工交
消息面-5/7重點整理，今天花時間分享營建股盤勢心得，並點出欣巴巴、鑫龍騰個股近況重點，希望大家多多支持!Cheers!
本案與今年3月申報的光耀(3666)公開收購案相同：一樣是大股東為上市櫃公司，且都是本業經營不佳而虧損累累，回歸標的營運本質，收購價格低於市價並非異常。收購案成就有利於大股東擺脫轉投資虧損，視為利多，而被收購公司則因借殼效應的遐想，短線股價也會帶來一波漲幅
富華新(3056)、前身總太地產，係間中部營建公司，建案幾乎都在台中，在地無人不知，產品以興建住宅及商業大樓為主。
相較於其他產業、如電子、塑化、金融等等，營建業算是投資人較能理解的產業，因為接觸房價與地段的機率遠比聽到連接器、pcb、ic設計等產品大的多，故今天提出這家營建公司，供投資人參考。
圖說：本文作者：林柏翰助理教授（東吳大學商學院、明志科技大學商管學院）。
鑑於近期市場高度討論遊戲通路大廠智冠科技（5478）與台鋼集團榮剛材料科技（5009）結盟，也在爭取經營權的網銀集團提出質疑認結盟綜效不足，影響股東權益等報導，因涉及國內少見的異業併購，特此補充實務案例與學理看法，以利增
坤悅(5206)是台中在地知名的建商，多年來深耕中部地區，所推出的建案大多位於台中及少數於彰化；2016-2023年以來幾乎每年都獲得「台灣誠信建商」品牌認證，這對於股東投資者來說，關係到是否會爆出意外的負面新聞，坤悅能連續獲獎也算是有第三方單位認證，對於股價穩定是額外加分的項目。
坤悅旗下僅有1
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
冠德股份有限公司 (股票代號2520) 是台灣知名的不動產開發公司，在住宅、商業建築及都市更新等領域擁有多項成功案例。本文將透過公司沿革、營業項目、產品優勢、競爭條件及市場銷售等多方面深入探討冠德的投資潛力，協助投資者評估這家公司的價值與風險。
公司沿革與背景
成立與發展：冠德成立於19
一、前言
興富發集團市值已突破 1,000 億，下一個階段要到 2,000 億到 3,000 億，興富發副總廖昭雄指出，未來6年的完工個案達40筆，完工金額逾4,485.04億元，其中以中南部佔比居高，台中與高雄占比65%，台南5%。
二、建案規畫
根據股東會資料，112 年雖然受到完工交
消息面-5/7重點整理，今天花時間分享營建股盤勢心得，並點出欣巴巴、鑫龍騰個股近況重點，希望大家多多支持!Cheers!
本案與今年3月申報的光耀(3666)公開收購案相同：一樣是大股東為上市櫃公司，且都是本業經營不佳而虧損累累，回歸標的營運本質，收購價格低於市價並非異常。收購案成就有利於大股東擺脫轉投資虧損，視為利多，而被收購公司則因借殼效應的遐想，短線股價也會帶來一波漲幅
富華新(3056)、前身總太地產，係間中部營建公司，建案幾乎都在台中，在地無人不知，產品以興建住宅及商業大樓為主。
相較於其他產業、如電子、塑化、金融等等，營建業算是投資人較能理解的產業，因為接觸房價與地段的機率遠比聽到連接器、pcb、ic設計等產品大的多，故今天提出這家營建公司，供投資人參考。
圖說：本文作者：林柏翰助理教授（東吳大學商學院、明志科技大學商管學院）。
鑑於近期市場高度討論遊戲通路大廠智冠科技（5478）與台鋼集團榮剛材料科技（5009）結盟，也在爭取經營權的網銀集團提出質疑認結盟綜效不足，影響股東權益等報導，因涉及國內少見的異業併購，特此補充實務案例與學理看法，以利增
坤悅(5206)是台中在地知名的建商，多年來深耕中部地區，所推出的建案大多位於台中及少數於彰化；2016-2023年以來幾乎每年都獲得「台灣誠信建商」品牌認證，這對於股東投資者來說，關係到是否會爆出意外的負面新聞，坤悅能連續獲獎也算是有第三方單位認證，對於股價穩定是額外加分的項目。
坤悅旗下僅有1