方格精選
美、台股衝破歷史高點即將拉回的省思─美股的本質（8）
作者：陳華夫
台股2020/7/27（週一）盤中指數大漲逾382至12686.36點，成功突破1990年2月的歷史高12682點，寫下歷史新高。終場收在12588.30點，也創下歷史最高收盤價位。但據統計，電子類股的漲幅是4.76%，遠高於加權指數的漲幅2.31%，由於電子股在加權指數中約占51%的權值，所以這顯示「非電子股」的股價反而跌了0.34%，有1,300多家股價下跌。
此次台股創新高，是因為「英特爾」（Intel）在上周法說會中，由執行長史旺（Bob Swan）宣布7奈米製程延遲，因此英特爾股價重挫，競爭對手超微（AMD）大漲，外資圈認為台積電將接下英特爾及超微晶圓代工訂單，造成台積電ADR（American Depositary Receipts ）大漲近10%，外資圈現在已經把台積電喊到500元以上，週一 台積電漲停，收在424.5元，奔向外資鎖定的500元大關。
所謂台積電ADR，是向美國投資者發行，方便美國投資者在美國證券市場買賣台積電股票。換句話說，美國投資者買炒作台積電ADR與炒作「蘋果」、「特斯拉」的股票完全一樣。根本可把台積電看作美股的一員。
美股3/9，3/12，3/16，3/18史無前例的的四次熔斷後（見拙文美股史無前例的熔斷暴跌暴漲的背後─美股本質（6）），一直在上漲在高位，而台股更是一直創新高（如下圖所示）。
如此的股市榮景嚴重的背離當前美國的新冠疫情的肆虐與不斷升高的美中衝突（見拙文美國不斷升高衝突的啟示及深思─美中經濟（1）），於是美股繼續上漲的風險極大。當美股泡沫不可避免的破滅時，肯定會波及在美的台積電ADR及在臺灣的台積電股價的崩盤，接下來的台股崩盤也就是咫尺之間的事。目前，台積電ADR的本益比為12倍與台股台積電本益比為27倍（按：過往台積電本益比最高約為24倍），存在滿大的價差空間，將來套利過程中，台積電ADR會往台積電股價靠攏，而不是台積電追上台積電ADR股價。
在台股1990年的崩盤股災時，流行一句話：「當菜籃族都在炒股時，就是主力外資脫手離場時。」如今，台股散戶瘋狂當日沖銷，今年上半年新開戶數多達62.6萬戶，其中，第二季每月動輒增加8到10萬戶，比起去年同期的3到5萬戶，新增一倍多，且零股買賣大爆發，交易占比已超過15%，並且耳語：「聯發科幾月會漲到1000元？」，比起30年前的「菜籃族」更瘋狂，類似美國免交易手續費、不需最低開戶金額的網路券商羅賓漢（ Robinhood）最近之瘋狂交易。（請看拙文美聯儲在美股三連黑後之誘殺散戶的道德風險─美聯儲的本質（4））台積電連續兩天飆漲停，法人都沒有大買或大賣，可見都是散戶資金的進場搶短線，台積電的暴漲暴跌，就是新進場的年輕人敢買狂殺、瘋狂的當日沖銷所導致。
如此瘋狂的台股，拉回崩盤之日還遠嗎？（另請看拙文新冠疫情肆虐美股，中國將加速成為世界最大經濟體─美股的本質（18））
請看「陳華夫專欄」─美股的本質─系列文章：
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深度解析美股暴漲暴跌的世紀金融危機─美股的本質（1）
美股新冠金融大海嘯已迫在眉睫─美股的本質（2）
深度分析美股道瓊暴跌1,861點的示警徵兆─美股的本質（3）
美股道瓊逆勢暴漲逾800點的背後─美股的本質（4）
「道瓊指數」與「標普500指數」的計算差異─美股的本質（5）
美股史無前例的熔斷暴跌暴漲的背後─美股的本質（6）
美股金融泡沫破滅更加危機重重─美股的本質（7）
美、台股衝破歷史高點即將拉回的省思─美股的本質（8）
美股暴漲暴跌顯現的「資產證券化」風險─美股的本質（9）
如何拯救美股10天4次熔斷的美國經濟─美股的本質（10）
美聯儲「無限QE」及「零利率」真的推升了美股嗎？─美股的本質（11）
美股在疫情及暴亂之利空下逆勢上漲─美股的本質（12）
美股與台股近期的反彈極可能是「熊市反彈」─美股的本質（13）
