摘要 (Abstract)
根據摩根大通的分析報告，NVDA Blackwell 的液體冷卻伺服器經歷了供應鏈問題的解決進展，特別是在漏液檢測和冷卻元件設計上的優化，此舉有助於GB200伺服器機架在2025年初進行大規模生產。報告中分析了美國主要供應方在冷卻元件（如冷卻板和歧管）的市場佔有，以及ODM與元件、系統供應商在設計和生產中日益重要的角色。此外，對於液體冷卻和能源相關設備的市場，報告描述了進入市場的多家亞洲供應商，展現出新參與廠商的靈活設計與價格優勢。
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外資摩根大通看GB200水冷散熱及AI供應鏈近況
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2025/04/30
摘要
該報告分析了Airtac（1590.TW）的財務表現與未來預測，重點包括2024年至2027年的營收與利潤增長、現金流與資本支出管理，以及環境、社會和治理（ESG）指標。報告指出，公司營收與EBITDA預計將持續增長，且自由現金流穩健，同時ESG指標顯示其在碳排放與治理結構上的進展。目標股價
2025/04/30
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2025/04/30
摘要
台積電（TSMC）在2025年4月23日舉行的北美技術研討會中，分享了A14製程、先進封裝技術擴展路線圖及特殊製程等關鍵技術更新。儘管宏觀經濟不確定性存在，台積電憑藉半導體內容驅動的成長，尤其在AI與高效能運算（HPC）領域的強勁需求，使其在產業低迷期仍可能表現優異。報告重申對台積電的「買入
2025/04/30
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2025/04/30
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摩根大通對台灣半導體設備製造商Kinik（1560.TW）持樂觀態度，認為其2025年第一季毛利率將優於預期，且長期展望穩健。報告指出，Kinik近期股價表現不佳已反映負面因素，如N2製程放緩與宏觀不確定性，但潛在催化劑包括第一季財報優於預期（受益於SBU利潤回升）及未來DBU客戶拓展。此外
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本報告分析 AI 數據中心的電力消耗趨勢及冷卻技術發展，討論 NVIDIA GB200 超級芯片發布前的數據中心電力升級需求和液冷裝置的重要性。核心觀察包括：伺服器半導體升級驅動電力需求快速增長、每機架 GPU 密度增加導致高功率需求以及液冷技術應用普及的趨勢。
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1.水冷佔全年營收 5~10％。毛利率高於平均。Q2 開始出貨水冷板、Q3 出貨 CDU，開案約需一到兩年，預計明年第四季營收會有顯著跳升。
2.毛利排名：水冷>伺服器>電競、商用筆電>其他。
3.ASP 提升幅度越等於瓦數提升幅度。Gaming NB 開始導入 VC，單價提升 20~30%。
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摘要重點
1.尚未確定浸沒式液冷是否會成為主流，建準透過自行開發技術與轉投資投入液冷市場。
2.AI 伺服器的風扇產值提升 4~6 倍，建準市佔率約為三分之一。
3.下半年伺服器業務非常強勁，有望進一步提升毛利率。
公司：建準（2421.TW）
主辦單位：台灣證券交易所
時間：
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1.AI 伺服器佔營收佔比逐季提高，第三季末 10~15%。ASIC 出貨較 H100 順。兩者使用規格一樣的風扇，客戶在乎出貨速度大於價格。
2.汽車產品已導入 ADAS，未來三到五年每年業績將翻倍成長。
3.液冷應用不會讓風扇消失，只是放的位置不同，反而因為尺寸與規格提升帶動單價與毛利成長。
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