📊 甲骨文出租輝達晶片只是初期毛利較低？外資喊買
關鍵字： 甲骨文、Oracle、AI伺服器、毛利率、輝達晶片、雲端服務
摘要：
甲骨文股價因市場傳出其AI伺服器出租業務毛利僅14%而下挫，但華爾街分析師認為這是逢低買進的良機。根據The Information報導，甲骨文在6-8月期間透過出租內建輝達AI晶片的伺服器創造約9億美元營收，但毛利只有1.25億美元，毛利率僅14%，遠低於公司整體70%的毛利率。瑞穗分析師Siti Panigrahi重申「表現優於大盤」評等，目標價350美元，認為本次股價下殺創造了買進機會。瑞穗堅信，隨著規模擴大，甲骨文毛利將逐步改善，並強化毛利率可達25%的信念。分析師指出，甲骨文採取激進定價策略是因為輝達晶片非常昂貴，但雲端運算協議初期創造的營收對毛利貢獻較低屬正常現象。
Guggenheim分析師John DiFucci也表示，甲骨文能以較低成本提供更優秀效能，已成為AI訓練的模範標準。甲骨文預定10月16日舉行「AI世界/財務法說會」，分析師相信屆時能澄清市場疑慮。甲骨文當日股價最終跌幅收斂至2.52%，收在284.24美元。
💰 達里歐：黃金對資產占比應15% 當前激似70年代初
關鍵字： 橋水基金、達里歐、黃金配置、避險資產、通膨、政府債務
摘要：
全球最大避險基金集團橋水投資公司創辦人達里歐在格林威治經濟論壇發表談話，建議投資人將黃金的資產配置比例拉升至15%。他認為當前經濟環境讓他回想起1970年代，當時的通膨壓力、政府大舉支出及沉重負債，讓投資人對紙上資產和法定貨幣信心受到侵蝕。
達里歐表示，黃金是分散投資組合風險的極佳工具，當組合中的典型資產價格下滑時，黃金是少數能有出色表現的資產之一。隨著美國政府關門進入第二週，不確定性促使投資者避險並把資金移往安全資產，帶動黃金期貨在當日觸及4,000美元整數大關，達到每盎司4,005.80美元附近，為史上頭一遭。年初迄今，金價已飆漲超過50%。
達里歐強調，在債務及債務工具供給如此龐大的環境下，把資金投入這些標的並非保護財富的有效方式。他相信，在貨幣貶值及地緣政治充滿不確定性的時期，黃金做為避險工具的效果獨樹一幟，因為「黃金是唯一一種可持有，又不需依靠他人償還資金的資產」。
🚗 史上第一輛不會自動駕駛的特斯拉，平價版Model Y悲劇登場
關鍵字： 特斯拉、Model Y、Model 3、平價版、Autosteer、自動駕駛、Level 2
摘要：
特斯拉發表平價版Model 3/Y，兩款車降價幅度約5千至6千美元，但因移除核心自動駕駛功能而引發爭議。全新平價版後驅Model Y定價39,990美元，Model 3平價版定價36,990美元。依照台灣和美國售價比例推算，平價版Model Y台灣售價可能為174.9萬元，比現行版本便宜15萬元；Model 3平價版可能落在155萬元。
平價版主要削減馬達和電池組，續航力也下降。除了明確數字差異，平價版還砍掉FM天線、喇叭數量減為七顆、後座螢幕取消、輪圈縮小、移除氛圍燈、全景天窗和中央扶手。更關鍵的是，平價版移除了Autosteer這個自動轉向功能，使得車輛無法維持車道置中，也就沒有Level 2等級自駕，成為史上第一台無法達Level 2的特斯拉車。
如果平價版車主想要Level 2功能，就只能花8千美元加購FSD。這代表車輛硬體可自動轉向，但特斯拉軟體鎖住這項功能。市場反應不佳，預告發表時特斯拉股價連漲兩天，但真正發表後，當日股價大跌4.4%，落在433.09美元。分析認為，Cost Down需要精細且高難度的技巧，這次的刀工顯然不夠精良。
