Salesforce(#CRM) 25年Q4財報

更新於 發佈於 閱讀時間約 3 分鐘

📍結論


本次財報顯示了 Salesforce 的成本控管能力改善,每股盈餘(Non-GAAP)擊敗了市場預期(2.78 vs 2.61),同時揭示了Agentforce的付費用戶數與資料雲的成長能力。

然而,公司對於26FY的指引低於市場預期,產生了市場對於其滲透率的隱憂,擔心AI AGENT成長增速不足,故於盤後跌至290元。

根據估值分析,目前CRM的估值相較其他同業(如#NOW)較低,考量到資料雲與Agentfoce在AI時代的持續滲透,以及人力成本與API成本的優化下,對於中長期投資者來說投資價值逐漸浮現。


📍公司簡介


賽富時(#CRM)公司從事基於雲的企業客戶關係管理軟件的設計和開發。

其解決方案包括銷售人員自動化、客戶服務和支持、營銷自動化、數字商務、社區管理、協作、行業特定解決方案和銷售人員平臺。該公司還提供指導、支持、培訓和諮詢服務。


📍25年Q4財務表現


每股盈餘(Non-GAAP): 2.78美元(預期2.61美元🟢),YOY+18.12%

營收: 99.93億美元(預期100.4億美元🔴),YOY+7.60%

利潤率(Non-GAAP): 33.1%,YOY+1.7%

自由現金流: 約38億美元,YOY+17%


銷售(Sales): 21.3億美元(預期21.7億美元🔴),YOY+8%

服務(Service): 23.3億美元(預期23.7億美元🔴),YOY+8%

RPO: 634億美元,YOY+11%

CRPO: 302億美元(預期301.25億美元🟢),YOY+9%


美洲收入: YOY+8%

EMEA收入: YOY+7%

亞太收入: YOY+10%


📍26年Q1財務指引


每股盈餘(Non-GAAP): 2.53~2.55美元(預期2.61美元🔴)

營收: 97.1~97.6億美元(預期99億美元🔴)

CRPO: YOY+10%


📍26年全年度指引


每股盈餘(Non-GAAP): 11.09~11.17美元(預期11.18美元🔴),YOY+7~8%

營收: 405~409億美元(預期413.5~413.9億美元🔴),YOY+7~8%

Subscription & supportu營收: YOY+8.5%

利潤率(Non-GAAP): 34%

自由現金流: YOY+10~11%


📍估值分析


P/S 比率:以 FY26 預計營收 407 億美元計算,P/S = 2,800 / 407 ≈ 6.88,較歷史平均值(約 10-12)低,反應估值合理。

P/E 比率:以 FY26 非 GAAP 每股盈餘約 11.13 美元計算,P/E = 290.48 / 11.13 ≈ 26,低於歷史範圍(30-40)內,反應估值合理。


📍亮點分析


1. 上一季營收低於預期下,每股盈餘高於預期,顯示利潤率的改善

2. 以P/S或P/E來計算,估值相較同業(如#NOW)相對便宜,具有投資價值

3. 資料雲和 AI ARR達9億美元(YOY+120%),且 Agentforce 獲得3,000+付費交易


📍隱憂分析


1. 前一季與指引皆有不符合市場預期的地方,顯示企業成長速度可能沒有想像中的樂觀





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杯米的投資筆記
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記錄在股市學習的心路歷程 回頭檢視錯誤與成功的原因 努力從大神們身上汲取智慧
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