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美非農就業數據不佳，股市卻創新高之美股泡沫及美元貶值─美股的本質（22）

作者：陳華夫

美國就業市場調查2021/5/7日（週五）公佈最新數據，美國新僱了非農員工26.6萬（如下圖），遠低於經濟學家預期的至少100萬名，是紀錄上與預期相差最遠的一次。美國商會指是工人就業人數「斷崖式暴跌」與工人就業供給嚴重的短缺，嚴重的拖累經濟復甦。並分析其原因是拜登發放的失業救濟金的聯邦福利，阻止了美國工人就業──領失業救濟金的收入，比就業的薪水還高。（見美4月非農就業“斷崖式暴跌”！誰來擔責？美商會矛頭直指拜登2萬億救助！拜登：美國無法自愈 政府救濟不會因此生變）

雖然，非農員工就業及失業率（6.1%）數據均不佳，但美股卻全面走高，道瓊指數上升0.66%，標普500上升0.74%，及那是達克上升0.8%。（見非農數據太可怕 股市為何照漲不誤？專家這樣解讀）雖然，新冠疫苗接種順利，確診人數從高峰的每日三十幾萬，已大幅的降到53,224人/日，所以一般都看好經濟復甦，但就業數據如此之糟，美股卻逆勢上漲，是否意味著股市泡沫危機的警訊？現在分析如下：

1）貨幣寬鬆，財政刺激，造成股債市過熱上漲：
據英國《金融時報》2021/5/8日的報導，美國第一季經濟增長6.4%，這是因為拜登總統1.9兆美元的巨額紓困計畫，而就業數人數26.6萬，遠不如預期的100萬名，間接證實了美聯儲長久以來所擔憂的美國經濟並未復甦，而過度的貨幣寬鬆的印鈔，及財政刺激會造成股債市過熱、美元升值、及通貨膨脹，而不敢加息縮表。（見拙文美10年期國債殖利率及美元指數雙雙上升的影響─美中經濟（35），及華爾街日報的經濟若超預期可能給美聯儲加息時機出難題）
並且，極度寬鬆的美元流竄大宗商品市場，英國《金融時報》2021/5/11日報導，亞洲市場鐵礦石價格上漲逾10%（見鐵礦石價格單日上漲10%），而中國鍊鋼的鐵礦石主要依賴澳洲進口，當鐵礦石上漲，中國輸往美國的鋼材勢必也要上漲，在美國大舉搞基建之際，勢必加大輸入型通貨膨脹的風險，美聯儲將面臨更大的加息的壓力。
就業數據遠不如預期衝擊下，美元指數2021/5/10日跌至近三年的低點90.3。

美元指數從2020/3月中的高點反轉下跌起算，2020年底已重貶超過12％。拜登總統的巨額1.9兆美元紓困方案可能引發「通貨膨脹」，美元貶值壓力再度加大，美元指數跌到90點後，再跌到80點並不遠。（請看拙文美元指數跌到90點後，再跌到80點還多遠？─美中經濟（31），及美國債的本質危及美元霸權的真相─美中經濟（2））

據媒體2021/6/3日的報導，人民幣兌美元匯率自2020/5月以來升值近12％，創近3年新高，人民幣兌美元中間價6/2日貶值201個基點，報6.3773，結束六連升，但中間價、離岸、在岸都升破6.4關口。儘管中國央行上周提高外匯存款準備金率來遏制本幣漲勢，但人民幣卻繼續上漲，人行的干預只減慢升值速度，未來美元指數的走勢是決定人民幣的主因。（見人民幣1年強升12％ 市場投機蠢動，及陶冬：人民幣兌美元匯率升值趨勢確定）

2）韭菜散戶互相揪團，參與先拉後砸的炒作股價：
最近紐約華爾街是多事之秋，在2021/1月底，GameStop（遊戲驛站， 股票代號GME）股價暴漲1,800%，而引發的散户「韭菜」，揪團夥做多，獵殺賣空的「對沖基金」（詳細請看「遊戲驛站」韭菜之「期權交易」瘋狂獵殺「對沖基金」─美股的本質（21））。如今，印度新冠疫大爆發，重傷華爾街的金融業後台外包印度的業務，許多投資項目被迫推遲。總部在倫敦的英國渣打銀行，有800名員工染疫，紛紛轉移業務至其他國家。（見印度疫情傷及華爾街 金融業後台瀕臨崩潰 外包業務急撤）。
而Robinhood等免手續費網路券商在GameStop（遊戲驛站）事件後，面臨數量龐大的違約交割或法律訴訟，挑戰了美國金融監管制度。在社交媒體論壇（如Reddit）普及的時代，重新思考市場操縱的邊界，韭菜散戶互相揪團，參與先拉後砸的炒作股價，是否違反美國證券交易委員會（United StatesSecurities and Exchange Commission，SEC）的反市場操縱規則？
無疑的，GameStop（遊戲驛站）的金融起義後，未來美股市泡沫的破裂將更瘋狂慘烈。有48年市場經驗的Contrarian Macro Advisors首席宏觀策略師亨特（David Hunter）警告，美股將在2021年第2季見頂，最終暴跌65%到80%，全球經濟將會隨之崩潰。（見快逃！美金融老將：美股恐慘崩65％-80％ 全球經濟將崩潰、Reddit「股民起義」會撼動華爾街嗎？、遊戲驛站「逼空」的啟示，中時專欄：朱雲鵬》金德伯格的金融風暴陷阱再現？）

2021/5/11日華爾街股市今天早盤重挫，道瓊指數大跌超過600點，主因投資人憂心通貨膨脹率升高恐將引發美聯儲提早升息，終盤跌473.66點。受美股拖累及社區感染疑慮，台股2021/5/11日下跌652點，5/12日早盤一度重挫1,400點，終盤是跌了680.76點。台股累計短短前後9個交易日，跌掉了近2,500點，創下台股史上最快的失速列車紀錄。美、台股市可說是山雨欲來風滿樓。（見華爾街股市早盤續挫道瓊指數大跌600點，美國股市下跌、通脹辯論升溫、《台北股市》史上最快的失速列車 9個交易日跌逾2500點、及台股恐慌殺1400點是否護盤？國安基金回應了）

據英國《金融時報》2021/5/13日引用彭博(Bloomberg)數據報導，過去一年，台灣股市上漲近80%，並於上月底達到歷史高點，而台灣加權股價指數(Taiex)2021/5/12（周三）跌幅一度高達8.55%，為該指數自1969年以來最大日內跌幅。（見彭博：台股12日崩跌警世錄 過度運用槓桿，及台灣股市遭遇50年來最大跌幅）

結論：
貨幣寬鬆，財政刺激，造成股債市過熱上漲，加上韭菜散戶互相揪團，參與先拉後砸的炒作股價，GameStop（遊戲驛站）的金融起義後，未來美股市泡沫的破裂將更瘋狂慘烈。美、台股市近日大跌，已是山雨欲來風滿樓。

請看「陳華夫專欄」─美股的本質─系列文章：
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深度解析美股暴漲暴跌的世紀金融危機─美股的本質（1）
美股新冠金融大海嘯已迫在眉睫─美股的本質（2）
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