250115 24年貨櫃三熊，大概能配多少錢？再談長榮波克夏化

　這篇本來是長榮股價225時寫好的，現在剩203，所有數據又要重新算過，越算越誇張。

　配息這種事，不是喊爽的，也不能問神明，其實去看一下財報，看帳上現金，還有公司用錢的方法，就能抓出個大概。

《從帳上現金看配息能力》

　萬海到Q3的現金有544億，雖然還是排名全台股第35高，但只剩去年同期的4成，加上Q4，不到三個股本。但拿去做船嘛，有作為有前途，以後會反應在獲利和競爭力上，只是24年的股利，能有五成應該就很不錯了。

　陽明到Q3的現金高達1313億，排名全台股第8高，但是，陽明自己也知道，不能死撐著不造船，因此有傳出要大量造船的新聞。如果加上Q4，大概有1500億的現金，約4.3個股本，陽明如果配一半，就要支出1.1個股本，剩3.2個股本夠不夠做新船？現在的趨勢，就是船越晚做價錢就越貴，所以陽明大概也很難指望配五成以上。

　陽明的自有運力率，在前十大中一直穩居倒數前三，兩年前自有率甚至只有三成出頭，這兩年靠著由租轉買，拉到了46%左右，但也只是從倒數第二變倒數第三而已，而且其自有船隻不汰換，早晚要出問題。如果大造船計畫成真，那麼要發五成的可能性就會更低了。但少發的股利，會變成陽明長期的競爭力，淨值是不變的，對長期投資者是好事。

　至於長榮，到去年Q3為止的現金是2229億，全台第五高，加上Q4有機會來到2600億，相當於12個股本，到今年第三季配息前，會來到約3100億，約14.32個股本。現在你知道減資的好處了吧？股本越小，籌碼就越容易集中，每股能分到的錢也就更多了。加上長榮把該做的新船都訂得差不多了，在秋哥的運力分析中也都告訴你了。