環球晶 2024Q3 短評
更新於 2024/11/06閱讀時間約 2 分鐘
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2024Q3 營收年減 8.7%、毛利率歷史新低 30%，LTA 預收帳款也季減 6%，加上說現金股利配發率只會維持在 52~55%，股價今天又崩面臨 400 保衛戰。
今年矽晶圓 12 寸、8、6 寸價格全掉，需求也不好。因為矽晶圓約 40% 產量都是用在記憶體，剩下則很大部分是成熟製程，很難不烙賽。
不過看起來本季應該是谷底。從下面這張圖看，全球半導體營收 2024Q2 開始明顯回溫，通常會 lag 1~2 季的矽晶圓出貨量也在 Q3 回彈，Q4 應該會持續。
環球晶客戶存貨周轉天數也從 2024Q3 開始降低，目前約 135~140 天，最壞狀況應該是過了。徐董也說 2025 年營收會比今年明顯成長，大概回到 2023 年水準。
公司提到 AI、HPC、PC 明年都會成長，但車用和工控需求仍不好（最近順德的爛展望也可印證車用還沒回來）。PC 復甦或許是 Q4 可以研究的點。
另外，碳化矽應該是爛掉了，價量都掉被中國打爛，真的是過去一大誤判...應該很難期待這塊會帶給環球晶多大成長了。
小結：環球前三季 EPS 20 元，全年應該接近 30 元，目前 P/E 13X，2025 年會成長，現在估值不貴，繼續含淚 Hold 著住套房...
但已經差不多買到部位上限，頂多再小加碼攤平不會再買太多。只能癡癡的等著徐董帶著環球晶迎接復甦
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CFA 國際特許金融分析師、台大財金、半導體/消費產業投資人。現任富果投資分析師及私募基金投資經理。信奉價值投資，也同時熱愛歷史，蒙格、劉備粉絲。
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