- 2025年上半年營運亮點：
- 營收：新臺幣47.62億元。
- 出貨成長率：40%（同期比較）。
- 專利數：共219件，其中39件申請中。
- 公司治理評鑑：在51至100億級別中位列前5%。
- 業務範疇與新主力：
- 傳統主力：工控應用與消費應用。
- 新興主力：智慧應用（已發展數年，近一兩年有顯著進展），專注於光學檢測與智慧物聯網應用，旨在實現企業永續成長。
- 營運策略重點：
- 工控深耕：針對高度客製化需求、連結度高的工控客戶，深化合作深度，持續產出具前瞻性且符合客戶需求的技術與產品。
- 通路拓展：擴展更多應用需求，增加通路合作夥伴，並多元化產品線。
- 穩健經營：持續研發動能，透過數據分析調整行銷策略，積極參與國內外重點展會，深化歐美工控市場客戶關係，並開發特殊領域指標性客戶。
- 產品與技術創新：
- 全無鉛產品：下半年重點推動，除DRAM外，SSD也將推出全無鉛產品。
- 特殊應用：針對Raspberry Pi平臺推出完整產品線（MicroSD卡、記憶體模組），滿足其在大容量、高客製化及經濟效益的需求，應用於無人機、智慧零售POS機、教育智慧白板等。
- 電壓穩定技術：CoreVolt 2，能偵測電壓變化並觸發補電程序，確保資料留存。
- 智慧應用解決方案：智慧穿戴/VR/AR裝置：專注於定位校正設備。AI檢測設備：食品生技包裝瑕疵AI檢測、工具機金屬零件AI AOI瑕疵檢驗、晶圓製程加工定位檢測。AIoT：石化重工火焰AI辨別防災系統、環境監控、主動式防災系統。OEM/ODM設備生產商：下半年將提供VR/AR眼鏡市場技術支持與服務，導入Android VR/AR研發生產技術，鋪路工業元宇宙解決方案。
- 電子紙應用：已導入歐洲公車站牌、輪船船艙資訊看板，下半年將有電子病床卡應用案例，並將參與日本C-Tech展。
- 產業趨勢洞察：
- AI與HPC：直接帶動邊緣運算，對資料高容量儲存、穩定性及資料完整性需求增加。
- 永續節能：國際關注焦點，推動相關產品技術發展。
- 地緣政治與經濟影響：美國關稅、降息預期、匯率波動、地緣衝突均影響產業。
- DDR4停產影響：Inspectron數據顯示DDR4滿足度自5月起為負值，7月底缺貨潮達極端。主要原廠產能轉移至HBM及DDR5，DDR4產出減少，臺系廠商（如南亞、華邦、鈺創）接手主要供應。DDR5需求強勁，伺服器及AI應用推動，R-DIMM需求大於供給。DDR5/LPDDR5滲透率高，PC已達93%，伺服器達88-90%。
- NAND Flash市場：上半年供過於求，第二季因減產效率提升轉為負值，目前供應緊張，伺服器NAND SSD高容量需求（64TB、128TB）導致供需失衡。
- 財務績效細節：
- 第二季財務表現：營收年增44%。毛利率維持15%（去年同期19%）。EPS：1.02元，較去年同期0.69元大幅增長。
- 上半年合併財務表現：營收：47.6億元，年增24%（去年同期38億元）。EPS：1.74元，年增（去年同期1.63元）。
- 資產負債表：現金與約當現金減少。存貨：約24億元，相對較高，預期透過漲價及客戶黏著度轉化為業績。庫存周轉天數：約103天，DRAM佔庫存57%，DDR4與DDR5各佔DRAM庫存約47%。
- 毛利率影響因素：新臺幣升值10%，導致成本提高約2.2%-2.4%，影響毛利率。公司部分吸收匯率影響及DDR4進貨成本增加，未立即反映於售價，導致第二季毛利率受壓。預計7月起DDR4毛利率將開始發酵並改善，帶動第三季整體毛利率。
- 現金流量表：大部分現金已轉化為庫存。
- 股利政策：
- 去年EPS 2.18元，加上資本公積0.02元，共發放2.20元股利。
- 承諾維持60%-70%的穩定股利發放率。
- 產品營收佔比：
- DRAM：45.22%。
- 快閃記憶體（NAND Flash）：53.15%。
