面對關稅、成本壓力與投資人質疑，Meta選擇反其道而行：繼續加碼AI，收緊預算，並死守元宇宙。
撰文｜法說會戰情室｜2025年5月
在華爾街憂慮中國出口受限可能壓縮全球廣告預算之際，Meta 交出一份超預期的Q1財報：營收423億美元、EPS達6.43美元，雙雙擊敗市場預期，盤後股價大漲逾5%。
但真正的看點，在於Meta如何一邊猛踩油門，一邊拉緊手煞車。
廣告業務強勢回歸，但中國讓人不安
Meta第一季廣告收入年增16%至413.9億美元，幾乎貢獻所有營收。但在亞太市場，廣告收入卻低於預期。財務長Susan Li點名中國電商削減投放，反映出「美國800美元免稅政策終結」與「川普關稅」正在產生外溢效應。Meta的成績單雖漂亮，但地緣經濟風暴已近門前。
AI狂燒資本：Zuckerberg押注第二個變現引擎
Meta再次上調2025年資本支出至640–720億美元，主因是「AI資料中心投資激增」與「硬體成本上升」。
Zuckerberg明言，打造領先的AI基礎設施與團隊，是Meta當前頭號工程。
Meta AI助理每月用戶已近10億、Threads用戶3.5億，雖尚未變現但Zuckerberg策略清晰：先建平台再談收入。
Reality Labs：600億美元的黑洞仍在擴大
Meta的另一戰線Reality Labs，Q1營收僅4.12億美元，虧損42億美元，自2020年累計虧損已破 600億美元。這場對「元宇宙新平台」的豪賭，正拖累整體財務表現。
內部裁員已悄然啟動。儘管Meta仍聲稱「未來運算平台」志在必行，但投資人越來越難對這筆「連名字都過氣的投資」抱持信心。
成本控制戰術浮現：全面預算下修
與此同時，Meta悄然下調全年總支出至1130–1180億美元，低於原預估的1140–1190億美元，意味著即便AI優先，Meta也意識到現金流的極限。
Zuckerberg正試圖打造一個「可自我供血」的AI帝國，而不是再一個燒錢的夢想劇場。
三線戰場，Meta能否全身而退？
- AI領域：資本支出上調至720億美元，強化資料中心與助理平台布局。
- 廣告核心：總體廣告收入強勁，亞太市場受地緣風險壓力初現。
- Reality Labs：持續虧損，戰略與現實落差擴大。
- 戰略收縮：全年總支出下修，開始邁入「現金防禦模式」。
