Impinj (PI) 2023Q1財報：市場有沒有機會錯殺？
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Impinj (PI) 是一間RFID 系統解決方案提供者，也是市場上最大供應商。目前常見的應用場景如量販店的購物自動結帳，或是倉儲自動化庫存管理。然而此次發布 2023Q1 財報後，當天盤後暴跌25%，後續又跌了共約40%。真的有爛成這樣嗎?
發布時間：2023/4/27
要拆解此次的變化，首先要看上季財報所提供的Guidance。懶得看可以直接看底下總結。
🚩上季公司對2023 Q1 預期
- 收入： $ 82 M - 85 M 美元。
- Adjusted EBITDA：$ 9.2 M - 10.7 M 美元。
- Non-GAAP收入： $ 8.6 M - 10.3 M 美元。
總計反映至 Non-GAAP EPS約 $ 0.30 - 0.36 美元
🚩本季實際表現
💵收入為 $ 85 M (QoQ 12%, YoY 62%)
💵端點 IC 收入為 $ 67 M (QoQ 14%, YoY 73%)
💵系統收入為 $ 18 M (QoQ 6%, YoY 31%)
預期2023Q2，端點 IC 收入會跟Q1類似，系統收入則會較Q1下降，主要是組件短缺。
💵毛利：52.4% ，此為下降。 (2022Q4為53.8%，2022Q1為57%)
💵Adjusted EBITDA 為 $ 8.6 M
💵Non-GAAP $8.7 M, EPS $0.3
💵自由現金流：$ -34 M，其中花費於增加存貨的 $ 39M 。
📦庫存總額為 $ 85 M，比上一季增加 $39 M 美元，主要增加的東西：端點 IC 材料和 WIP
🏢併購一間公司Voyantic
除了毛利/利潤率較低外，整體而言符合預期。公司營收是歷史新高。
🔭未來展望
預期第二季度收入在 $ 84 - 87 M之間，與第一季持平 (QoQ~0%)
相比 2022 Q2 度為 $ 59M 美元，預期YoY 43%。
Non-GAAP EPS 0.28-0.33
(PS: 在此之前，市場預期每一季成長約10-15%，第二季EPS約 $0.4，因此miss了至少25%)
🏢公司說法
法人對於公司的情形表示提出不少疑慮。
首先是第二季停滯的問題，公司認為全年需求強勁，目前積壓訂單(Backlog)仍然非常多，客戶也沒有收回或刪減訂單。只是：
- 缺部分零件造成的發貨延遲和短缺
- 產品在客戶端部署延遲，原因很多，但主要是供應不穩導致沒辦法如計畫安排。
這幾年與過往endpoint IC的季節變化不同，以往通常是第三季最高。預期今年Q3晶圓供貨會趕上需求，因此Q2停頓，但Q3,Q4會持續增長。整體的預期就是延後一季。
另外是本季併購了Voyantic，是IoT測試解決方案供應商，公司解釋是長期合作夥伴，預期合併之後可提升收入與毛利率。
📑總結
以Impinj財報內容來看，因為公司先前都是長期成長的軌道，只能推測市場反應主要在於對Q2停滯的疑慮，但是否有值得40%的跌幅? 考量公司先前給的guidance紀錄良好，若管理層對Q3,Q4的預期是正確的，那麼此次的暴跌就可屬錯殺，有補漲空間。疑慮在於宏觀經濟的影響，有可能讓Q2的推遲進一步延伸成砍單效應。
不過目前Impinj仍是RFID市占王，而個人認為市場往RFID輔助自動化管理的趨勢應該沒有轉向，此次暴殺後也是便宜許多，是值得期待的股票，可以先觀察看看後續有沒有如管理層所說的慢慢恢復軌道上。
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