- 智慧應用：1.63%。
- DDR4市場展望與策略：
- 許多系統、平臺、CPU仍僅支援DDR4，尤其在工控、網路、電視等領域，客戶考量總體擁有成本（TCO），不願為升級DDR5而投入高額平臺轉移費用。
- 宇瞻已於7月完成南亞DDR4全系列產品導入（8Gbps及以下），預計能滿足大部分DDR4客戶需求。
- 預計DDR4需求將持續至2026年第一季，甚至延續至2026年全年及2027年，形成類似DDR3的長期穩定市場。
- 三大原廠雖有延後DDR4停產的討論，但目前僅為「思考中」，其主力仍是HBM和DDR5，DDR4僅會保留個位數產能供應特定剛性需求客戶，不會普及性地增加生產。
- 中國大陸廠商影響：
- 陸資廠商（DRAM、Flash）產能持續擴充，對全球市佔率的追求預計將突破4%以上，可能導致未來供應增加。
- 目前AI需求有助於抵銷部分供應增加的影響，但若供需失衡，價格下跌速度可能很快。
- 產業終究是一個循環，三大廠已學會控制資本支出以避免過去過度競爭的教訓，陸資廠商的技術近年來也突飛猛進，不可小覷。
- **提問1：DDR4缺貨情況與公司庫存優勢？**
答：DDR4缺貨7月最嚴重，公司存貨周轉天數103天，57%為DRAM，其中DDR4與DDR5各佔47%。自3月起備貨DDR4，非賭漲價，而是因產出減少但客戶需求未減，已提前為客戶備長期貨。目前庫存多為三星貨，隨EOL計畫推進，台系廠商如南亞接手大部分產出。
- **提問2：DDR4漲價對Q3/Q4毛利率影響？**
答：Q2毛利率受匯率升值10%影響，成本提高2.2-2.4%，公司部分吸收匯率成本，未直接轉嫁客戶。DDR4大量進貨成本提高，但7-9月毛利率將改善，DRAM漲價逐步反映。NAND Flash工控毛利率穩定，消費SSD量增但毛利率持平。Q3營收預期與7月相近，8月可能略差，視關稅變數而定。
- **提問3：匯率避險與成本影響？**
答：報價與進貨以美元為主，採用自然避險，剩餘部位操作完全避開兌換損失，甚至有兌換利益。Q1/Q2備貨成本受匯率影響已反映在Q2毛利率上，後續成本可控。
- **提問4：下半年景氣與產業表現？**
答：Q3表現不錯，7月因美國需求提前拉高，8月可能略降但不差太多。美國市場佔比不高，關稅變數是風險。AI產業最佳，與記憶體產業高度相關，DDR5轉HBM導致DDR4缺貨，NAND Flash亦受影響。Q4趨勢尚不明朗，但熱門產業仍為主流。
- **提問5：下游客戶DDR4轉型時間？**
答：轉型視系統、平台與CPU而定。伺服器已轉DDR5，網路、電視等消費性產品多為舊有平台，DDR3仍有量。轉DDR5成本高於DDR4漲價成本的客戶會選擇不動，預計DDR4需求至2026年Q1-Q2仍強，下半年可能類似DDR3轉DDR4，2026-2027年維持一定水位，台系廠補充供給。
- **提問6：三大原廠延後DDR4停產消息？**
答：目前僅聽聞思考延後，未有實際行動。CSP已轉DDR5不會回頭，三大廠主力為HBM與DDR5，僅以個位數產能滿足DDR4剛性需求（如自動化工具），不會大規模回歸PC市場。南亞下半年將擴產DDR4，可能導致過剩競爭，三大廠不至於全面增產。
- **提問7：DDR3銷量原因？**
答：DDR3銷量非因DDR4價格高或降規，而是客戶原有需求未變。公司服務DDR1至DDR5全系列，DDR3價格因供需與製造成本已高於過去主力生產時期。醫療等行業因認證成本高，傾向維持DDR3/4，不會因價格轉DDR5。
- **提問8：大陸廠與台廠競爭？**
答：大陸廠（DRAM與Flash）未來幾年持續擴產，政策驅動下加速場地與晶圓產能提升，目標全球佔比超4%。市場機制下價格競爭合理，不會故意虧本。AI需求拉高底部需求，緩解供給過剩，但長期供需失衡可能導致價格快速下跌。三大廠與台廠已學會依需求調整資本支出，避免過去多廠競爭失控局面，大陸技術進步不容小覷。