🎵 保障合理收益，音樂公司邁向AI授權新時代
關鍵字： 環球音樂、華納音樂、AI授權、音樂版權、ElevenLabs、Suno、Udio
摘要：
在全球音樂產業面臨人工智慧技術快速發展的浪潮下，環球音樂集團與華納音樂集團正努力與多家AI新創公司達成具里程碑意義的AI授權合作協議。據金融時報及彭博社報導，談判涉及的AI企業包括ElevenLabs、Stability AI、Suno、Udio和Klay Vision等。
雙方討論的核心為如何授權音樂作品用於AI生成創作及大型語言模型訓練，採用類似串流媒體的按播放量或使用量付費模式。此種支付結構不僅能保障音樂版權方的合理收益，亦為創作者與公司開啟全新收入來源。
去年，三大唱片公司曾因未授權的AI音樂生成平台提起多起訴訟，最高索賠達15萬美元一案，總額可能高達數十億美元。為避免長期法律糾紛，產業各方積極尋求和解及授權合作。Sony音樂同時也參與討論，顯示整個行業都在著手建立AI音樂授權標準。這些協議預計將改變未來音樂市場的生態，不僅演變音樂創作與分發方式，更為版權擁有者與創作者帶來嶄新的商業模式與保護。
☀️ 有機半導體現量子突破，太陽能轉換效率逼近100%
關鍵字： 劍橋大學、有機半導體、量子機制、太陽能電池、P3TTM、Mott-Hubbard
摘要：
英國劍橋大學研究團隊在《Nature Materials》期刊發表最新成果，揭示一種潛藏於有機半導體中的量子機制，能讓光能轉換為電能的效率接近100%。這項突破不僅挑戰了對太陽能電池的既有認知，也可能開啟「單一材料就能高效發電」的新時代。
團隊研究的材料叫做P3TTM，是一種「自旋自由基有機半導體」。這種分子中心有一顆未配對的電子，當分子彼此靠近時，這些電子會彼此影響，產生Mott-Hubbard的量子行為。當光照射在這種材料上，電子會自己從一個分子「跳」到鄰近分子，形成正負電荷，而這一切不需要傳統的「donor-acceptor」雙層設計。
研究結果顯示，這種量子電荷分離機制讓電子移動的過程幾乎沒有能量損失。實驗中，研究團隊成功讓電荷收集效率達到接近100%，幾乎每一個光子都能被轉換成電能。這項研究為太陽能技術開啟了全新想像，讓太陽能電池的結構更簡單、重量更輕，也有望進一步降低製造成本。對於全球正積極推進的淨零與再生能源政策而言，這不僅是一場材料科學的進步，更可能成為推動綠電回歸主流的重要關鍵。
🔄 「AI循環生態系」糾結再糾結！大摩揭永動機背後的潛在風險
關鍵字： 摩根士丹利、AI生態系、OpenAI、甲骨文、CoreWeave、資本支出、循環結構
摘要：
美系外資摩根士丹利出具最新報告指出，AI生態系逐漸形成「循環結構」，供應商為客戶融資、共享收益，再透過交叉持股與市場集中度持續增加。從目前狀況來看，超大規模雲端業者的採購與租賃承諾已暴增至3,300億至3,400億美元，且每日仍在上升中。
根據報告，OpenAI約占甲骨文未履行合約義務（RPO）2/3，並占CoreWeave約40%。大摩認為，這意味客戶集中度極高，這些公司的成功也越來越仰賴OpenAI的表現。大摩分享以OpenAI為中心的循環關係網，認為這些日益複雜的交易，使外界更難評估AI需求的真實成長情況，並增加AI成功與否的不確定性。
