更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化 (Thesis Change):
- 營運定位從「受惠 2 奈米量產」全面升級為「獨佔 A16 晶背供電與先進封裝紅利」。
- 確認公司已跨越成長轉折點，進入產能極端前移與獲利跳升的黃金期，市場正在進行估值基準年度向 2027 年百億營收的切換。
- 財務推算更新 (Financial Model Update):
- 納入 2026 年第一季「淡季不淡」實績（營收年增 29.4%），以及鑽石碟與再生晶圓擴產時程大幅提前的正面影響。
- 將 2026 年獨立預估 EPS 上修至 15.20 元，2027 年獨立預估 EPS 大幅上修至 21.50 元，反映 ASP 三重乘數效應的強大威力。
- 價值分析調整 (Valuation Adjustment):
- 隨獲利預估上調，長期內在價值（公允至樂觀）中樞上移至 437.2 元至 731.1 元。
- 2027 年獨立預估短期戰術參考區間上緣突破 750 元，顯示若基本面如實兌現，當前 629 元的股價仍具備上行潛力。
- 關鍵事件追蹤 (Key Event Tracking):
- 鑽石碟 6 萬顆月產能目標由 2026 年底大幅提前至 2026 年中，且上修目標至 6.5 到 7 萬顆。
- 12 吋再生晶圓 40 萬片月產能提前至 2026 年 6 月開出，且新增產能集中於高階與特殊晶圓。
