追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化：信心水準維持「中高」。美光 Q2 財報與 Q3 指引極度強勁（單季 EPS 上看 19.15 美元），但基於對記憶體產業「旺季可能不旺」的歷史敬畏，我們主動對全年預期進行了風險折價。
- 市場定價邏輯轉變：市場已認知到美光 HBM4 成功打入 Nvidia 供應鏈的實力 ，但同時對其高達 250 億美元以上的資本支出感到戒慎恐懼，導致本益比面臨嚴格壓縮。
- 財務推算更新：Q2 實際業績大幅跳升：實際營收 238.6 億美元，實際 EPS 達 12.20 美元，遠超市場預期。獨立預估版保守下修：為了預留終端需求反噬的緩衝空間，我們將 2026 年獨立預估 EPS 一般情境主動壓降至 50.00 美元，2027 年下修至 75.00 美元。
- 價值分析調整：
- 2026 年短期戰術公允區間設定為 480.00 - 500.00 美元。
- 2027 年短期戰術公允區間設定為 520.00 - 600.00 美元。
- 關鍵事件追蹤：
- 股價創歷史新高，盤後達 464.85 美元，市值突破 5,000 億美元。
- 完成收購台灣力積電銅鑼 P5 廠房，大幅擴充 2027 年後之先進 DRAM 與 HBM 生產無塵室空間。
- 宣布與應用材料、SK 海力士共建 50 億美元 EPIC 研發中心，卡位次世代設備製程。
