新制退撫基金之投資配置應昭告社會

自今年（2023年）7月1日起，新制公教人員的職業退休金制度邁入確定提撥制。這意味著，今年7月1日以後進入職場的正式公教人員，其職業退休金（新制退撫）的多寡取決於投資績效的好壞，而投資績效好壞的關鍵之一則是資產配置的妥適度；因此，退撫基金運用局最慢應在下個月（10月）即每月公告新制退撫的資產配置，讓新制退撫管理透明，以盡到善良管理人最基本的職責。

什麼樣的資產配置對新制公教人員算是「好」的呢？將新制公教人員的退休金大部份放在定存算不算「好」呢？讓我們以澳洲超級年金為例。

澳洲超級年金是澳洲政府為人民設計的退休制度，參與此制度者可以選擇不同投資績效和投資風險的基金，如：平衡型、高成長型、穩定型…等。每一種基金都提供其長期（20年以上）、中期（5~20年）和短期（5年以下）的風險程度。

首先，讓我們來看看澳洲超級年金預設的平衡型（Balanced）基金。

什麼叫做預設基金？就是如果計劃成員沒有自己選擇要加入哪種基金，就會自動加入平衡型基金。因此，平衡型基金是最多人加入的基金。

為什麼澳洲會將平衡型基金作為預設選項呢？因為它雖然短期風險高，但是，長期風險是低的，因此，就長期投資的退休金而言，平衡型基金對計劃成員來說，較能對抗長壽風險（圖1）。另外，澳洲超級年金每種基金的預設投資績效是明確的，像平衡型基金就設定真實收益率（不含通膨）4%，也就是名義收益率6.5%。就實務運作上，平衡型基金自1987年成立至2023年6月，其年化收益率為9.09%，遠遠超過預設目標。

澳洲超級年金不止說明平衡型基金的風險度，也告訴計劃成員此基金的資產配置（圖2）

基本上，從每個基金的資產配置，就可以知道此基金預設的投資績效應該是多少，也可以得知該基金的長期風險的高低。

舉例來說：

長期風險低（收益率較高，能對抗長壽風險）的平衡型基金，有超過50%的資產放在股票，

而短期風險低，中長期風險較高的穩定型（Stable）基金，則將超過50%的資產放在固定利息和現金（圖3）。

由此可知，只要知道新制退撫的資產配置，就可以知道其預設的投資績效是多少，以及是否能打敗通膨，對抗長壽風險。

既然銓敘部強搶了新制公教人員的退休金管理權，就應該負起最基本的責任：公告新制退撫預設的投資配置、績效標準，讓新制退撫基金管理透明。被計畫成員要求退撫基金運用局至少跟上澳洲超級年金的透明程度，應屬合理。

過去由銓敘部管理的舊制退撫基金，不僅長期投資績效不彰，26年的年化收益率僅3.58%（圖4），更造成參與舊制退撫的公教人員退休金被大砍，讓公教人員揹退撫基金破產黑鍋。

試問：銓敘部管理舊制退撫基金不善的黑歷史，歷歷在目，若繼續以黑箱方式管理新制退撫基金，新制公教人員的退休收入豈不是更沒保障？

新制退撫基金自7月1日成立，到10月初已滿三個月，銓敘部應該開始按月公告投資配置，並按日公告基金淨值。只有透明的管理，才能降低新制退撫淪為政府政治工具的機率。

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