台積電法說前瞻：AI半導體需求爆發，股價有望上漲
第三季營收季增14％可期
外資對台積電第三季營運的預期已經降溫，目前市場共識值預估台積電第三季營收季增率只有5％～10％，遠低於歷史平均水準。不過，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，市場忽略了以下三大利多因素：
- 人工智慧（AI）半導體需求急增，特別是從中國大陸來的急單，推升了台積電的7奈米及5奈米製程出貨量。
- 蘋果（Apple）新一代iPhone搭載的3奈米製程A15處理器已經開始量產，預計將在第三季貢獻台積電約10％的營收。
- 加密貨幣挖礦用的特殊應用晶片（ASIC）需求出現溫和復甦，部分客戶已經恢復下單。
基於這些因素，詹家鴻預估台積電第三季營收季增率可達14％，高於市場預期。
毛利率保持高水準
除了營收成長外，台積電的毛利率也是市場關注的焦點。由於新台幣近期貶值，加上台積電在高階製程上具有定價能力，詹家鴻預估台積電第三季毛利率仍可保持在53％以上的水準，與第二季相當。
另一方面，大和資本證券也看好台積電的盈利能力，調高2021年至2023年每股盈餘（EPS）預估值分別為21.8元、24.2元和26.8元。大和資本證券認為，台積電在高效能運算（HPC）領域具有技術領先優勢，預計HPC事業至2025年時將占台積電半數營收，推升台積電的獲利水準。
股價有望上漲
摩根士丹利證券和大和資本證券都對台積電的股價表現抱持樂觀態度，認為台積電法說會後股價有7成機率上漲，漲幅可達3％～5％。兩家券商都認為，市場對台積電的短期展望過於保守，忽略了台積電的長期成長動能。
摩根士丹利證券提出了三種情境分析，分別是基本情境、樂觀情境和悲觀情境。基本情境假設台積電第三季營收季增10％～15％、毛利率高於53％、全年營收年減中個位數百分點，此情況發生機率約5成，倘若符合此預期，台積電股價可望上漲3％。樂觀情境假設台積電第三季營收季增10％～15％、毛利率高於53％、2023年營收年減幅度僅低個位數百分點，此情況發生機率約2成，倘若符合此預期，台積電股價可望上漲5％。悲觀情境假設台積電第三季營收季增只有5％～10％、毛利率低於53％、全年營收年減高個位數百分點，此情況發生機率約3成，倘若符合此預期，台積電股價可望下跌3％。
大和資本證券則調高台積電的目標價至688元，並重申買進評等。大和資本證券表示，台積電在AI半導體領域具有強勢的客戶組合，包括蘋果、英偉達（Nvidia）、AMD等，預計AI半導體需求將快於市場預期爆發，帶動台積電的業績成長。
結語
台積電是全球最大的半導體代工廠商，也是台灣最具代表性的科技企業。隨著AI半導體需求的增加，以及蘋果新iPhone的推出，台積電有望在第三季及下半年展現強勁的營運表現。外資券商普遍看好台積電的長期成長動能，認為市場對台積電的短期展望過於保守。因此，在法說會前後，投資人可以把握機會買進台積電股票，享受其未來的股價上漲。
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