大摩指出，超大規模雲端業者的資本支出占營收比已接近歷史高點，並可能進一步上修。目前包銷條款或回購協議等現象愈趨普遍，同時也出現新的創新融資架構。這些協議的目的在於加速資料中心的建設並確保產能供應。大摩認為這些交易結構複雜，投資人需要更高透明度，以了解其中的財務曝險與潛在機會。投資循環能否持續下去，最終取決於AI能否產生穩定現金流，以支撐這些龐大的資本投入。
⚡ AI革命新篇：擁電者得天下
關鍵字： OpenAI、AMD、能源需求、資料中心、核能、電力自主化、6GW
摘要：
OpenAI與AMD近日簽署為期五年的合作協議，計劃部署6GW的人工智慧運算資源。這項規模驚人的計畫象徵著AI訓練進入新階段，但也引出一個被忽略的問題：這麼龐大的電力究竟要從哪裡來？
能源部與勞倫斯柏克萊國家實驗室預估，AI資料中心耗電占美國總用電比重，將從2023年的4.4%攀升至2028年的6.7%至12%。報告指出資料中心總用電量從2014年的58 TWh成長至2023年的176 TWh，預估到2028年將達325至580 TWh。
面對龐大的用電缺口與電網建設的長期滯後，AI巨頭們正走向「能源自主化」。OpenAI已在德州Abilene的Stargate專案自建天然氣電廠；Elon Musk的xAI資料中心採用行動式燃氣渦輪；微軟則啟動小型模組化反應爐（SMR）開發計畫，尋求自營核能電力。彭博社評論指出，企業電力私有化正成為美國新趨勢。
OpenAI聯合創辦人兼總裁Greg Brockman暗示：「核能將成為AI的關鍵能源。」從比爾蓋茲支持的TerraPower Natrium小型核反應爐、到各州政府加速推進的氫能、液冷儲能與分散式電網方案，甚至美國政府也開始研擬針對AI電力需求的專屬能源政策。未來的競爭將不再侷限於技術研發，而是延伸至發電、儲能與電網控制權。
🔮 未來科技趨勢分析
綜觀今日科技新聞，可以看出幾個重要的未來趨勢正在形成：
1. AI產業進入成本與效率優化期 甲骨文的低毛利現象與特斯拉的成本削減策略，都顯示科技產業正從「不計成本擴張」轉向「精細化經營」。未來AI服務提供商必須在性能、成本與用戶體驗之間找到平衡點，單純的技術領先已不足以保證市場成功。
2. 能源成為AI時代的核心競爭力 OpenAI與AMD的6GW計畫，以及各大科技公司自建電廠的趨勢，預示著「能源控制權」將成為AI時代的關鍵戰略資產。未來的科技巨頭將不僅是軟體或硬體公司，更是能源基礎設施的擁有者與運營者。核能、氫能等新型能源技術將加速發展。
3. AI生態系的金融化與風險集中 摩根士丹利揭露的AI循環生態系，顯示產業正形成高度相互依存的金融網絡。這種循環結構雖能加速發展，但也隱含系統性風險。若核心企業如OpenAI出現問題，可能引發連鎖反應，投資者需要更高的透明度與風險意識。
4. 綠色科技迎來突破性進展 劍橋大學的有機半導體突破，展示了基礎科學研究如何推動能源革命。隨著量子機制在材料科學的應用，未來太陽能、儲能等綠色技術將更高效、更經濟，為全球淨零目標提供堅實的技術支撐。
5. 智慧財產權與AI的新平衡 音樂產業與AI公司的授權談判，預示著創意產業正在找到與AI共存的模式。未來將有更多產業建立類似的授權框架，在保護原創者權益與促進AI創新之間取得平衡，這將成為AI時代的重要商業模式。
6. 避險資產重新受到重視 達里歐建議15%黃金配置，反映出在AI、地緣政治與貨幣政策不確定性交織的環境下，投資人正重新審視資產配置策略。傳統避險資產與新興科技投資的平衡，將是未來投資組合管理的重要課題。
📅 報導日期： 2025年10月08日
📰 資料來源： TechNews 科技新報
