聯鈞光電（3450）2024年第一季法說會揭示，AI與DataCenter市場帶動營收佔比近50%，合併營收達12.85億元，毛利率提升至20%。公司專注雷射封裝與模組代工，涵蓋消費、汽車、工業與通訊應用。未來展望聚焦高速傳輸、感測器及車用雷射市場，產能利用率超80%，預期下半年AI與Data Center需求持續成長。
會議摘要
一、會議概述
聯鈞光電（股票代號：3450）於2024年5月22日舉辦2024年第一季法人說明會，詳細介紹公司主要產品應用、財務表現及未來展望，並於會後進行Q&A問答環節。本次會議強調公司在AI、DataCenter及車用雷射市場的成長潛力，並公布2024年第一季財報數據，顯示營收與毛利率均有顯著改善。以下為會議內容的詳細整理，基於提供的文字稿與投影片，並參考公開網路資訊進行邏輯修正與名稱校正。
二、主要產品與應用
聯鈞光電專注於雷射封裝、模組組裝及相關測試代工服務，產品應用涵蓋以下六大領域：- 消費電子（Consumer）：包括列印機（Printer）與投影機（Projector）。
- 工業應用（Industry）：高功率雷射（High Power Laser）。
- 汽車應用（Automotive）：光達（LIDAR）。
- 通訊（Telecom）：GPON（Gigabit Passive Optical Network）與EML（Electro-absorption Modulated Laser）。
- 數據中心（DataCenter）：收發器（TRX）、主動光纜（AOC）與數據中心相關產品。
- 人工智慧與機器學習（AI/ML）：包括TRX、AOC、LPO（Linear Pluggable Optics）、ELS（External Laser Source）及ELSFP（External Laser Small Form Factor Pluggable）。
在技術製程方面，公司提供矽光子（Silicon Photonics）、CPO（Co-Packaged Optics）及氮化鎵（GaN）相關的功率與射頻（Power and RF）應用代工服務。
三、2024年第一季財務報告
1. 合併營業收入
- 光電產業：2024年第一季營收2.24億元，佔比約17.4%，相較2023年9.8億元（下降37%）與2022年15.54億元，顯示光電市場需求放緩。
- 半導體產業：第一季營收10.61億元，佔比約82.6%，較2023年41.18億元（下降21%）與2022年52.21億元表現穩定。
- 月度表現：
- 1月：光電0.67億元，半導體3.56億元，合計4.22億元。
- 2月：光電0.75億元，半導體3.10億元，合計3.85億元。
- 3月：光電0.82億元，半導體3.94億元，合計4.77億元。
2. 合併損益表
- 營業收入：2024年第一季12.85億元，較2023年53.99億元與2022年67.75億元下降，反映市場需求波動。
- 營業毛利：2.57億元，毛利率20%，較2023年的15%與2022年的19%提升，顯示產品組合優化與成本控制成效。
- 營業費用：1.71億元，較2023年6.16億元與2022年6.52億元減少，反映費用管理效益。
- 營業淨利：0.84億元，淨利率7%，優於2023年的3%，但低於2022年的9%。
- 稅前淨利：1.58億元，所得稅費用0.43億元，本期淨利1.15億元。
- 每股盈餘（EPS）：0.31元，較2023年的-0.52元顯著改善，但低於2022年的1.32元。
3. 合併資產負債表
- 資產總計：2024年第一季90.58億元，較2023年89.43億元略增，2022年為101.86億元。
- 流動資產：43.00億元，包括現金及約當現金22.26億元（2023年19.67億元）、應收帳款9.33億元、存貨4.77億元。
- 非流動資產：47.58億元，包括不動產、廠房及設備43.11億元。
- 負債總計：31.20億元，負債比率0.34（2023年0.33，2022年0.39）。
- 權益總計：59.38億元，每股淨值26.70元（2023年26.12元，2022年27.25元）。
- 流動比率：2.09，顯示短期償債能力穩定。
4. 合併現金流量表
- 營業活動淨現金流入：1.91億元，較2023年6.95億元與2022年16.16億元減少，但仍維持正向現金流。
- 投資活動淨現金流出：0.22億元，較2023年6.15億元與2022年8.86億元顯著降低，反映資本支出謹慎。
- 籌資活動淨現金流出：0.11億元。
- 現金及約當現金淨增加：2.58億元，期末餘額22.26億元，較2023年19.67億元成長。
四、未來展望
聯鈞光電對未來展望樂觀，特別聚焦以下三個方向：
- 高速傳輸與AI/ML市場：DataCenter與AI/ML相關產品（TRX、AOC、LPO、ELS、ELSFP）營收佔比持續提升，2024年第一季已接近50%，較2023年的20%顯著成長。隨著AI與數據中心需求增加，預期下半年及2025年將持續成長。
