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【WDC財報解析】無可挑剔的營運與展望:企業需求強勁,HDD、NAND 2025 年皆可望供不應求

投資理財內容聲明
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一、本季表現

  • 營收為 40.95 億美元,年增 49%,季增 9%,低於市場預期的 41.25 億美元。
  • 毛利率為 37.88%(non gaap 為 38.5%),大幅高於上一季的 35.96%,而去年同期只有 3.6%。
  • EPS 為 1.35 美元(non gaap 為 1.78),季增 53.47%,去年同期仍在虧損,高於市場預期的 1.32 美元。



此外,如果看到業務表現,WDC 共有機械式硬碟(HDD)、NAND Flash 兩大業務:


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  • HDD 業務:

本季 HDD 營收為 22 億美元,年增 85%,季增 10%且艾字節出貨量(Exabyte,儲存容量單位)季增 14%,單位平均價格達到 164 美元(上季為 163 美元)。另外毛利率為 38.1%,也比上一季增加了 2%。


以年度比較來看,硬碟總容量出貨量大幅成長 107%,平均單位售價也上漲 46% 至 164 美元。至於企業級硬碟的位元出貨量則創下歷史新高,季增 12%,年增則是更大幅成長的 157%。同時資料中心業務的營收也創下新高,公司認為目前正處在產品需求超過供給的市場環境。為此公司正與客戶合作,與最大客戶們簽訂了為期 2~6 季的協議。


而公司將這樣的成果歸咎於他們的 Ultra SMR (Shingled Magnetic Recording,疊瓦式磁記錄)技術,使他們能夠提供業界最大容量的硬碟,同時兼顧品質和效能。在這種硬碟的採用增長帶動下,使他們的硬碟毛利率創下新高,營收也達到 11 季以來的最高水準,這反映了市場對可擴展和具成本效益儲存解決方案的強勁需求。目前已有兩家雲端客戶廣泛採用,預計第三家客戶也將很快開始大量採用。


展望下一季的硬碟業務,公司預期資料中心將持續帶動企業級近線產品組合的成長,且營收將再度創下新高。同時他們表示硬碟業務持續經歷正向的結構性轉型,AI 將成為產業的關鍵成長動力。


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摩股雙週報:美台股產業投資 / 質性分析 / 總經研究所
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專欄筆者為職業投資人,同時經營同名 podcast 節目,曾登台灣投資榜前三名,風格為左側交易、產業投資、總經分析,善於透過美股法說的質化分析,從台美股尋找投資機會。
2025/04/28
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2025/04/25
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