訂單腰斬、股價重挫：ASML站在半導體寒風中的交叉口

全球最關鍵的半導體設備供應商，荷蘭的艾司摩爾（ASML），2025年第一季財報表現雖不算失常，卻因新增訂單年減近半、地緣政治風暴未歇，股價應聲重挫，宛如替整個產業投下新一波寒意。

_{撰文 / 編輯部}

三重陰霾同時逼近，EUV霸主也難逃風暴：

1. AI需求強勁，但企業下單轉趨保守
   執行長福克坦言：「AI仍是長期推力，但短期不確定性高。」代表晶圓廠商面對資本支出趨於謹慎，即使看好未來，也不再貿然下單。
2. 美中科技戰升級，地緣風險滲透供應鏈
   隨川普再度釋放調整電子產品關稅的訊號，加上美國商務部啟動半導體國安調查，ASML儼然成了選邊壓力下的關鍵角色。若中國市場再受限，其高價EUV設備恐遭冷處理。
3. 「技術中立」正被政治現實侵蝕
   Quilter Cheviot 分析師直言，美國貿易施壓恐導致ASML難以長期維持中立地位。「選邊站」的時代，不再允許科技公司只是科技公司。

台積電、三星、英特爾都在等風向

當ASML訂單出現裂縫，台積電、三星、英特爾等超級客戶的資本支出節奏，也可能跟著鬆動。這不僅是ASML自己的危機，更可能是整個半導體設備產業由盛轉穩的拐點訊號。

Tx3觀點：

AI浪潮仍在，但資金、地緣、政策三大風險正在改寫半導體產業的節奏。ASML再強的技術也敵不過風向的轉變，若無法在新冷戰的棋局中巧妙轉身，即便是科技皇冠上的鑽石，也可能失去光芒。