【蒙格之道—蒙格的投資與人生哲學(8)：疫情的反思】

2024/04/02閱讀時間約 4 分鐘

蒙格說：我活這一生，沒什麼想改變的。我覺得大多數人平平凡凡過一生，享受多少幸福是命中注定的。讓一個人更富有，不會讓他更快樂；讓一個人更貧窮，也不會讓他的幸福減少很多。我認為大多數人一生下來就有個幸福指數，人們一生當中的幸福程度主要取決於這個幸福指數，而不是一生中的貧富。

2020年初爆發的全球新冠疫情，讓世界發生了巨大的改變。疫情帶來了更先進的科技發展，也帶走了傳統的領航模式，更多for現代人需求的新創產業誕生，也有已經不符合社會期待的產業落寞。能站在時代的浪潮上的就能發光發熱，否則只能被時代的眼淚淹沒。

【在投資市場上，多數投資人所期望的，是能在茫茫股海中選出能幫你創造出超額報酬的飆股，然後快速致富。】

投資人總希望能透過研究精準地抓住每一年的主流、甚至是領漲股，或者是長抱某些年年績效優異的好公司，這樣就可以穩穩地戰勝大盤指數年化8-10%的報酬，提早達到財富自由的目標。

影響力策略一書中，經濟部中小企業處統計出，臺灣中小企業平均存活壽命僅有13年；美國《財富雜誌》(FORTUNE)統計顯示，全球前五百大企業平均壽命約為40-42年，現在僅剩下約15-20年，今日高股價或高權重的好企業，也可能明日會是投資人所遺棄的標的。

根據NOVEL INVESTOR從2003至2023年所提供的數據，每一年的領導產業大多都有所不同。但是，可以發現，今年表現較優異的產業可能會是下一年的是弱勢產業。

【蒙格：我能富有，靠的不是在瘋狂的投機熱潮中買進高本益比的股票。我不會改變。只是利率這麼低，我願意以比較高的本益比持有股票，大家都是如此。】

我們再將過去21年來各產業的績效表現總括整理，以2002年底為基期，美國500大企業所劃分出來的11項產業，至今都有不錯的長期報酬率，尤以資訊科技產業的績效最為優異。而代表美國大盤的S&P500指數從2003-2023年來的累積報酬率為819.95%，年化報酬率11.15%，雖不是龍頭，但也打敗了其他9項產業，更重要的是，它每一年的波動度大約落在11項產業的中間值，不管市場怎麼變動，都有屬於它的一份重要位置。

無論買什麼股票，價值投資都是付出較低的價格，買進較高的價值。這種投資方式永遠不會過時。

【蒙格：所有正確的投資都是價值投資。】

S&P500指數的長期波動遠小於大多忽上忽下的產業，產業不會消失，但產業裡面的企業可能會消失。

舉例來說，奇異(GE)公司在2004年是全球最大的企業，市值超過3,300億美元，曾經叱吒風雲的奇異公司，卻在2008年金融危機時翻了個大跟斗。如果你可以從1990年堅定持有至2000年最高點並聰明賣出，就可以為你創造年化25%的超額報酬率，否則GE公司到目前為止的年化報酬率就只有4.96%，遠遠落後標普500指數。

美國股市持續創新高，誰又能記得奇異公司過去的風光時刻呢？

【李光耀：找到正確的方法，然後依照正確的方法去做。】

最後，疫情所帶來的變革間接加速了人類文明的進步，疫情教會了人類可以用更有效率的方式來工作與創造產值，但也淘汰了不合時宜的遊戲規則。有人是時代的受惠者，也有人是時代的受害者，最重要的是，我們都要隨時代持續換上成長型的腦袋，這樣才能在每一次的變革中優雅前行。

我有一個觀點，別人持有相反的觀點，除非我能比別人更有力地反駁自己的觀點，否則我對這個問題沒有發言權。

【蒙格：尋找反面例證，這是消除無知的好方法。】