一、會議概述
敦陽科技（2480）於2025年8月8日舉行2025年第二季線上法人說明會，會議由發言人黃興奇副總及代理發言人於俊琦主任主持，報告公司財務績效、營運概況及未來展望，並進行問答環節。會議聚焦於公司在AI應用、儲存設備與資訊安全領域的強勁成長，特別是Q2營收年增20%與在手訂單高達78.99億元，同時探討產業趨勢與技術佈局，展現敦陽科技在資訊系統整合服務市場的領導地位與多元競爭優勢。
二、公司概況
1. 基本資料
- 敦陽科技（2480）成立於1993年（民國82年），總部位於台灣，2000年上櫃，2001年轉上市，員工人數約680人，為國內最大資訊系統整合服務商之一。
- 公司服務超過1600家客戶，代理超40種國際知名資訊產品與解決方案，連續多年入選國內服務業前500大。
- 業務據點遍及台灣（8個）、中國大陸（3個）、越南（1個）與美國（1個），市場覆蓋多產業與地區。
2. 業務範疇
- 系統整合與解決方案：提供硬體、軟體與服務整合，涵蓋儲存設備、網路產品、伺服器主機、資訊安全與雲端服務，佔比產品銷售72%。
- 諮詢與維修服務：佔比28%，包括專業顧問、技術支援與售後服務，特別在AI與資安領域具優勢。
- 產業應用：服務電子（含半導體）產業（46%）、政府教育（13%）、電信（13%）、金融保險（7%）等多領域，台灣市場佔比97.8%。
三、2025年第二季財務績效
1. 綜合損益表（季比季，QoQ）
- 營業收入淨額：2025年Q2營收42.47億元，較2025年Q1的20.68億元增加5.4%，主因大型AI與儲存設備案子認列。
- 毛利與毛利率：毛利10.27億元，毛利率23.4%，較Q1的25.1%減少1.7個百分點，反映大型案子毛利較低。
- 營業費用：5.02億元，季減3.5%，成本控制得宜。
- 營業淨利：5.25億元，季減0.2%，營業利益率12.0%，較Q1減少0.7個百分點。
- 稅前淨利：5.56億元，季增9.0%。
- 稅後淨利：4.42億元，季減14.6%。
- EPS：1.92元，季減14.3%。
2. 綜合損益表（年比年，YoY）
- 營業收入淨額：2025年Q2營收42.47億元，較2024年Q2的17.87億元增加22.0%。
- 毛利與毛利率：毛利10.27億元，毛利率23.4%，較2024年Q2的26.5%減少3.1個百分點。
- 營業費用：5.02億元，年增10.1%。
- 營業淨利：5.25億元，年增13.2%，營業利益率12.0%，較2024年Q2減少1.4個百分點。
- 稅前淨利：5.56億元，年增9.0%。
- 稅後淨利：4.42億元，年增8.7%。
- EPS：1.92元，年增2.1%。
3. 上半年綜合損益表（YoY）
- 營業收入淨額：2025年上半年營收75.37億元，較2024年同期70.71億元增加6.6%。
- 毛利與毛利率：毛利18.47億元，毛利率24.5%，較2024年同期25.9%減少1.4個百分點。
- 營業費用：9.58億元，年增7.9%。
- 營業淨利：8.89億元，年增7.0%，營業利益率11.8%，較2024年同期減少0.5個百分點。
- 稅前淨利：9.42億元，年增6.2%。
- 稅後淨利：7.51億元，年增6.5%。
- EPS：4.16元，年增8.9%。
4. 產品別營收分析
- 諮詢與維修服務：Q2營收11.93億元，佔比28%，年減3.4%。
- 儲存設備：Q2營收9.39億元，佔比22%，年增37.5%，受AI需求推升。
- 網路產品：Q2營收7.63億元，佔比18%，年持平。
- 電腦軟體：Q2營收7.09億元，佔比17%，年減1.8%。
- 工作站及伺服器主機：Q2營收4.56億元，佔比11%，年增38.8%。
- 電腦週邊產品：Q2營收1.63億元，佔比4%，年增76.1%。
- 個人電腦：佔比0%，金額微小。
5. 產業別營收分析
- 電子相關（含半導體）產業：Q2佔比46%，年減2%。
- 政府教育單位：佔比13%，年增2%。
- 電信業：佔比13%，年增6%，受中華電信等案子推動。
- 交通與傳統製造業：佔比8%，年減2%。
- 金融保險業：佔比7%，年減3%。
- 其他產業：佔比7%，年減1%。
- 生技醫療業：佔比6%，年增1%。
6. 地區別營收分析
