潤泰全楊梅廠廢汙水溢流事件與潤弘之關係，我對潤弘的最新看法｜承熙 2023/9/8 投資週報 ( 1 )

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本週因蘇拉颱風侵台時發生潤泰全 ( 2915 ) 楊梅廠廢汙水溢流事件使新竹德盛溪變成「藍色多瑙河」，造成河川生態破壞並影響周遭非自來水用戶的飲水問題，潤泰全表示是「因颱風因素有部分污水溢流」，另根據新聞報導公司已承諾復育魚苗 1 年和負擔用戶飲水的問題。

這個事件我本來只打算提一下，沒想到邊看資料邊寫隨著新聞持續報導，發現這種事可大可小；此外，9/7 基泰 ( 2538 ) 台北市大直建案施工導致鄰宅傾斜股價跌停估計要賠 3 億 ( 我臉書有分享 )，這些環保與工安等問題大的時候可能影響人們的生命和財產，也包含我們的投資，於是我決定單獨寫成一篇，本週報共兩篇。

潤泰全楊梅廠廢汙水溢流事件與我們追蹤的潤弘 ( 2597 ) 有何關係？首先，潤泰全與潤弘不是同一間公司，所以廢汙水溢流事件與潤弘無關，但雙方是關係企業並且潤弘 ( 含子公司 ) 持有潤泰全約 6 萬張股票，潤泰全股價會影響該 6 萬張股票的評價，從事件發生截至 9/8 收盤，4 個交易日潤泰全共下跌 1.6 元或 -2.57%。

其次，我們過去在〈集團整體布局之下擴廠後的潤弘〉這篇提到，潤泰全楊梅廠歇業後已由潤弘承租土地，潤泰全楊梅廠與潤弘楊梅廠位處同一個廠區，那潤弘自己須要處理廢汙水嗎？過去有無違規紀錄？投資潤弘我們又該怎樣看待？以上問題本文會好好地挖一下。

本文分成 3 段：

1. 潤泰全楊梅廠廢汙水溢流事件
2. 潤泰全楊梅廠廢汙水溢流與潤弘的關係：包含潤弘持有潤泰全約 6 萬張股票的評價、潤弘過去的廢汙水違規紀錄。
3. 我對潤弘的最新看法

潤泰全楊梅廠廢汙水溢流事件

★ 聲明：本文作者並無指稱潤泰全違法排放廢汙水，文章內容係新聞即網路公開資訊的探討及投資風險的觀察，如有意見歡迎指教。

時間：9/4

9/4 蘇拉颱風侵台時新竹縣湖口鄉發生一起廢汙水排入溪流事件，整條溪是藍色的很恐怖，被戲稱「藍色多瑙河」。〈湖口德盛溪散發惡臭變「藍色多瑙河」 禍首找到了最高罰三百萬〉新聞說：「發現廢水是從潤泰全球楊梅二廠排出 ...... 工廠人員聲稱原本要排入生態池的管線破裂，才會造成汙水排放到德盛溪，但是吳淑君 ( 註：湖口鄉長 ) 卻認為工廠人員『睜眼說瞎話』，因為在生態池完全沒有看到藍色廢水，痛批不肖業者根本就是惡意排放汙水，毫無良心可言。」

吳鄉長為何生氣？因為在湖口鄉境內德盛溪發現一根同樣排放藍色廢水的暗管，如下圖。

潤泰全工廠是在桃園市楊梅區，而事件發生地在新竹縣湖口鄉德盛溪段，我們找到水利署網站的德盛溪排水系統如下圖，四湖溪屬於德盛溪上游，四湖溪端點地圖直接標註「四湖支線 權責終點 潤泰紡織廠」，所以按照水往低處流的事實從楊梅廠排水後可一路順流至德盛溪中下游。

時間：9/6

到了 9/6 新聞〈禍害湖口德盛溪 潤泰允協助復育魚苗1年〉報導：「吳淑君抨擊，潤泰楊梅2廠的放流管煞費苦心埋管3.5公里後，把放流口設在湖口境內的德盛溪畔，以致這起人禍造成該鄉愛勢、中勢、信勢以及德盛4村境內的德盛和北勢2條溪流受害。」這時吳鄉長已把矛頭指向暗管是潤泰楊梅廠所為 ( 惡意偷排 )。

我用 Google 測量工具以潤泰全楊梅廠 ( 下圖右邊紅星 ) 為起點拉到桃園市新竹縣界的德盛溪，直線距離的確是 3.5 公里，假定該處為放流管 ( 暗管，即上面照片 ) 的位置。如果事實真相是惡意排放廢汙水，工廠直接排放就好有須要暗管嗎？

