本週美股和台股都出現反彈，主因可能是來自於Fed提高了12月份降息的可能性，因此帶動市場對於進一步寬鬆的期待，因此除了在12/11會議前的CPI數據出現過大的變化，不然接下來市場大概比較沒有什麼過大的壓力，但我個人認為，並不是這樣就一帆風順了，時序進入2026年，目前Fed主席 Powell 的任期到5月結束，而以川普的個性，幾乎可以說是鐵定要換人，因此有可能在新主席任命或上任前，Powell的做法會更加保守，進而可能出現暫停降息的動作也說不定，因此可能到新主席上台前，還是會有波動出現的機會。
不過我想，現在我們應該是走到景氣循環的後段了，雖然我們現在無法去預測這波循環能走到什麼時間，但還是保持著平常心，控制好自己的持股比例，專注在自己喜歡的產業和公司，我想還是有機會能在這景氣後段得到一些成果。
像是近期我們談了滿多次的美食-KY，先前價格遭受到市場很大的考驗，但近期也是出現一些反彈，雖然我們不確定接下來還有沒有回測的可能，但只要持續的關注美食-KY在美國的展店及發展，都朝向我們預期的路徑在走，那其實就不需要太過擔心，而先前美食-KY也有一場法說會，Q3認列了中國關店及中央廚房的大筆損失，但其實Q4可能還在關店，只是最大筆的認列在Q3，因此美食-KY的Q4目標是先拼不虧錢，這也代表Q4財報也不會好看，不過股價並沒有因為這個說法而繼續下跌，代表著先前的跌幅可能把這些利空都反應掉了，之後我們聚焦的重點仍然是在美國的展店速度，明年可以說是一個重新開始的年份，就讓我們繼續追蹤下去。
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今年我選的主題是，「商業模式」的分析與思維，我覺得這是一個滿重要的方向，瞭解商業模式一直都是質化分析的第一步，而這次我更特別加強關注在商業模式產生變化的公司，因為改變有時是市場還沒反應的，這對價值投資者來說，就存在著投資的機會。
而本週的報告，我們就順著美食-KY的路線，來討論另一間也要前進美國做生意的公司，但這家公司不論是在產業地位或是過往經營績效上，都差美食-KY一大截，不過商業模式倒是滿有趣的，我們就一起來看看，有什麼風險和新的機會吧。
