營收的附加價值

營收是觀察企業營運狀況的數字之一，獲利好或壞還必須看其他數字，如營業利益率或資產週轉與營運槓桿而定。工業電腦類股的樺漢(6414)第3季營收117億，超越研華(2395)的112億；簡單的直覺反應是，類股龍頭寶座換人？不過，企業的比較(或說是選股)從來都不是單一數字可以解釋清楚的。

樺漢(6414)第2季營收42.3億，稅後淨利2.83億，第3季營收約是第2季的2.7倍，若獲利同樣放大2.7倍是7.64億，而研華(2395)第2季的獲利是17.24億，它的第3季營收與第2季相距不遠，獲利大概也差不多；樺漢(6414)營收相對較高，但獲利還差一截，中間的差異在於樺漢(6414)的毛利率(或營業利益率)較低，研華(2395)(2017Q2)的營業利益率15.3%，樺漢(6414)是4.7%，得要有3倍的營收，才能得到相近的獲利，從這個數字來看，這是兩家不同經營模式的公司，只拿營收來比較是沒有意義的事。

不同的經營模式，在投資風險會有不同考量......