美國經濟「華爾街化」的啟示錄─美股的本質（14）
美國製造業「華爾街化」及美股陷金融海嘯的危機─美股的本質（15）
對沖（避險)基金在新冠肺炎股災慘賠─美股的本質（16）
「川普夫婦染疫、末日機升空、美股期指跌2%」的美大選「10月驚奇」─美股本質（17）
新冠疫情肆虐美股，中國將加速成為世界最大經濟體─美股的本質（18）
深度解析美股上市「瑞幸咖啡」假造事件的市場教訓─美股的本質（19）
瑞幸咖啡遭SEC罰款1.8億美元後，根據美國《破產法》申請破產保護─美股本質（20）
「遊戲驛站」韭菜之「期權交易」瘋狂獵殺「對沖基金」─美股的本質（21）
美非農就業數據不佳，股市卻創新高之美股泡沫及美元貶值─美股的本質（22）
美國消費者物價指數（CPI）年增4.2% 的創12年新高之警訊─美股的本質（23）
美國通膨率5% 及美「隔夜逆回購量」突破7560億美元的省思─美股的本質（24）
中國下架在美上市「滴滴出行」APP的背後及衍生之真相─美股的本質（25）
美國6月通膨率CPI上升2008年金融海嘯以來新高5.4% 之通脹危機─美股的本質（26）
在美「中概股」市值暴跌7700億美元的背後真相─美股本質（27）
「中概股」赴美IPO上市危機的背後真相─美股本質（28）
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思想家─理解、解釋、預測世界。發表：9篇「深度政經分析」、6篇「現代開悟之洞識」、10篇「學習的本質」、13篇「美中關係」、4篇「驀然回首」、21篇「文學與藝術」、36篇「科技與智慧」、9篇「圍棋的本質」、40篇「美中經濟」、28篇「美股的本質」、12篇「美聯儲的本質」、12篇「貨幣及美元的本質」，共201篇。
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台股大跌肇因於美股科技股大跌，美科技股又因何大跌呢? 中美晶片戰升級? 擔心川普勝選將引發政經動盪? 大家夥想想，即便知道原因，你就能在投資巿場找到應對良策嗎? 而這些原因更可能都只是投資人在為巿場的下跌找【理由】罷了。美科技股大跌，很可能只是單純地~漲多了~。
昨天的台股續創新高，最高到了21,308 近鄉情怯，在21000 點徘徊許久，但一旦突破了指數就被上撐到21300 以上了。雖然最後收在了21147。但是創新高，就是創新高。而昨晚的美股的四大指數也都大漲，其中與台股連動最多的費半也漲了 2.88%。台股昨天大漲的主要功臣還是台積電創了歷史新高。
台積電ADR自四月高點下跌14%；台積電現股同期則下跌9%。台積電帶著科技島(台灣)股巿主要權值股下修。台積電現股會繼續跌嗎! 目前是中期拉回修正的進場點? 亦或是逃命點呢?
昨晚美股四大指數，因為 CPI 澆息降息的希望，道瓊下跌了 400 多點。但有趣的是台積電 ADR 還是上漲的。這個或許也會讓今天的台股，說不定不會同步於美股。
台股在3月8日一開盤，就突破了2萬點大關。指數大漲的功臣，當然是台積電。台積電今年漲了191元，等於帶動大盤1910點，但大盤其實只漲了1855點，等於只漲台積電，其他絕大多數的股票都沒怎麼漲，甚至還跌。換句話說，投資人只要買台積電，不就好了嗎？但現在還能追嗎？
今天又是一個拉積盤，指數雖然上漲126點，但台積電就貢獻114點，傳產和金融根本沒跟上來，容易造成手中的個股沒漲，只有漲指數的份，但必須從一個思考點來看，他就是強者恆強的個股，也就是真的AI股，所以指數持續往上推進其他族群勢必也要盡快跟上，否則當台積電休息，但還是來看看整體籌碼今天是否有什麼變化吧。
本周S&P 500能突破兩年前的歷史高點4818.62，最大的功臣非半導體莫屬；同樣的情形也發生在台股，台積電優良的財測成功使得台股V轉。
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