營建股分析-國揚(2505)成立50年的老牌1字頭營建股

更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
  • 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為創作者個人分享行為。
  • 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。
  • 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。
  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。

一、在手建案概況

基本檔案:

1.公司名稱:國揚實業股份有限公司

2.股票代號:2505

3.成立時間:1972年6月2日

4.上市時間:1979年11月14日

國揚實業(2505)在2023/12/1在法說會上指出,今年因無新完工建案挹注,以致前三季稅後純益僅1.81億元、年減67.4%,美股純益達0.48元。不過國揚表示,明年起,將有三大住宅案、兩大廠辦案相繼完工,總計五大案完工量達236億元,國揚共可分回118.6億元,將在未來四年陸續貢獻營運。(國揚法說會/揮別入帳空窗 明年手握內湖「國揚洲際」商辦銷售、營運看俏)

圖1 國揚洲際示意圖(官方網站)

圖1 國揚洲際示意圖(官方網站)


2024年即將完工總銷68億元的北市內湖商辦案「國揚洲際」,將在2023Q4開始分層銷售,該案國揚預計分回五成,國揚的漲幅關鍵未來在此案的銷售狀況。



1.成屋銷售中:

國揚在手成屋共計3筆,總銷共計15億元,包括高雄豪宅案「國硯」約10億元;台南安南「翡翠森林」4.6億元;高雄「微笑時代」僅1戶、34車位,總銷僅0.4億元。

「翡翠森林」剩下12戶餘屋,依據過往銷售速度,預計今年能結案;根據法說會資料,「微笑時代」主要剩下車位,豪宅「國硯」因坪數大總價高,較不符合目前新青安小宅市場需求,銷售較緩。

圖2 成屋銷售整理

圖2 成屋銷售整理

2.預售中:

國揚已展開的預售個案共有5筆,其中包括住宅案3筆,台北市都更案「國揚吉麟」總銷16億元、台南「翡翠森林--綠光區」總銷34億元、高雄鳳山「東京都」合建案分回總銷25億元;廠辦案內湖「國揚洲際」、三重「國揚數位」分回總銷皆為34億元,當中的「國揚數位」已全數完銷。

王正怡說,「國揚洲際」即將在今年底開始分層銷售,並為2024年營收來源。其餘上述預售案則將為2025到2027年的業績,後續的營運會較2023年佳。

2024年將有三大住宅案、兩大廠辦案相繼完工,總計五大案完工量達236億元,依照占比計算約為131.1億元,但法說會中國揚表示僅可分回118.6億元,日後待向發言人釐清。(國揚法說會/揮別入帳空窗 明年手握內湖「國揚洲際」商辦銷售、營運看俏)

圖3 預售總銷及時程

圖3 預售總銷及時程

二、庫存土地推案

國揚手上土地存貨有1.7萬坪,但根據法說會說法,將以都更與地主合建為主,並專注在廠辦市場。由於缺工、缺料致開發成本變動大,公司尚無法估算未來總銷金額,故不會急於推案,且適逢大選,會視明年選後市場狀況而定。

圖4 國揚庫存土地

圖4 國揚庫存土地

二、股息政策

2022年時國揚EPS 1.28元,當初在考量2023年為空窗期下,並未配發股利,今年(2023)是無新案完工的空窗期,今年營收以成屋銷售為主,EPS約估0.4-0.5元,明年2024又是大案入帳年,市場預測有可能將前兩年的EPS重新再配發股利回饋股東。

圖5 股息政策

圖5 股息政策

三、結論

國揚2023年前3季毛利率高達34.8%,是因為成屋銷售(成本已固定)受惠房價上漲,故抓前兩年平均毛利率約27%,粗估EPS如下圖,2024-2026年連續三年EPS有近4元的水準,若配息率60%,則至少配息2.4元,以目前股價18.6元仍有上漲空間,另外根據EPS折現模型股價理論值算出理論值為34.5元,國揚整體而言也納入個人潛力股清單。

圖5 EPS估算

圖5 EPS估算

2024年亦可保守將國硯刪除(4000-5000萬的豪宅難賣),保守EPS: 4.15-0.5=3.65,若配息率60%,則至少配息2.19元。

【國揚洲際】的土地成本

2023/12/12後續有發信跟電洽發言人,根據發言人表示【國揚洲際】的土地成本就21.01+9.39=30.4億元、建築成本=17.8億元。總銷根據法說會抓68億元,故推估毛利為19.8億元(29.1%),證實國揚集團砸18.78億 內湖買地 新聞為錯誤資訊,有時候也不能太相信新聞所轉述。

圖7 【國揚洲際】毛利率

圖7 【國揚洲際】毛利率



本人長期追蹤營建股建案進度,並會定期於FB社團分享(https://www.facebook.com/groups/47stock),目的是為了讓更多人知道優質營建股的相關資訊,以上分析文預估值僅供參考,仍溫馨提醒投資前應審慎評估風險且自負盈虧。







