美股與台股近期的反彈極可能是「熊市反彈」─美股的本質（13）

作者：陳華夫

美股2020/4/9是漲285.80點，收在23,719點，是拜美聯儲剛剛宣布的新紓困措施之賜，美聯儲將提供多達2.3兆美元的額外援助，包括啟動旨在幫助中小企業以及州和地方政府的計劃。

道瓊從2月中歷史高位29,568點到2020/4/9是23,719點，總共跌了5,849點，跌幅約20%。近兩週2020/3/27-4/9的震盪幅度是：-5% 至 +7% ，如下圖。(4/10美股休市）

延續上週深度解析美股暴漲暴跌的世紀金融危機─美股的本質（4）的解析，本週美股依舊是震盪的格局，雖然連兩天收紅，但金融危機的警報並未解除。

Bespoke Investment Group 分析師2020/4/7 指出，標準普爾 500 指數在過去 5 週中，平均每日絕對百分比變動為正或負 4.8% (見下圖)，這比經濟大蕭條後期、1987 年的急跌、及2008金融海嘯的3% - 4%高出一截，只有在 1929大蕭條時，才有5% 那樣的巨幅日均波動，顯示金融危機似乎已很難避免。

至於最近美股及台股都反彈上漲了約20%，是否表示新冠疫情造成的「熊市」已有反轉為「牛市」呢？

高盛股票策略長科斯丁（David Kostin）2020/4/7日指出，由於歐美部分地區疫情有趨緩的跡象，提振股市走高，但這可能是「熊市反彈」（bear-market rally），2008年第4季也出現幾次不同的反彈，其中也有幾次漲幅接近20%，但最終股市在2009年3月才觸底。又例如，在美國大蕭條時期，美股 1929/11/13日和高點相比竟然下跌了47.9%，很多人認為股價已經觸底，搶進股票，因此出現了「熊市反彈」，道指上漲48% 。但約三年之後的1932/7/8日，股指跌至歷史最低點41.22點，跌幅高達89%。

所以我把「熊市反彈」的位置畫在本週的美股、台股走勢圖裡（如下圖）：

全球新冠疫情至今看不到拐點，對經濟到底有多大的衝擊也不明。所以，近期股市20%的反彈極可能是「熊市反彈」，反彈完了，才會大跌落底。投資人不可小覷「熊市反彈」的「軋空」力道，而過早「放空」。當然，在熊市當頭之下，台股散戶更不能貿然「做多」，還是應該如上週所說，現金為王，謀定而動為王后。（另請看拙文新冠疫情肆虐美股，中國將加速成為世界最大經濟體─美股的本質（18），及美聯儲膨脹資產負債表的大量印鈔之美元貶值「後遺症」─貨幣及美元的本質（1））

請看「陳華夫專欄」─美股的本質─系列文章： （ 深度解析美股暴漲暴跌的世紀金融危機─美股的本質（1） 美股新冠金融大海嘯已迫在眉睫─美股的本質（2） 深度分析美股道瓊暴跌1,861點的示警徵兆─美股的本質（3） 美股道瓊逆勢暴漲逾800點的背後─美股的本質（4） 「道瓊指數」與「標普500指數」的計算差異─美股的本質（5） 美股史無前例的熔斷暴跌暴漲的背後─美股的本質（6） 美股金融泡沫破滅更加危機重重─美股的本質（7） 美、台股衝破歷史高點即將拉回的省思─美股的本質（8） 美股暴漲暴跌顯現的「資產證券化」風險─美股的本質（9） 如何拯救美股10天4次熔斷的美國經濟─美股的本質（10） 美聯儲「無限QE」及「零利率」真的推升了美股嗎？─美股的本質（11） 美股在疫情及暴亂之利空下逆勢上漲─美股的本質（12） 美股與台股近期的反彈極可能是「熊市反彈」─美股的本質（13） 美國經濟「華爾街化」的啟示錄─美股的本質（14） 美國製造業「華爾街化」及美股陷金融海嘯的危機─美股的本質（15） 對沖（避險)基金在新冠肺炎股災慘賠─美股的本質（16） 「川普夫婦染疫、末日機升空、美股期指跌2%」的美大選「10月驚奇」─美股本質（17） 新冠疫情肆虐美股，中國將加速成為世界最大經濟體─美股的本質（18） 深度解析美股上市「瑞幸咖啡」假造事件的市場教訓─美股的本質（19） 瑞幸咖啡遭SEC罰款1.8億美元後，根據美國《破產法》申請破產保護─美股本質（20） 「遊戲驛站」韭菜之「期權交易」瘋狂獵殺「對沖基金」─美股的本質（21） 美非農就業數據不佳，股市卻創新高之美股泡沫及美元貶值─美股的本質（22） 美國消費者物價指數（CPI）年增4.2% 的創12年新高之警訊─美股的本質（23） 美國通膨率5% 及美「隔夜逆回購量」突破7560億美元的省思─美股的本質（24） 中國下架在美上市「滴滴出行」APP的背後及衍生之真相─美股的本質（25） 美國6月通膨率CPI上升2008年金融海嘯以來新高5.4% 之通脹危機─美股的本質（26） 在美「中概股」市值暴跌7700億美元的背後真相─美股本質（27） 「中概股」赴美IPO上市危機的背後真相─美股本質（28） ）

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