【Tesla 季報解析】財報疲軟卻大漲反應：從總經環境與公司指引討論車用展望

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一、特斯拉季報

1. 本季表現

本季 Tesla 的營運表現其實非常不如預期，不過公司的股價仍在隔日上漲超過 12% ：

• 營收為 213 億美元，年減 8.7%，季減 15.4%，低於市場預期的 223 億美元。
• 毛利率為 17.35％，年減 10.27%，高於市場預期的 16.5％。
• EPS 為 3.4 美元，年減約 37.2%，低於市場預期的 4.2 美元。
• 交車輛為 38.68 萬輛，低於市場預期的 42.5 萬輛。

對於近期特斯拉降價在毛利率上並沒有太大的造成的影響，公司表示原因為這些負面影響與公司的成本優化，以及 FSD 的新功能（Autopark）也展現的正面影響相互抵銷掉了。

不過如果看到公司扣除碳權的汽車營收，來到 164.6 億美金，扣除掉成本後純汽車銷售營收為25.63 億美金，毛利率為 15.6%，也大幅低於去年同期的 18.3％ 以及上一季的 16.6%，再參考近期 Tesla 不斷祭出降價措施，但交車輛仍無法達標，且庫存也大幅增加的狀態下，顯見目前 Tesla 面臨的問題是就算降價也難以大幅刺激買氣。

而如果看到地區銷售，也顯示出美國地區的衰退幅度比起其他地區更深。

• 美國地區年減 15.3%。
• 中國地區年減 6.2%。
• 其他地區年減 3.4％。