筆記-財經皓角-25.02.12
筆記-財經皓角-25.02.12
**美股波動不大，市場聚焦聯準會主席鮑爾國會聽證，強調降息步調需放緩，未透露會議決策變化。
*就業市場強勁，失業率下降，但通膨仍具僵固性，導致降息延後，影響市場對債券價格上漲的信心。
*市場預測聯準會政策目標利率約4%，2025年是否如預期降息一至兩碼，取決於就業與通膨數據變化。
*共和黨內部如馬斯克與川普試圖干預央行獨立性，推動降息以支持中小型企業。
*大型科技企業如Google、Meta不受利率影響，但中小企業借貸成本高，投資受限。
**通膨與市場預期。密西根大學市場通膨預期出現黨派分歧，支持共和黨者，認為通膨可能歸零，甚至通縮，因川普計畫擴大能源開採、課取關稅、促使美元升值。
*支持民主黨者，預測通膨將從1.8%升至5.1%。
*市場對未來通膨的認知差距達5%，影響美債評價，導致市場分歧。
**美債市場與經濟。美債走勢受到多重因素影響，關稅戰對通膨影響有限，近期公債殖利率未見明顯上升，可能在去年11月前已反應完畢。
*相較於美國，加拿大與墨西哥受關稅戰影響較大，加股跌3.9%，墨股跌2.7%。
*共和黨執政後，美國國債發行量減半至1200億美元，相較去年2400億美元，有助於穩定債券價格。
**台灣近年債券配置擴大，美債持有量在東亞國家中排名第一，外匯存底1.7兆美元，超過GDP的200%。
*台灣超額儲蓄龐大，資金缺乏投資出口，壽險公司透過美債ETF吸納資金，推動海外投資。
*投資人傾向開設海外券商帳戶或透過複委託投資美股、美債，台灣成為美元債券市場的重要權重國家。
*台灣投資人偏保守，重視利息與配息，債券投資規模持續增長。
**Intel股價大漲6%，因美副總統范斯於巴黎AI高峰會發表支持AI晶片言論。
*Intel計劃至2025年再投資200億美元，但面臨資本支出高、X86市場萎縮、AMD步步進逼，股價長期拉抬空間受限。
*格羅方德股價上漲6%，公布第四季財報優於預期，但長期仍處於下行趨勢。
*美國晶片產業補貼效果有限。527億美元補貼未能有效改善競爭環境，美國建廠成本高、人才短缺、供應鏈受限。
*台積電Arizona廠量產延遲，頂尖科技人才仍偏向軟體業，半導體產業仍需依賴海外工程師。
*全球供應鏈布局分散，企業不願集中美國投資，導致股價與獲利表現低迷。
**美國股市週期與回調。川普執政期間，股市回檔頻繁，標普500指數5%以上回調週期約每兩三個月一次，提供資金效率化配置機會。
*投資人可選擇市場下跌時逢低加碼，或等待景氣信號燈轉藍，但需避免非理性繁榮階段進場。
**美股與美債仍具保值性，市場資金持續流入美國。
*歐洲市場長期相對於標普500指數的美元營收與估值下降，顯示全球資金仍偏好美國資產。
*美國外國直接投資(FDI）2024年達2000件，超過英國與中國總和，投資金額突破2000億美元。
顯示美國仍是全球資金的主要吸引地。
*美元資產仍是2025年最佳選擇。美股與美債在全球投資市場中占據主導地位，資金持續湧入美國市場，帶動股市與債市發展。
**投資應依市場週期決策。債券，應於通膨風險升高、殖利率上升時購入。
*股市，應於庫存調整、景氣藍燈時介入。
*投資需兼顧穩定與成長，部分資金配置高成長資產，隨市場上行逐步配置防禦型資產，如債券，以穩定波動度。
**台灣房地產市場。2024年台北市預售屋均價突破4000萬，一般中小坪數房屋也可能觸及豪宅線，影響未來交屋流動性。
*貸款條件嚴峻，購房者多以低貸款比例支付房價，購房主力已轉變，受薪階層難在台北落地。
*房貸負擔率，全台平均46.8%，新北60.6%，台北71%。
低於三成的區域僅剩基隆，基隆新案價格去年飆漲35%，資金往低負擔區流入，推動房價上漲。
*2024年建照數創20年新高，使用執照創歷史新高，2025年全台預售屋交屋數達10萬戶。
*不受平均地權影響，投資客可自由轉售，市場可能出現價格鬆動。
**代銷市場低迷，海悅2023年12月年減85%，2024年1月年減50%。
*預售成交量自2024年6月高峰期，台北市減少52%，新北79%，桃園60%，台中78%，台南65%，高雄82%。
*大建商資金充足，可抗市場波動1至2年，小建商恐出現資金壓力，蛋殼區、蛋白區邊緣地區價格可能鬆動。
*未來新房市場由少數大型建商主導，消費者選擇受限。
