EPS 年減 83% 主因去年基期高+大股東還在賣，未來呢？｜欣陸 5/11 法說會摘要及 23Q1 財報分析 (1)
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欣陸 ( 3703 ) 5/5 盤後公布 2023Q1 EPS 0.26 元較去年同期的 1.5 元衰退約 83%，下一交易日 5/8 以大跌 -4.79% 作收，當天成交量 1.15 萬張為前一天的 3 倍，公司後於 5/11 舉行第一季法說會向投資人說明財務狀況及業務發展。
本文是分享欣陸 5/11 法說會摘要 ( 含 Q&A ) 與 2023Q1 財報以及我的看法。欣陸是台股中少數每季召開法說會的上市公司，業務發展有定期揭露，可補足散戶投資人資訊不對等的劣勢，也是我長期追蹤的標的。
此外，400 張大股東從 2022/9/2 至今呈現賣出趨勢，最新的 5/12 持有 74.59%，上次低於 74.59% 已經是 2021/3/19 的事。這種情形下，我們要當持續增加的股東其中一員還是觀望？適合的投資時機又是何時呢？
欣陸 2023/5/11 法說會摘要含 Q&A
業務報告
- 今年 Q1 營收及淨利均較去年同期衰退，主因去年有毛利率高的琢豐案交屋、基期較高。
- 今年 Q1 業外收支較去年同期減少 1.5 億，主因升息導致利息費用增加，以及舊金山飯店去年 Q4 營運後利息費用支出資本化導致財務成本增加。
- 稅後淨利較去年同期減少約 83%，主因合併營收和毛利減少。
- 營建工程及環工事業 Q1 營收雖較去年同期減少，但 Q1 業務存量均創新高，正向看待。
( 以上為林協理 )
- 不動產開發事業住宅的部分，鐫画截至 Q1 末已交屋約一半，預計 Q2 交屋完畢，鐫月預計 H2 開始交屋。今年仍會持續推出預售案，預計推出台北市的大安區通化段、新北市的板橋區新雅段、台中市北屯區洲際段以及馬來西亞吉隆坡 Bangsar，實際會依市場狀況動態調整 ( 註：意思就是不一定 )
- 大直商用大樓改建案金額很大，大陸建設可分回 80%，是相當重要的產品，也是本公司近年來重回辦公大樓的案子，目前進度是申請建照中。
- 環境工程及水資源處理事業部份，安平再生水廠第一期 3 月已舉行通水典禮，2024 年底預計完成第二期工程，兩期完工後每日可產出 3,75 萬頓再生水；另外中南部缺水情形，有業主要求加速擴廠的期程，欣達環工會盡量配合業主提高出水量。
( 以上為張執行長 )
Q&A
1、請問今年 Q1 EPS 衰退的原因？( 裕隆汽車 )
◆ 公司回答 ( 林協理 )：因為去年基期比較高。
2、城西焚化爐的售電是綠電嗎？只賣給台電嗎？安平再生水廠每單位再生水之利潤似乎有差距？( 康和證券 )
◆ 公司回答 ( 張執行長 )：城西案是綠電沒錯，未來不對外售電，是賣給公家機關，至於安平再生水廠部分，我們對專案不作特別揭露。
3、不動產成屋在售金額是多少？
◆ 公司回答 ( 林協理 )：國內外合計約 100~110 億。
4、鐫豊及和陸寓邸寓交屋的時間點？
◆ 公司回答 ( 林協理 )：鐫豊預計 2024H1，和陸寓邸預計 2024。
5、銅鑼科學園區污水廠第二期工程在 2023 完工後即無後續營運，是嗎？( 康和證券 )
◆ 公司回答 ( 張執行長 )：是的，本案採 EPC 模式，完工後不會有營運部分。
( 註：EPC 是「工程總承包」的一種，指「設計採購施工 ( 英文縮寫 EPC )」，承擔工程項目的設計、採購、施工、試運行服務等工作，並對工程全面負責，詳參考資料。)
( 註：EPC 是「工程總承包」的一種，指「設計採購施工 ( 英文縮寫 EPC )」，承擔工程項目的設計、採購、施工、試運行服務等工作，並對工程全面負責，詳參考資料。)
6、近期再生水條例出爐之影響？
◆ 公司回答 ( 張執行長 )：政府公告每天使用 2 萬噸以上的業者至少須用 50% 再生水，細節預計 7 月公告。政府希望工業用戶多使用再生水，包含距離再生水廠較遠的業者可用替代履行的方式執行，亦即支付較高的自來水費用替代再生水，讓再生水最佳化利用。
( 註：再生水資源發展條例最近一次是 2022/5/18 修法，後續等待子法公告實施，子法內容據新聞報導同欣陸所說，詳參考資料。)
( 註：再生水資源發展條例最近一次是 2022/5/18 修法，後續等待子法公告實施，子法內容據新聞報導同欣陸所說，詳參考資料。)
7、政府推動海水淡化，欣達環工會參與投標嗎？
◆ 公司回答 ( 張執行長 )：政府的確在新竹、台南等地有計畫推動海水淡化廠，我們有持續了解，會考量專案的利潤和風險後綜合評估是否參與。
8、欣達環工有合作投標的廠商，未來也會嗎？
◆ 公司回答 ( 林協理 )：我們不預設立場，會視個案需要判斷。
下一篇預告
財報分析以及法說會等總結，包含適合布局的時間。
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1. 23年EPS9.02元較22年12.11元衰退係因匯兌影響近3元，本業差距不大。
2. 23年毛利率31.12%與22年30.47%差不多，但營利率較22年減少2.23%，所以營收增加2億多但營利少了0.3億。
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今天下午16:00國巨（2327）開法說
順道公布去年整年表現
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