一、會議概述
川湖科技（2059）於2025年8月8日舉行2025年第二季線上法人說明會，會議由發言人王俊強執行副總主持，報告公司財務績效、營運概況及未來展望，並進行問答環節。會議聚焦於公司在AI伺服器與數據中心需求推動下的強勁成長，特別是Q2營收與毛利率創歷史新高，同時探討產能利用率與未來擴產潛力，展現川湖科技在伺服器導軌與機構件市場的全球領導地位與技術創新能力。
二、公司概況
1. 基本資料
- 川湖科技（2059）成立於1986年，總部位於台灣高雄市路竹區，資本額9.53億元，員工超過1500人（其中工程師450人以上），為亞洲第一伺服器導軌製造商。
- 主要廠房包括高雄總部（面積29,980平方米，生產鋼珠滑軌、烤漆滑軌及鉸鏈）與川益科技子公司（高雄科學園區，面積192,000平方米，生產伺服器導軌與高階功能性導軌）。
- 公司於2005年上櫃，2008年上市，業務遍及亞洲、北美、歐洲、日本等多地。
2. 業務範疇
- 伺服器導軌：佔2025年營收96.38%，為核心業務，應用於數據中心、AI伺服器、交換機、儲存設備等高科技領域。
- 傳統滑軌與鉸鏈：佔比小（滑軌0.06%，鉸鏈1.62%），應用於辦公家具、廚具、家電等。
- 其他產品：佔比1.94%，包括客製化機構件與解決方案。
- 銷售通路覆蓋全球，特別在AI與雲端應用市場具領導地位。
三、2025年第二季財務績效
1. 綜合損益表（季比季，QoQ）
- 營業收入：2025年Q2營收42.28億元，較2025年Q1的39.54億元增加2.74億元（季增6.9%），主因AI伺服器導軌需求持續成長。
- 毛利與毛利率：毛利32.77億元，毛利率77.5%，較Q1的76.1%提升1.4個百分點，受益於產品組合優化與自動化效益。
- 營業費用：3.11億元，季增9.4%，反映正常運營成本增加。
- 營業利益：29.66億元，季增8.9%，營業利益率70.1%，較Q1的68.9%提升1.2個百分點。
- 稅前淨利：8.98億元，季減71.3%，主因匯兌損失22.43億元與未分配盈餘保留稅1.47億元影響。
- 本期淨利：6.14億元，季減76.2%，稅後淨利率14.5%，受稅率提升與匯損衝擊。
- EPS：6.45元，季減75.5%。
2. 綜合損益表（年比年，YoY）
- 營業收入：2025年Q2營收42.28億元，較2024年Q2的25.17億元增加17.11億元（年增68.0%）。
- 毛利與毛利率：毛利32.77億元，毛利率77.5%，較2024年Q2的69.6%提升7.9個百分點。
- 營業費用：3.11億元，年增43.0%。
- 營業利益：29.66億元，年增93.2%，營業利益率70.1%，較2024年Q2提升9.1個百分點。
- 稅前淨利：8.98億元，年減53.2%，受匯兌損失影響。
- 本期淨利：6.14億元，年減57.8%，稅後淨利率14.5%。
- EPS：6.45元，年減57.8%。
3. 上半年綜合損益表（YoY）
- 營業收入：2025年上半年營收81.83億元，較2024年同期44.54億元增加37.29億元（年增83.7%）。
- 毛利與毛利率：毛利62.84億元，毛利率76.8%，較2024年同期66.4%提升10.4個百分點。
- 營業費用：5.95億元，年增43.9%。
- 營業利益：56.89億元，年增123.4%，營業利益率69.5%，較2024年同期提升12.3個百分點。
- 稅前淨利：40.33億元，年增10.4%，受匯兌損失20.07億元衝擊。
- 本期淨利：31.26億元，年增9.9%。
- EPS：32.80元，年增9.9%。
4. 銷售分析（產品別）
- 導軌：Q2營收41.44億元，佔比97.9%，年增68.0%，主因AI伺服器與數據中心需求強勁。
- 滑軌：Q2營收43萬元，佔比0.01%，年減63.8%。