每月關注營建股公開資訊的法說會等分析報告;投資理財有很多種方式,股票首選營建股,長期投資不擔心,做好功課追蹤公開資訊,絕對找到營建股的致富密碼。
留言0
查看全部
avatar-img
發表第一個留言支持創作者!
全坤建(2509)全名全坤建設開發股份有限公司,成立日於1973年並於1988掛牌,算是北部知名建商,同時也是眾所皆知的【都更大王】,全坤建在雙北地區多年累積相當多都更案,雖然都更能取得雙北寸土寸金的土地,但同時也需要更擴日持久的整合;相較於重劃區,案件的完工時程會拉的較長。 一、在手建案概況
今天聯上(4113)法說會,對比去年(2022)法說會資料,對比去年的政策性因素干擾,近期隨著房價穩定及剛需買氣回溫,公司有更樂觀明朗的預估,聯上的在建案及在手土地推案都有更新預估總銷,如下所示。 2022年 >>> 2023年 已銷建案 1.聯上WE預估總銷21億元 >>> 22億元 (+1
新美齊(2442)於1986年成立,前身是美齊科技股份有限公司,曾經的主要業務是電子產業,2010年更名為新美齊,自從目前董事長是大同集團家族成員林傳捷先生上任後,將重心轉向房地產事業,目前公司主要營業項目為「不動產事業開發」及「物業管理事業」,轉身成為營建股的一員。 一、在手建案概況
聯上集團除了有聯上(4113)外,仍有另一家子公司聯上發 (2537),聯上發推案主要以北台灣為準,聯上實業則重於中南部的地區;但近年來南部房價高漲及購地策略改變下,地域區分已不特別明顯,像是聯上發2024年將推出台南安南「科工段案」,就是跨足南部的里程碑。 聯上發 (2537) 公司成立於
三發地產(股票代碼:9946) 設立年份:1993年 上市日期:2013年09月 董事長:鍾鼎晟 先生 一、在手建案介紹 根據法說會報告,三發地產(9946)今明兩年公司將有來自【夢世代】、【三發橋】完工入帳。2025年更有總銷高達97億元、高雄【首席大院】完工;規劃中部分,三發地產目前手
全坤建(2509)全名全坤建設開發股份有限公司,成立日於1973年並於1988掛牌,算是北部知名建商,同時也是眾所皆知的【都更大王】,全坤建在雙北地區多年累積相當多都更案,雖然都更能取得雙北寸土寸金的土地,但同時也需要更擴日持久的整合;相較於重劃區,案件的完工時程會拉的較長。 一、在手建案概況
今天聯上(4113)法說會,對比去年(2022)法說會資料,對比去年的政策性因素干擾,近期隨著房價穩定及剛需買氣回溫,公司有更樂觀明朗的預估,聯上的在建案及在手土地推案都有更新預估總銷,如下所示。 2022年 >>> 2023年 已銷建案 1.聯上WE預估總銷21億元 >>> 22億元 (+1
新美齊(2442)於1986年成立,前身是美齊科技股份有限公司,曾經的主要業務是電子產業,2010年更名為新美齊,自從目前董事長是大同集團家族成員林傳捷先生上任後,將重心轉向房地產事業,目前公司主要營業項目為「不動產事業開發」及「物業管理事業」,轉身成為營建股的一員。 一、在手建案概況
聯上集團除了有聯上(4113)外,仍有另一家子公司聯上發 (2537),聯上發推案主要以北台灣為準,聯上實業則重於中南部的地區;但近年來南部房價高漲及購地策略改變下,地域區分已不特別明顯,像是聯上發2024年將推出台南安南「科工段案」,就是跨足南部的里程碑。 聯上發 (2537) 公司成立於
三發地產(股票代碼:9946) 設立年份:1993年 上市日期:2013年09月 董事長:鍾鼎晟 先生 一、在手建案介紹 根據法說會報告,三發地產(9946)今明兩年公司將有來自【夢世代】、【三發橋】完工入帳。2025年更有總銷高達97億元、高雄【首席大院】完工;規劃中部分,三發地產目前手
本篇參與的主題活動
股票與債券的回報關係,一直是傳統投資組合風險管理中的關鍵因素。在21世紀初的前二十年,股票與債券呈現負相關性,讓長期投資者在股市下跌時能依賴債券提供保護,但這種情況不是一成不變。
最近大家應該很有感,不管是手上已持有或者觀察中還沒出手的個股,很多原先抗跌、支撐明顯的個股,紛紛不約而同的破了支撐,然後跌勢加速。 已持有的個股,面臨破線賣不賣?該不該逢低加碼的問題;觀察中的個股,原先是要等回測支撐時來低接,可是當看到這麼多檔同時跌這麼快,謹慎的人反而不知道如何出手,而積極的人卻
終於開始看施昇輝老師的書了,之前主要是看他在節目上發言,這次算是靜下來真的第一次看他的書。這算是他特別為了小資族打造的書,所以針對的收入跟各種也走向小資,力求簡單無腦投資,捨棄一些不需要的動作。下面就來看看書中我覺得很不錯的概念吧。
市值型ETF包括美股和臺股,美股因手續費推薦長抱,而臺股則適合進出。不斷買進又賣出可能錯過配發股息和獲利時機,增加成本。定期定額投資則能享受複利效應,建議躺平投資以獲得最大效益。結論永遠留在市場享受複利,若需要現金流可配置到市值型ETF或債券型ETF,不要必須賣股換現金。