- 感測器與車用雷射市場：公司將深耕LIDAR與感測器應用，瞄準汽車產業的智能化趨勢。
- 氮化鎵（GaN）市場拓展：計畫擴展GaN在功率與射頻（Power and RF）應用的市場，特別是GaN-on-Silicon與GaN-on-Silicon Carbide技術，等待市場需求成熟。
公司強調已準備好技術與產能，將緊跟客戶需求與市場趨勢，特別是在AI與Data Center供應鏈中的角色。產能利用率方面，除Telecom外，其餘產品線均超過80%，顯示高效運營。
會議總結與展望
聯鈞光電2024年第一季財報顯示，儘管整體營收較前兩年下降，但毛利率提升至20%，反映產品組合優化與成本控制成效。AI與DataCenter市場的快速成長，特別是AOC與400G/800G產品的需求，推動營收佔比接近50%，成為主要成長動能。公司在技術與產能上已準備就緒，特別是在CPO與GaN應用上，預期將在AI、數據中心及車用市場中扮演重要角色。展望下半年及2025年，隨著產業趨勢（如Computex及北美研發活動）帶動需求，聯鈞有望持續受益於AI與高速傳輸市場的擴張。
附件：完整Q&A問答
- 問題：公司目前的產能利用率如何？不同產品線的情況如何？
- 答覆：除Telecom外，其餘產品線的產能利用率均超過80%。Telecom因紅色供應鏈的價格競爭壓力，產能利用率較低，但公司聚焦高端產品以提升利潤。
- 問題：去年的未分攤製造費用（閒置資產損失）約1600萬元，今年是否會隨產能利用率提升而減少？
- 答覆：隨產能利用率提升，未分攤製造費用預期逐漸減少，但具體情況需視資本支出計畫。若無重大資本支出變動，費用將逐步降低。
- 問題：第一季毛利率達20%，較前一季及去年同期成長，主要原因為何？
- 答覆：毛利率提升主要來自AI與Data Center產品組合的優化，自去年下半年起調整產品結構，特別是AOC與TRX產品的貢獻。
- 問題：AOC與LPO產品線的展望如何？能否提供今年或明年的營收佔比預估？
- 答覆：Data Center產品佔比從2023年的不到20%提升至2024年第一季的近50%。AOC與TRX自去年第四季起穩定出貨，良率與產能趨穩，將隨客戶需求與市場成長持續擴張。
- 問題：在AI與ML市場的進展如何？DataCenter的100G與400G比重及CPO進度如何？
- 答覆：主力產品為400G，因單價較高，100G僅因應客戶需求。CPO技術與製程已準備就緒，正在與客戶確認規格，量產時程取決於市場需求與客戶計畫。
- 問題：CPO研發是否針對800G或1.6T？
- 答覆：CPO代工服務主力應用於800G以上產品，技術已準備好以滿足未來需求。
- 問題：DataCenter營收中，聯鈞母公司與子公司元傑的分工如何？Power and RF產品的近況與趨勢？
- 答覆：聯鈞為代工廠，元傑為產品公司，所有元傑產品均由聯鈞代工，形成一條龍模式。GaN相關的Power and RF應用正隨市場需求成長，待市場成熟將有更大進展。
- 問題：DataCenter營收是否主要由元傑認列？
- 答覆：元傑負責產品銷售，聯鈞負責代工，合併報表下分別不大，營收主要來自DataCenter產品。
- 問題：CPO製程中，聯鈞負責哪些零件？是外部雷射還是光纖接頭？
- 答覆：CPO為封裝製程，聯鈞以光學產品為主，電相關部分較少涉足，提供整體光學解決方案。
- 問題：Telecom市場下半年及明年展望如何？
- 答覆：Telecom面臨紅色供應鏈價格競爭壓力，公司聚焦Tier 1客戶與高端產品，避免低單價市場，營收佔比不會快速提升，但技術門檻高且單價較高。
- 問題：Data Center佔比已達50%，未來是否繼續提升？全年營收或毛利率指引？
- 答覆：Data Center與AI市場需求強勁，佔比有望持續提升，但因交易所規範無法提供具體預估。技術與產能已準備好，將緊跟市場趨勢。
- 問題：4月營收成長顯著，動能來自何處？與AI、Data Center或400G/800G相關？
- 答覆：4月營收成長主要來自Data Center產品，佔比超過50%，反映產品組合調整與客戶設計合作成果，特別是AI與高速傳輸產品。
- 問題：產業趨勢樂觀，是否有擴廠或募資計畫？產能利用率達滿載後的規劃？
- 答覆：若客戶需求明確，公司將根據需求進行資本支出與產能擴充，目前無具體擴廠或募資計畫。
- 問題：元傑在CPO中的角色？
- 答覆：元傑為設計與產品公司，與聯鈞合作將先進技術與元件納入AOC與TRX產品設計，特別針對低功耗與液冷需求。
- 問題：為何選擇AOC而非DAC或AEC？短距離產品的展望？
- 答覆：AOC為公司進入光模塊產業的切入點，憑藉20年光電技術優勢，特別在光引擎技術上具競爭力。未來將擴展至單模與多模產品，逐步豐富產品線。
- 問題：AOC產品的DSP選擇考量？以台系或美系為主？
- 答覆：DSP選擇以功能、價格競爭力與穩定性為考量，不限定台系或美系，均會進行評估。
