南亞科|法說會摘要 2024/01/10

閱讀時間約 5 分鐘
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摘要重點

1.2023 虧損,預計 2024 年中損平,下半年開始獲利,庫存預計於 2H24 正常化,2024 位元銷售量將年增 20% 以上。

2.1B 製程的 8GB DDR4 與 16GB DDR5 預計於 2024 量產。

3.沒有發展 HBM 的計畫,相關技術會應用在 High Density RDIMM。




近日股價

南亞科近日股價(資料來源:Yahoo奇摩股市)

南亞科近日股價(資料來源:Yahoo奇摩股市)


公司:南亞科(2408.TW)

主辦單位:南亞科

時間:2024/1/10


財務狀況

4Q23

營收:8704 百萬,季增 12.5%,年增 9.4%。

銷售量:季增低十位數百分比,年增高三十位數百分比。

ASP:季增低個位數百分比,年減二十位數百分比。

毛利率:-13.6%,季增 11.6 個百分點,年減 26.6 個百分點。

EBITA:-196 百萬,季增 27.9%,年減 108.8%。

EPS:-0.8 元,季減 0.01 元,年減 0.43 元。


2023 全年

2023 年財務數據(資料來源:南亞科法說會簡報)

2023 年財務數據(資料來源:南亞科法說會簡報)


2023 與 2022 財務數據差異說明(資料來源:南亞科法說會簡報)

2023 與 2022 財務數據差異說明(資料來源:南亞科法說會簡報)


DRAM 市場供需

整體市況

AI 與 DDR5 轉換帶動需求逐季改善,4Q23 價格已開始反彈,2024 有機會呈現逐季上漲,地緣政治仍持續影響終端需求。

供給

供應商調控產能與資本支出,三大廠加速 HBM 與高密度 DDR5 生產,有利產能去化,預計 2024 恢復供需平衡

需求

伺服器:AI 伺服器高速成長,觀察美國雲端企業資本支出。

手機:新機平均 DRAM 搭載量增加,有 AI 手機新應用,中國銷售量好轉,重點觀察中國經濟復甦情況。

PC:庫存回歸正常,有 AI PC 新應用。

消費型電子:IP CAM、網通、工控及車用需求穩健,2024 有機會穩定成長。


未來展望

資本支出

2023 實際資本支出為 132 億元,44 億元將遞延至 2024 年。

2024 資本支出計畫為 200 億元,設備支出佔 50%。

位元銷售額

2024 位元銷售量將年增 20% 以上,產出將回歸正常水準。

南亞科展望

DDR5 轉換與庫存去化有助於 ASP 提升。

1B 製程技術(10nm) 8GB DDR4 與 16GB DDR5 預計於 2024 年量產,LPDDR4、5 design-in。


Q&A

1.對記憶體價格的預期?為什麼 ASP 表現比同業差?

4Q23 ASP 有小量季增,預期 1H24 會持續季增。DDR3~5 的價格都在改善,DDR4、5 改善狀況會優於 DDR3,未來價格都會持續改善。南亞科在 HBM 跟 DDR5 落後同業。不過 HBM 佔終端需求佔比低,不適合南亞科。今年將會量產 DDR5 期望對產品組合帶來改善。

2.庫存正常化時間?損平時間點?

整體庫存仍高,持續改善中。2H24 有機會正常化。年中,希望 2H24 能夠獲利。

3.2024 20% 出貨位元數增加是來自於...?

2023 基期低、新產品推出、市場復甦。

4.DDR5 什麼時候貢獻營收?終端應用?

2H24,會先從筆電、伺服器開始,未來會更廣泛的應用在消費性電子。在 2024 年底月營收佔比目標為 10+%。

5. UTR 狀況? 什麼時候回升?

2H23 仍未滿載,1Q24 持續改善,閒置損失(折舊、維護費用)也會減少。南亞科的庫存狀況與 UTR 會與前三家供應商有所不同,主因為產品組合的差異。

6.中國在地化生產狀況?

不宜評價其他公司營運,不過 1.中國廠商非常專注國內市場、2.目前還未有充足的產品組合、3.仍有良率問題。總體來說不會對南亞科造成特別大的影響,是對整體產業有影響,特別是在中國手機市場,此市場不是南亞科專注的,即便是在手機市場也不是主要記憶體。

7.股利政策?

2023 虧損,需要跟董事會討論。雖然手上有現金,不過有研發費用的支出。

8.1A、1B 製程佔比?

1A 製程因市場需求狀況,未來不會增加產能。1B 在 2Q24 會開始投入。

9.對哪個產業最樂觀?

消費性電子應該會最好,IP camera、TV、工控基期低。

10.HBM 計畫?

南亞科有開發類似 HBM 產品的經驗,不過 HBM 市佔仍小於 2% 且前三大廠全力發展 HBM 市場,不適合南亞科。南亞科會準備好 3D 堆疊 TSV DDR5,2024 年中開始測試,會著重於發展 High Density RDIMM。

11.2024 折舊費用?

2024 年每個月 13 億,未來兩到三年會逐漸降至 8~10 億。R&D 會增加 5~10%。

12.南亞科營收佔比?

mobile 15%、PC&Server 10%、Consumer 65%。消費性電子逐漸轉向 DDR4,佔消費性電子約為 40%。



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