毛利率倒退對於特斯拉的長線是否會有所助益或許是馬斯克的孤注一擲-特斯拉(TSLA) 2023 Q1 財報 #57

營收數據

分業務數據

各工廠概況

未來展望

電話會議重點

1. 特斯拉表示，相對於較低的銷量和較高的利潤率，特斯拉認為有較高的銷量但單位利潤率較低是比較好的選擇，因為特斯拉後續可以透過自動駕駛產生可觀的利潤。
2. Cyber​​truck 的 Alpha 版本持續進行測試中，預計在第三季會有一個盛大的交付活動。
3. Megapack部分，第一季部屬了4GWH，是迄今為止最強的季度，也是歸功於加州電池工廠的持續成長，未來目標是實現全年40GWH。
4. 未來除能裝置的成長速度會比汽車銷售的成長更快。
5. 為了增加特斯拉AI訓練的重要性，因此近期也在大量購買Nvidia的GPU，並在Dojo上持續努力，未來Dojo也有可能成為一個像是AWS這樣的服務。
6. Q1季度末因為降低成本以及物流的改善讓成本有效降低，但奧斯丁與柏林廠仍存在一些利潤逆風。
7. Megapack 產品交付率不斷提高，該業務占公司收入的百分比正在增長。
8. 馬斯克澄清儲能業務規模比汽車業務更高的意思是以總產出的GWH比較高，並不是指收入，以全世界對於再生能源的轉換而言，固定儲能裝置還有很大的空間。
9. 儲能業務的客戶群較少且多樣性較高，因此數量及財務方面都有很大的波動，但對於業務可以朝向平穩的成長已經不遠了。
10. 被問到4680電池發展目前是否符合電池日時的預期，特斯拉表示目前仍在德州廠持續建置測試中，未來如果能完成電池日時所說的目標，每GWH資本支出將比典型的電池工廠還要低70%。
11. 今年五月裡精煉廠將於Corpus Christi動工。
12. 4680電池製程上有很大的改進，工廠規模縮小了66%，資本支出降低了50%，產量不變。
13. 目前訂單量仍然是超過了生產量。
14. 柏林廠開始供應車輛到東南亞等其他地區，馬斯克相信這接其他市場加起來也是有巨大的潛力。
15. 被問到FSD價格是否會跟著汽車價格下降，馬斯克只說FSD價值很高，沒有說會跟著降價。
16. 下一代的車輛會圍繞在robotaxi，且以目前harware3的車輛就可以實現完全自主。
17. 馬斯克認為目前高利率環境以及經濟的不確定性都會影響未來人們買新車的意願。
18. 特斯拉財務官認為要看特斯拉市占應該看包含燃油車等整個市場，如市佔率，而非僅看電動車。
19. 重申希望能達到200萬台的產量，至少要到180萬。
20. 特斯拉大可以以領利潤賣車，再透過自動駕駛賺取收益，市場上沒有人能做到這一點。
21. 特斯拉降價並不是想打擊其他電動車車廠。
22. 被問到業務擴展至全球其他地區，是否考慮過代理商模式，特斯拉表示直銷模式可以讓特斯拉更了解問題已解決問題，因為最好的服務就是沒有服務，車不會壞掉就是對車主最好的。

我的看法

• 當然，頻繁的降價究竟算不算是一個好的策略，其實現在也說不準，因為有些人也許因為特斯拉頻繁的降價認為未來可能還有降價的機會而暫時不買，但是當然降價後的特斯拉也有機會以薄利多銷的方式創造出比不降價更高的利潤。
• 但如果以馬斯克所言，降價也許能夠帶來巨大的需求，並反映在軟體上，畢竟軟體銷售才是高毛利的業務，對於軟體的銷售類似於蘋果的商店，開放第三方軟體(當然有關行車安全或自駕的功能應該部會隨便開放)，抽成或是提供訂閱後也會是一筆可觀的收入，甚至是廣告制也可以是一個選項，例如提供車上免費但有廣告的音樂，付費可以取消廣告，也可能是一個很不錯的營收來源。
• 大幅降價後，一年180萬輛車目前看起來應該可以穩穩地過關。
• 在電池的部分，特斯拉也是用打造汽車的思維在生產電池，目的當然是為了打造更廉價高效的電池，未來持續降低成本也是可以期待的。
• 市場交易的另一個不滿意的點在於15天的庫存天數，雖然一舉增加了不少，但是相對於其他車廠而言，仍然不是一個需要擔心的數字，也因此特斯拉的需求仍然是處於一個高點的位置，而且其實目前最搶手的車型是Model Y，特斯拉並沒有分車種解釋庫存天數，估計Model Y的庫存天數應該是遠遠小於15天的。
• Dojo也是特斯拉長線非常令人期待的業務，可能可以把它看作算力即服務，未來當Dojo提供的算力有餘裕，甚至可以提供算力資源的服務，對於目前AI發展火熱的程度，這也很可能會是另一個巨大的機會。
• 能源部門逐漸占特斯拉營收占比增高，短期特斯拉的毛利率可能會被能源部門微微拖累，但是在長期當製造成本逐漸隨著技術提升而降低，毛利率應該會有比較好的成長軌道。而且看總營收而言，也會隨著世界各國的減碳推動力道越來越大而乘著這股浪潮帶動總營收繼續往上，對特斯拉來說絕對不是什麼壞事。
• 這一季度製造的車輛與交付的數量與上一季比起來，可以看出物流的改善，對特斯拉算是一個正面的影響。
• 目前特斯拉以Model Y為旗艦車種，之後的cyber trunk應該也會是小眾的車種，如果要持續地吸引用戶眼球，雖然特斯拉沒說，但應該是默默地在發展也應該要發展的目標。

結論

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