財經環境可能影響股市歷史模式

股市的波動和企業獲利與實質經濟基本面有關，和經濟前景的預期有關，也和資金有關，推測股市現象須把這幾項重要因素都納入考慮，今年以來股市上漲的主要理由是景氣已到谷底，可望逐漸復甦，這是一種心理預期，但尚未真正發生，支持這項預期的是景氣領先指標已經開始上揚，股市總是比實際的景氣復甦更早落底而止跌轉漲，且大致是和景氣領先指標走勢一致，所以去年底以來的股市上漲是符合過去景氣循環谷底轉漲的模式。

過去的歷史現象是可能以相似的模式重演，不過，每次的財經環境背景都有些差異，這些差異則可能使股市出現不一樣的走勢，過去景氣衰退時期較早轉變的訊號都是金融層面的變化，因為當衰退現象出現時，各國央行就開始降息，採取寬鬆的貨幣政策，在實質經濟還沒復甦時，已經見到貨幣供給開始增加，資金層面的變化帶動股市止跌轉漲，而貨幣供給與股市都屬於景氣領先指標的一環，股市自然會與領先指標走勢一致，但目前面臨的是通膨威脅，即使經濟陷入衰退，也不一定和過去一樣立即採取寬鬆的貨幣政策，目前看到景氣領先指標的內容出現分歧，股市上漲但貨幣供給年增率卻仍持續下滑，這種不一致的現象可能會是投資的風險。

正常的趨勢是各項指標內容都維持一致的方向，趨勢就有延續的能力，而如果各指標方向不一致，則應是趨勢暫時尚未調整完成，