時間：回到 9/4~9/5

事件隔天 9/5 潤泰全發布重訊說「本公司楊梅廠已於108/4/26歇業至今，並無生產活動。因楊梅廠歇業須辦理廢水解列程序，相關工程委由台塑能源科技股份有限公司處理。9/4廠商回報因颱風因素有部分污水溢流情事發生。」而新聞報導後網路罵聲一片，在 PTT 鄉民各種質疑和酸言都有，普遍指向「利用颱風天偷排放」，並且還指出早在 2015 就有違規偷排的紀錄。

利用颱風天偷排放的部分，因為下大雨可掩蓋/稀釋偷排廢水，這是可能的，只是經查颱風侵台當天湖口和楊梅雨量觀測站分別只測得 2 與 4.5 毫米，前一兩天也都不大。

時間：9/7

到了 9/7〈竹縣德盛溪清理完畢 潤泰全球：將謹慎處理剩餘廢水〉新聞說：「李天傑 ( 註：潤泰全副總 ) 說明 ...... 楊梅廠內廢水解列程序，約剩四分之一未完成，已督促廠方更加謹慎小心完成後續作業。」經過 3 天工廠內的廢水還有四分之一尚待處理。至於廢水解列程序，經查環保署訂有公告應檢具事業廢棄物清理計畫書之事業及指定公告事業的申請解除列管規定，方式分成「自行申請解除列管」和「地方環保機關主動進行解除列管」兩種，估計潤泰全是第一種，但不論哪一種至少初步可知潤泰全所說的解列程序非虛。

「被罰都比處理廢水來得便宜」，真的嗎？

PTT 有鄉民說「被罰都比處理廢水來得便宜」，但真的嗎？

因為本次事件裁罰結果尚未出爐，先看潤泰全楊梅廠 2015 那次的違規，根據年報所載是處罰 97 萬，那如果依照規定處理廢水的費用呢？年報只說「加強廠區汙水處理設備與管線 ...... 之保養」並無詳細費用的說明，就先這樣。( 下一段談潤弘時會有廢水處理費的相關說明XD )

直到撰寫本文的 9/8 中午，潤泰全在 9/5 已發布重訊如前述，至少承認「藍色多瑙河」是因為工廠溢流造成的，而據以上第二則新聞報導公司也願意承擔復育德盛溪魚苗的費用和供應當地地下水用戶礦泉水等等。後續可以留意兩件事：

1. 本次事件的裁罰結果
2. 潤泰全未對那根暗管表示意見，在無罪推定原則下這是正常的，除非有人或相關單位指出暗管與潤泰全的關聯。只是，假如吳鄉長所說「潤泰楊梅2廠的放流管煞費苦心埋管3.5公里後，把放流口設在湖口境內的德盛溪畔」為真，那就太神奇了，可以埋 3.5 公里這麼遠嗎？中間得經過多少土地？是怎麼埋的？管線經過的工廠有無相關？

潤泰全楊梅廠廢汙水溢流與潤弘的關係

潤弘持有潤泰全約 6 萬張股票的評價

因為帳列「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」，潤泰全股價的漲跌不會影響潤弘 EPS 而是列在「其他綜合損益」，例如 9/5~9/8 四天累積下跌 1.6 元，潤弘帳面損失 9600 萬，會列在損益表其他綜合損益項下的「透過其他綜合損益按公允價值衡量之權益工具投資未實現評價損益」，與 EPS 無關，當處分 ( 實現 ) 時其損益才會影響保留盈餘，這我們第一篇專文後段 ( 如下 ) 已經說過，不贅述。

預鑄工法領導廠商潤弘 ( 2597 ) 之投資價值與威脅｜在營收成長動力放緩之後

潤弘過去的廢汙水違規紀錄

進入本文另一大重點。潤泰全和潤弘都是同一廠區，我們改看「潤弘」自己的環境汙染歷史。2022 年報「環保支出資訊」有相關揭露，直接看罰額比較大的廢污水部分，如下圖，公司在 2022 年底和 2023 年初各有一次裁罰紀錄。

這兩次違規的異同如下：

1. 都是違反水汙染防治法 ( 下稱水汙法 )，前者罰 6 萬後者罰 302 萬。
2. 兩者只間隔約 1 個月，後者可能是複查。
3. 都違反了水汙法第 7 條第 1 項，但後者多了第 18 條之 1 第 1 項。