- 鉸鏈：Q2營收3958萬元，佔比0.9%，年增1.9%。
- 其他：Q2營收4497萬元，佔比1.1%，年增10.8%。
5. 銷售分析（1-7月）
- 導軌：2025年1-7月營收93.47億元，佔比97.5%，年增81.9%。
- 滑軌：334萬元，佔比0.03%，年增6.9%。
- 鉸鏈：9054萬元，佔比0.9%，年減3.4%。
- 其他：1.49億元，佔比1.6%，年增36.2%。
- 總營收：95.90億元，年增79.5%。
6. 資產負債表（截至2025年6月30日）
- 總資產：294.21億元，較2025年Q1增加0.34億元（季增0.1%）。
- 現金及約當現金：197.05億元，佔比67.0%，季減1.2%。
- 應收帳款及票據：37.40億元，季增2.7%。
- 存貨：10.92億元，季減8.5%。
- 總負債：81.64億元，負債比27.8%，季增46.7%，主因流動負債增加。
- 股東權益：212.57億元，每股淨值223.06元，季減10.8%。
四、產業概況與市場分析
1. 市場驅動力
- AI與雲端應用成長：AI伺服器、大數據與雲端運算需求持續推升數據中心建設，伺服器導軌成為核心成長動能。
- 多產業應用：川湖導軌與滑軌應用於伺服器、網通交換機、儲存設備、ATM、POS機、醫療推車及廚具家具等多領域，市場廣泛。
- 全球市佔率：伺服器導軌為亞洲第一，全球領先；廚具滑軌市佔率約2%，競爭對手包括Blum（50%）與Hettich（30%）。
2. 競爭優勢
- 技術創新與專利佈局：擁有3633項專利申請，3513項核准，覆蓋北美、歐洲、亞洲等多地，形成高進入門檻。
- 客製化能力：提供從設計到製造的全方位解決方案，快速響應客戶需求，特別在AI伺服器導軌的高階應用。
- 自動化與智慧化生產：高度自動化生產線與智能流程，提升效率與產品品質，降低成本。
3. 市場挑戰
- 匯率波動：Q2匯兌損失22.43億元顯著影響稅前淨利，公司採自然避險策略應對。
- 關稅不確定性：美國對等關稅與鋼鋁客稅（目前為免稅）潛在影響，需持續準備應變方案。
五、未來展望
1. 市場展望
- AI伺服器需求持續：AI與數據中心投資不減，2025年下半年至2026年導軌需求預計持平或小幅成長，特別在高階應用領域。
- 多產品成長動能：除伺服器導軌外，消費性電子與廚具家具應用具潛力，透過新市場與新客戶拓展增加市佔率。
- 匯率與關稅應對：匯兌損失為短期影響，長期聚焦本業成長與成本控制，關稅免稅狀態下持續觀察政策變化。
2. 產能與擴產計畫
- 當前產能利用率：整體稼動率約60%，具擴產空間，透過自動化與智慧化提升效率，無需立即大規模擴廠。
- 美國廠規劃：預計2026年中開始小批量量產，強化北美市場供應能力。
- 高雄與台南廠：現有廠房持續優化，台南空地（第三、四期）視需求隨時啟動，短期內無具體計畫。
3. 財務目標
- 毛利率與費用率：Q3毛利率預計順其自然，維持高水準，費用率穩定（約7%），以最少資源創造最大價值。
- 營收成長：下半年聚焦營收分母擴大，穩健成長為目標，月營收潛力可達23億元以上，視市場與產品組合而定。
六、會議總結與展望
川湖科技2025年第二季法人說明會展現了公司在AI伺服器與數據中心需求推動下的強勁成長。Q2營收42.28億元，年增68.0%，毛利率77.5%，創歷史新高，營業利益率70.1%，稅後淨利6.14億元受匯兌損失22.43億元衝擊，EPS 6.45元。上半年營收81.83億元，年增83.7%，EPS 32.80元。導軌業務佔比97.9%，AI應用為主要動能，產能利用率僅60%，具擴產潛力。展望下半年，Q3營收預計持平或小幅成長，毛利率順其自然，美國廠2026年中試產，台南擴廠視需求啟動。川湖科技憑藉技術創新、專利佈局與自動化優勢，持續鞏固伺服器導軌領導地位，積極應對匯率與關稅挑戰，力求穩健成長與股東共享成果。
