上週，環球晶召開董事會，公布2024年全年營收，合併營收626億元，年減11.4%；營業毛利198億元，年減25.1%，營業毛利率為31.6%，年減5.8%。此外，營業淨利率為22.5%，年減5.9%，2024整年EPS為21.06元，相較於2023年砍半，感覺業績情況慘烈。
不過，主要EPS的影響來自於擁有世創Siltronics 股價的波動下跌四成，導致獲利受損，如果單看2024年第四季、下半年及全年合併營收皆創下歷史同期第三高。那麼，環球晶的業績有什麼看點？未來環球晶會著重在哪一領域？今年股價會有什麼表現？首先，我想從幾個角度來分享：
1.半導體市場狀況不明。
目前，整體半導體景氣仍然在不明確的方向。AI族群持續非常旺以外，工業，車用仍然還在準備復甦階段，而記憶體產業相對不明，未來要看庫存跟產量的調整，再有機會大幅成長。
在目前的態勢下，對於矽晶圓材料的需求，此消彼長下，要維持大幅度的成長，仍然有一定程度的阻礙。
從環球晶去年第四季的業績也可以看得出來，雖然在10月成長超過10%，但是11跟12月呈現衰退，代表第一季對於生產跟製造的需求，還是偏向持平，要看半導體是否復甦，可以觀察2025年第一季環球晶的表現，如果有明顯回溫，對於今年半導體整體需求的復甦會是加分。
2.新事業投入成果？
這兩三年，環球晶全力投入碳化矽跟氮化鎵基板的開發，第三類半導體在未來成長的需求很大，不單單應用在車用電子，也可以用在工控跟伺服器的應用，成為現在許多成熟製程的晶圓廠，磨刀霍霍投入的領域。
因此，對於環球晶來說，雖然併購世創失敗，但是如果能夠在碳化矽或是氮化鎵板回一城，可以有機會超過日本的基板大廠信越跟勝高。
但是，這幾年由於中國電動車崛起，中國第三類半導體的基板材料，也是如雨後春筍般的冒出，已經成為主要的基板供應商，尤其是因應中國本土的需求，不論是『價錢』或是『品質』上，目前具有主導地位。
光是碳化矽基板的部分，中國在去年已經出貨接近50%，將成為最大的碳化矽基板出口國，也讓日本跟台灣的廠商備受壓力。因此，我認為未來環球晶在碳化矽的投資上會趨於保守，巨大的價錢競爭壓力跟市場走向，對於中國以外的廠商都非常不利，即時止損，轉向其他領域會更加有優勢。
目前氮化鎵的領域，就很符合現在伺服器的需求，許多功率元件跟伺服器需要的電源晶片，需要氮化鎵晶片搭配伺服器的高耗電應用。更重要的是，氮化鎵的領域目前美國公司為最大晶片供應，但是美國本身並沒有太強的基板製造技術，對於環球晶來說，會是一個很好的合作機會，在中國市場打亂錢，搶先一步獲得市場。
3.逢低買進的好機會？
所以，即便目前環球晶態勢不明，又透露出財報虧損，股價仍然從2月初開始一路往上前進，我認為主要的原因是，過去股價下跌過深，出現買入機會，現在財報開出之後，也並沒有外界想像這麼差，開始有回檔的表現。
以財報來說，下半年的復甦或是第二季開始，有一些氮化鎵基板的出貨，都會對環球晶帶來更多好消息，值得期待。
如果本益比約落在10-12來看，今年EPS有機會回到2023年的水準，如果粗略看40元，仍有上漲的空間，不過要注意的是，實際的營收成長應該會落在第二季或是下半年開始，有機會可以提前佈局。
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