302 萬對市值 191 億的潤弘當然九牛一毛，但請注意第 3 點的違規內容，年報說是「作業廢(污)水排放至廠區外」，針對改善作為公司說「新設製程廢(污)水處理廠及雨污水分流以符合政府法規，水汙染改善相關工程費用為新台幣 7,254,532 元」。我納悶的是，公司說「新設製程廢(污)水處理廠」，所以之前沒有廢(污)水處理廠嗎？還是原本有但不合規定或過於老舊？那之前廢水都怎麼處理？

潤泰全楊梅廠是紡織業，會使用化學藥劑易有廢汙水問題，那潤弘呢？根據公司 2023/1/19 重訊：「桃園市政府裁處本公司楊梅二廠違反水污染防治法」，這應該是預鑄廠不是潤弘子公司潤泰材 8463 製造水泥的楊梅廠 ( 同一廠區 )，​所以預鑄廠也有廢汙水問題。

潤弘 2022/12 被處分一次，一個月後的 2023/1 又被處分還加重被罰 300 萬，而水汙染改善費用是 700 萬，只差 1.4 倍當初為何沒做？

你一定跟我一樣好奇潤弘再往前年度還有違規嗎？有，2020 同樣因為違反水汙法第 7 條第 1 項被裁罰 6 萬，內容是「未有效收集並處理含有水污染防治措施及檢測申報」，看起來跟上面的 2022/12 那次類似，都是未妥善收集處理 ......。

這裡如果要回答「被罰都比處理廢水來得便宜」是說得通的，因為違規的成本才 6 萬，與水汙染改善的 700 萬差了 100 多倍！那我們就要問罰 6 萬和罰 300 萬的差別 ( 當然不是指金額的差距 )。下面再談水汙法的法條內容，就可知道差別性 ( 嚴重性 )：惡性重大者有刑事處罰，包含坐牢。如果沒興趣可以直接看最後一段「我對潤弘的最新看法」。

2023/1 該次事件是觸犯「水汙染防治法第 7 條第 1 項及第 18 條之 1 第 1 項」，該法第 7 條第 1 項是「事業、污水下水道系統或建築物污水處理設施，排放廢（污）水於地面水體者，應符合放流水標準。」而第 18 條之 1 第 1 項則是「事業或污水下水道系統產生之廢（污）水，應經核准登記之收集、處理單元、流程，並由核准登記之放流口排放，或依下水道管理機關（構）核准之排放口排入污水下水道，不得繞流排放。」

法的精神與邏輯是：「違反義務須有處罰」，有作為義務而不作為是違反義務，同法第四章對罰則有專門規定，違反第 7 條第 1 項是「處新臺幣六萬元以上二千萬元以下罰鍰」並且得按次處罰，至於違反第 18 條之 1 第 1 項就複雜嚴重了：

• 同法 46-1 條：排放廢（污）水違反第十八條之一第一項 ...... 處新臺幣六萬元以上二千萬元以下罰鍰 ...... 按次處罰；情節重大者，得令其停工或停業；必要時，並得廢止其水污染防治許可證（文件）或勒令歇業。
• 同法 36 條：意思是如果又有廢（污）水有害物質超標的違法事實時的加重處法，會科罰金和有期徒刑等刑事處罰，截圖如下。

同樣違規排放廢汙水，處罰會視違規內容而有不同處理，輕者行政罰，即罰鍰，重者刑事罰，包含罰金與有期徒刑等會讓人留下前科紀錄的處罰，這些潤弘 ( 含潤泰全 ) 絕對知道，而目前為止潤弘楊梅廠至少有 3 次被裁罰紀錄，都是行政罰。

小結

潤弘楊梅廠過去有水汙染等環保違規紀錄，其中以 2023/1 那次罰 300 萬最重。觀諸過去違規紀錄，2020 和 2022 都有未妥善收集處理廢汙水的情形，公司在廢汙水的處理真該好好檢討。

我對潤弘的最新看法

1. 之前我們專文說潤弘「下半年營收與獲利優於上半年的機率將近 8 成，此外還發現上下半年 EPS 的差距很大」，撰寫本文時 8 月營收尚未公布，我自己會繼續觀察下去，看這樣的統計結果有沒有參考性。
2. 潤弘以上的違規紀錄到底算不算嚴重非我這位行外人所能確認，但身為投資人我認為應該保有警覺心與風險意識，因此在評價上我對潤弘及潤泰集團的印象已經打了折扣。