在高股息ETF的投資中,重要的是要找到適合的買入時間和賣出時間。一般來說,計算股價和股利的比值可以判斷是否適合買入,而在賣出時,可以以總股利收益作為參考。股票投資的關鍵在於持續的買入和加碼,以及在合適的時間出場,以最大化收益。
股票與債券的回報關係,一直是傳統投資組合風險管理中的關鍵因素。在21世紀初的前二十年,股票與債券呈現負相關性,讓長期投資者在股市下跌時能依賴債券提供保護,但這種情況不是一成不變。
最近大家應該很有感,不管是手上已持有或者觀察中還沒出手的個股,很多原先抗跌、支撐明顯的個股,紛紛不約而同的破了支撐,然後跌勢加速。 已持有的個股,面臨破線賣不賣?該不該逢低加碼的問題;觀察中的個股,原先是要等回測支撐時來低接,可是當看到這麼多檔同時跌這麼快,謹慎的人反而不知道如何出手,而積極的人卻
終於開始看施昇輝老師的書了,之前主要是看他在節目上發言,這次算是靜下來真的第一次看他的書。這算是他特別為了小資族打造的書,所以針對的收入跟各種也走向小資,力求簡單無腦投資,捨棄一些不需要的動作。下面就來看看書中我覺得很不錯的概念吧。
市值型ETF包括美股和臺股,美股因手續費推薦長抱,而臺股則適合進出。不斷買進又賣出可能錯過配發股息和獲利時機,增加成本。定期定額投資則能享受複利效應,建議躺平投資以獲得最大效益。結論永遠留在市場享受複利,若需要現金流可配置到市值型ETF或債券型ETF,不要必須賣股換現金。
在高股息ETF的投資中,重要的是要找到適合的買入時間和賣出時間。一般來說,計算股價和股利的比值可以判斷是否適合買入,而在賣出時,可以以總股利收益作為參考。股票投資的關鍵在於持續的買入和加碼,以及在合適的時間出場,以最大化收益。
你可能也想看
Google News 追蹤
Thumbnail
現代社會跟以前不同了,人人都有一支手機,只要打開就可以獲得各種資訊。過去想要辦卡或是開戶就要跑一趟銀行,然而如今科技快速發展之下,金融App無聲無息地進到你生活中。但同樣的,每一家銀行都有自己的App時,我們又該如何選擇呢?(本文係由國泰世華銀行邀約) 今天我會用不同角度帶大家看這款國泰世華CUB
Thumbnail
嘿,大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢? 跨年夜的我趕工製作某個外包設計案,在工作告一段落時趕上倒數。 然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻,看到朋友傳來的解籤網站,興致勃勃熬夜體驗了一下,覺得非常好玩,或許有人玩過了,但還是想寫上來分享紀錄一下~
Thumbnail
今年營建指數創下歷史新高.實際走訪全台案場在總統大選後也是遍地開花.甚至不斷有熱銷封盤的情況或是價格每週調價的情況特別是中南部的建案. 預期遠雄從 2025 ~ 2028 年將迎來連續幾年的高營收,並有機會成為大型熱門 ETF 選入的成分股
Thumbnail
消息面-5/16重點整理,今天花時間分享營建股盤勢心得,並點出寶成個股近況重點,希望大家多多支持!Cheers!
橫盤股 上下11% Q1=0.46 整理時間超過一年半 技術面很優~但業績不是最好的~少量買
Thumbnail
現代社會跟以前不同了,人人都有一支手機,只要打開就可以獲得各種資訊。過去想要辦卡或是開戶就要跑一趟銀行,然而如今科技快速發展之下,金融App無聲無息地進到你生活中。但同樣的,每一家銀行都有自己的App時,我們又該如何選擇呢?(本文係由國泰世華銀行邀約) 今天我會用不同角度帶大家看這款國泰世華CUB
Thumbnail
嘿,大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢? 跨年夜的我趕工製作某個外包設計案,在工作告一段落時趕上倒數。 然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻,看到朋友傳來的解籤網站,興致勃勃熬夜體驗了一下,覺得非常好玩,或許有人玩過了,但還是想寫上來分享紀錄一下~
Thumbnail
今年營建指數創下歷史新高.實際走訪全台案場在總統大選後也是遍地開花.甚至不斷有熱銷封盤的情況或是價格每週調價的情況特別是中南部的建案. 預期遠雄從 2025 ~ 2028 年將迎來連續幾年的高營收,並有機會成為大型熱門 ETF 選入的成分股
Thumbnail
消息面-5/16重點整理,今天花時間分享營建股盤勢心得,並點出寶成個股近況重點,希望大家多多支持!Cheers!
橫盤股 上下11% Q1=0.46 整理時間超過一年半 技術面很優~但業績不是最好的~少量買