1.資本資產定價模型(CAPM, Capital Asset Pricing Model)
2.阿爾法與貝塔理論(Alpha & Beta)
3. 行為金融學(Behavioral Finance)4. 三因子模型(Fama-French Three-Factor Model)
1.資本資產定價模型(CAPM, Capital Asset Pricing Model)
**提出者:**William Sharpe 等人 **核心觀點:**資產的預期報酬 = 無風險利率 + β ×(市場報酬 – 無風險利率)
- β值(Beta): 衡量資產對市場波動的敏感度。
- 認為投資人只應該因「系統性風險」而獲得報酬,非系統性風險可透過分散化消除。
- 延伸了馬可維茲的MPT,是估算資產「合理報酬」的基礎。
2.阿爾法與貝塔理論(Alpha & Beta)
- Beta: 市場風險因子,追蹤指數或市場整體報酬。
- Alpha: 超額報酬,是主動投資經理人「選股能力」的衡量指標。
- 指數型基金只追求 Beta,而主動基金則試圖創造 Alpha。
3. 行為金融學(Behavioral Finance)
**代表人物:**Robert Shiller、Daniel Kahneman、Richard Thaler 等 **核心觀點:**投資人並不總是理性的,情緒、偏誤與社會心理會影響市場。
- 常見偏誤:過度自信、損失趨避、從眾行為、錨定效應。
- 解釋了許多「效率市場理論」無法解釋的現象(如泡沫與恐慌)。
- 行為投資策略如「動能策略」或「反向策略」皆建立於此理論基礎。
4. 三因子模型(Fama-French Three-Factor Model)
**提出者:**尤金·法馬與肯尼斯·弗蘭奇 **核心觀點:**資產報酬受三個因子驅動:
(a)市場因子(Market Risk)
(b)價值因子(Value:高帳面/市價比)
(c)規模因子(Size:小市值股票有超額報酬)
- 擴充CAPM,強調價值股與小型股具有風險溢酬。
- 之後更延伸為 五因子模型、六因子模型(加入獲利能力與投資風格)。

