AI如何應用，是每間公司需要去思考的一項大轉變，在未來的時代沒有使用AI的企業將會逐步被淘汰，而懂得利用AI的將成為新世代的贏家。AI的落地是我們應該關注的議題，舉凡像是機器人及網路上的應用等等，而在於政府大力推動的智慧城市部分，便是一項能使AI落地的使用方式。保全業能快速銜接且實際運用上，在這部分不快速進行轉型的企業，很容易會被迅速取代掉。而中保科的AI落地，可以說是我們生活中可見且有感的智慧應用。根據中保科法說會提供2027年關於智慧城市及系統保全營收佔比將提升至約70%，不僅提高毛利率也降低人事成本。營收持續穩定成長，配息率平均80%以上，較不會受到週期性及外部環境影響，適合長期存股以降低整體資金波動率及曝險。
註: (個人原先以2025估全年營收180億為基礎，2027年營收約為203億5千萬元)以此上修，2025年營收為190億，2027年營收估約為213億5千萬元。預估2025年EPS達6.65元，2027年估EPS可能為7.8~8.2元。依照其下服務類型之營收佔比及相關毛利計算，預估2027年營收將成長13%，毛利率成長約3%。
中保科(9917)為台灣領先保全服務企業，市佔率超過55%，提供智慧監控、物聯網、雲端管理與相關訂閱服務，客戶涵蓋企業與住宅。公司兼具穩定傳統保全收入與智慧城市布局，具備長期市場競爭力與現金流穩定。
產業分析
缺工是最大利多
台灣勞動人口急劇下降，保全業面臨招工難、薪資漲的雙重壓力。缺工造成業主（大樓管委會、企業）被迫接受以機器取代人力。
AI技術因素讓被動變主動
過去攝影機只能錄影存證；現在 AI 能做到即時預警。例如 跌倒偵測、火災煙霧辨識、陌生人入侵軌跡追蹤。這大幅提升了服務的附加價值，讓保全公司可以提高用戶的服務費用。
政策因素 智慧城市與資安法規
政府大力推動智慧城市（交通執法、環境監測），且對關鍵基礎設施的資安要求極高。這導致政府標案只敢給「本土、大型、有資安認證」的龍頭廠商。小型保全公司無法承接此類高毛利標案。
未來展望
台灣正面臨嚴重的人力短缺與工資上漲，傳統駐點保全成本越來越高，這迫使企業和社區以機器取代人力。中保科推動的 系統保全 與 AI 影像監控 正嘗試解決缺工問題。當人力成本越貴，中保科的自動化解決方案就越有議價能力。而過去保全是被動的，現在利用AI進行預判。隨著中保科 APP 生態系（中保好生活）的黏著度提高，將一次性的硬體銷售轉化為長達 5-10 年的穩定現金流。
智慧城市與無人機落地
中保科已推出全台首款無人機應用平台「中保無限飛」。2026-2027 年將大規模應用於大型工廠巡檢、橋樑監測及跨區域標案。這將徹底改變過去依賴巡邏車的重資產模式，無人機訂閱服務將成為高毛利的新增長點。預計到 2027 年，智慧城市相關營收佔比將由目前的 23% 提升至 30%。
自動化與智慧停車
台灣 2026 年後進入超高齡社會，勞動力極度短缺。中保科的 智慧化無人停車場 與 AI 雲端門禁 已成為社區與企業的剛需。透過 24 小時遠端監控取代駐衛警，客戶能省下 30% 以上成本，而中保科則能透過軟體收取穩定的月租。2026 年底前達成桃園等重要縣市路邊車格 100% 智慧化。
AI 智慧防災與長照
針對台灣老舊建築與工廠，AI 火災預警系統正迎來法規強制安裝潮。居家照護（健康管理、跌倒偵測）將與「中保好生活」APP 整合。
未來風險
人力成本上漲
雖然中保科致力轉向系統保全，但目前仍有部分駐衛與物流業務。台灣基本工資連續調漲，若技術轉型的速度趕不上工資調漲的速度，短期的營業利益率可能會受到擠壓。
資安與數據隱私風險
隨著公司收集大量的臉部辨識、車牌與居家影像資料，一旦發生大規模資安外洩或政府修法收緊個資保護，將面臨龐大的法律風險與品牌信任崩塌。
技術迭代與新競爭者
雲端巨頭 (如 Google, Amazon) 或資安公司若推出低價、簡易安裝的 DIY 安防組合，可能蠶食部分居家市場。中保科必須維持其 線下即時派遣 的差異化優勢。
企業護城河
高轉換成本 黏性極強的訂閱制
保全系統不只是買幾台攝影機，而是整套安裝在客戶家裡或工廠的線路與感測器。客戶一旦安裝中保的系統並習慣其 APP 介面與 24 小時值班服務，要拆機更換他牌的硬體損害與適應成本極高。每年極低的客戶流失率，確保了現金流的可預測性，這也是為什麼中保科每年配息 80% 以上。
有效規模與網絡效應
中保科全台有超過 60 個分公司、130 個以上勤務備勤點，巡邏車密度全台第一。客戶越多，公司就能在同一區域部署更多巡邏車而車子越多，反應時間越短。新進企業若沒有這種規模，速度絕對輸中保，而這也是保全用戶最注重的一點。
無形資產 品牌信任與特許牌照
中保科長期深耕台灣本土市場，讓它在標政府智慧城市大案或企業總部時，具備天然的信任優勢。保全業受《保全業法》嚴格監管，牌照取得與資本額門檻高。中保科更是少數與政府（如桃園、新北、台中）深度對接智慧城市（如科技執法、智慧停車）的廠商。
數據與 AI 領先優勢
中保科累積了數十年的感測器數據與影像。現在透過 AI 深度學習，其錯誤率遠低於競爭對手。從無人機巡檢到 AI 車牌辨識，中保科已成功跨入了智慧城市安全系統。這種跨領域的整合能力，讓單純的安控廠商難以單純靠硬體切入。
財務狀況
2025 全年實績： 2025 年合併營收達 190.05 億元（YoY +6.42%）
2026 年 1 月營收為 15.87 億元（YoY +6.37%），顯示開春動能依舊穩健，並未受大環境景氣波動影響。2026年全年營收可望挑戰200億元。
毛利率與營益率： 受惠於 AI 自動化降低人力支出，營業利益率持續墊高至 16.7% 以上而毛利率持續改善。
預估配息 : 依照公司長期 80% 以上 的配發率慣例，2026 年預計發放現金股利約 5.2 - 5.4 元。
總結
中保科雖面對人力上的壓力但憑藉著科技成功進行轉型，將近一步帶動公司的營運。中保科為本土公司，基本上大部分的經營只在台灣，雖然較難以跨足國外市場，但相對的也能夠降低外部市場所帶來的影響，對於現在國外金融、政治等等問題，中保科可以說置身事外，屬於本土剛需產業。投資中保科必須用長期的角度去思考，較難以在短線上有任何題材進行推波助燃，但或許也因為如此中保科才能是陪你挺過多數難關多數市場崩潰時的好公司。
補充
去年底開始董事質借比例持續提高，可能有以下原因 :
1. 董事將改選 穩固席位
2. 股價低廉 進行財務槓桿
3. 個人財務規劃 可能重大有財務缺口或其餘資金運用
4. 集團內部資源調度與投資
5. 節稅與資產配置
需留意是否質借比例過高及資金用途是否與本業相關，最重要的是 維持率的壓力。
目前較無法確定是好槓桿還是壞槓桿。
免責聲明（Disclaimer）
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