- 台灣：Q2佔比97.8%，年增0.8%。
- 中國大陸：佔比1.7%，年減0.2%。
- 其他地區：佔比0.5%，年減0.6%。
7. 資產負債表（截至2025年6月30日）
- 總資產：72.59億元，較2024年12月31日增加1.7%。
- 現金及約當現金：14.78億元，佔比20%，季增25.8%。
- 應收票據及帳款（含合約資產）：9.16億元，佔比13%，季減22.7%。
- 存貨：27.79億元，佔比38%，季減5.5%。
- 總負債：41.86億元，負債比58%，季增13.2%。
- 股東權益：30.73億元，佔比42%，季減10.7%。
8. 在手訂單
- 尚未履行履約義務交易價格：78.99億元，較2024年Q2增加27.2%。
- 預計2025年完成金額：42.60億元，佔比53.93%。
- 預計2026年及以後完成金額：36.39億元，佔比46.07%。
四、產業概況與市場分析
1. 市場驅動力
- AI與生成式AI需求：AI應用（特別是生成式AI）推升儲存設備與伺服器需求，電子產業客戶持續資本支出，帶動相關基礎建設與服務成長。
- 資訊安全重要性提升：隨著駭客技術進步與暗網活動增加，資安投資成為各產業重點，敦陽提供從端點防護（EDR/XDR）到威脅偵測應變（MDR）的全面解決方案。
- 5G與邊緣運算：5G結合AI與邊緣運算（MEC）促進彈性雲端應用，涉及金融科技、智慧城市、自駕車等多場景，擴大ICT服務需求。
2. 競爭優勢
- 廣泛客戶基礎：服務超過1600家活躍客戶，涵蓋電子、政府、金融、電信等多產業，市場滲透率高。
- 多元產品與品牌代理：代理超40種國際知名ICT產品與解決方案，常居台灣或亞洲銷售第一，具品牌影響力。
- 專業整合服務：從顧問、設計、導入到售後，提供端到端系統整合，特別在AI基礎建設與資安領域具技術優勢。
- 產業認可：榮獲多項永續與供應商獎項，通過ISO 27001、ISO 27701等資安認證，客戶信任度高。
3. 市場挑戰
- 毛利率壓力：大型案子增加導致毛利率下滑（如Q2降至23.4%），需平衡規模與獲利。
- 全球不確定性：關稅、匯率波動與經濟環境影響傳統製造業客戶投資意願，需持續拓展高科技與電信業訂單。
- 技術快速迭代：AI與資安技術進展迅速，需持續投入研發與產學合作，維持競爭力。
五、未來展望
1. 市場展望
- AI與儲存設備持續成長：AI應用與數據中心建設推升儲存設備與基礎建設需求，下半年在手訂單42.60億元預計認列，營收具支撐。
- 資安與雲端服務潛力：資安威脅增加與雲端轉型趨勢，帶動MDR、XDR與混合雲服務需求，特別在金融與電信業。
- 電信業新機會：5G與量子安全（Quantum Safe）技術應用潛力大，特別與中華電信等合作案具成長空間。
2. 財務與訂單目標
- 營收目標：2025年全年力求超越去年，Q3與Q4視大型案子認列進度，毛利率因產品組合波動，持續追蹤每月公告。
- 在手訂單執行：78.99億元訂單中，53.93%預計2025年完成，後續訂單結構與毛利表現將影響下半年獲利。
- 股利政策：資本公積已超股本，法定盈餘公積提列待董事會決定，股利政策預計維持往年水準。
3. 技術與服務佈局
- AI基礎建設與應用：深化NVIDIA AI Foundry與產學合作，協助客戶在地部署生成式AI，拓展硬體與顧問服務。
- 資安全面防護：強化白帽駭客調校與情資服務，推廣端點防護與MDR代管，應對日益複雜的威脅。
- 混合雲與邊緣運算：結合5G與邊緣運算，提供彈性雲端解決方案，滿足多產業轉型需求。
六、會議總結與展望
敦陽科技2025年第二季法人說明會展現了公司在AI應用與資訊安全趨勢下的成長動能。Q2營收42.47億元，年增20.0%，毛利率23.4%受大型案子影響略降，稅後淨利4.42億元，EPS 1.92元。上半年營收75.37億元，年增6.6%，EPS 4.16元。儲存設備與電子產業（佔比46%）為主要驅動力，在手訂單78.99億元，53.93%預計下半年認列。展望2025年下半年，AI與儲存設備需求持續，資安與雲端服務具潛力，電信業合作（如中華電信）帶來新機會。敦陽將深化AI基礎建設、資安防護與混合雲佈局，力求全年營收超過去年，憑藉1600家客戶基礎與40多品牌代理優勢，持續鞏固系統整合服務領導地位。
