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回顧：看對與看錯
這裡先回顧一下2月2日發布「交易室雜談｜20260202盤前閒聊－高波動的一週｜可以買黃金嗎？」一文的內容。
內容提到新的一週（2/2-2/6）的計畫是「持續減碼」，因為看到許多風險指標升溫。
以當週來說，這個策略其實有奏效，因為2/3-2/4股市反彈，正好提供減碼的時機，隨後2/5、2/6股市下跌，最低加權指數探至31164點，代表先前的避險動作帶來不錯的成效。
這是看對的地方，但也就僅只於此了，因為股市在隔週（2/9起）強勁反彈，並在11日「封關日」創新高，雖然期間我自己有把一些倉位加回去，但未能成功在這波反彈取得有意義的績效，這個結果再度證明「擇時投資」的困難性。
兩種錯殺：資本支出、SaaS軟體股
回顧2/5、2/6這兩天台股下跌，主要是市場出現了短暫的「多殺多」，原因包括：
- Google、亞馬遜宣布2026年大幅增加資本支出，引發市場對CSP業者未來獲利能力的擔憂。
Google計畫於2026年投入1750至1850億美元的資本支出，而亞馬遜更猛，預計投入多達2,000億美元的資本支出（不只AI基礎建設，還包括衛星項目），從下圖可以看到，兩家公司的投資額暴增近一倍，但獲利成長的速度顯然跟不上投資金額增加的幅度，因而引發市場擔憂。
- 新AI工具推出引發市場對軟體股長期獲利前景的擔憂
Anthropic 推出 Claude Cowork 這套AI法律工具，市場隨即產生「AI替代效應」的焦慮症，軟體股（特別是SaaS股）全面大跌。
CSP業者股價大跌，軟體版塊股價大跌，這個過程中機構也開始調整倉位，並促發更多量化交易與散戶拋售，進而引發短暫的市場恐慌情緒，帶動波動率指數（VIX）一度突破20。
話說我有在那個時間點進去做台指期避險空單，有追蹤臉書的讀者應該有看到，其實效果不錯，但因為沒有進場抄底或平倉後反手做多，反而錯過後面的強勁反彈。
資本支出「指數級增長」的真正意義
但市場是否只看到資本支出增加的壞處，而忽略其帶來的正面意義呢？
