前言
這是一篇擇時策略的文章閱讀心得，
分別是擇時策略可不可行, 正反面文章各一，
我不會說擇時可行或不可行，擇時對大多數人是不可行的, 但對少數生對時代，生在特定地區的天才來說，擇時可能是可行甚至是必須。我之前也發表文章說過，在美國擇時不是好辦法，在中國A股市場卻是非擇時不可，因為A股定期定額的年化報酬率連定存都比不上。
對我來說擇時不可行, 並不代表對別人來說擇時也不可行。
身在台灣的人，看的大多是台股或美股市場，聽的論述與學習資料大多研究美股，研究美國，許多理論與邏輯離開美國是否行得通這是還需要驗證的事。
恰巧都是簡體中文，政治敏感者建議避開，簡體閱讀障礙可使用網頁翻譯功能。
結論在前
擇時很難, 一篇論文論證難度很高，準度需達74%, 連知名分析師都難以達到。
認為可行的論文，看似有方法可行，美股論文比較了多種擇時策略，總經擇時，情緒指標擇時，技術指標擇時，估值擇時，但優勢最高可能也就比指數長持多2％年化報酬。
前文有統整各家主流投資策略，其中擇時策略最為繁雜，
有興趣請參考鏈結
https://www.facebook.com/share/p/1BX88Ubkcn/
Fisher個人看法:
擇時確實很難，建議擇時策略還要搭配其他策略如選股來進行，否則2%的年化很容易被侵蝕掉。但並不代表擇時策略就僅此而已，深入開發，或許會有更多發現。
如果想要深入研究不妨多看看其他市場，不只美國，之前曾經看過論文，新興市場波動較大，是擇時策略的優勢領域，但這還有待驗證。
建議欲執行擇時策略的投資朋友，對自己要執行的策略要深入研究，不可只看別人研究論文就執行，魔鬼都在細節裡，很多細節是可以優化的，自己制定策略跑回測，那才會是自己的財富，本文僅摘要重點，有興趣的請至原始文章觀看細節，原文鏈結放在文末。
Fisher的建議從來都是:『學習別人的方法，不要只聽別人的結論與判斷』。
--------正文開始--------
擇時策略不可行文章要點:
(1)擇時成功的話回報豐厚，1996~2015, 不擇時年化報酬率為4.8%, 只要預測到下跌最大的5天, 年化報酬率提升到7%, 這是年化報酬, 總報酬可能是差40%(2.2x19年(2015-1996))
(2)相反的錯過最大漲幅的5天, 報酬率就會下跌到每年2.7%
(3)美國著名的金融經濟學家和諾貝爾獎得主，威廉夏普曾研究過這要想在擇時的遊戲中占得便宜，預測者需要達到74%的準確率。
(4)記錄最好的預測專家Ken Fisher，其準確率為66%左右。這個Ken Fisher 我之前發文曾經提到他，知名投資大師菲利浦費雪之子，上篇我貼的的他的AAII擇時研究https://www.facebook.com/share/p/1HVvU9BzLs/
(5)其他專家, 連60%都達不到
擇時策略可行文章要點:
文章列舉幾種擇時策略, 有總經指標, 有情緒指標, 有技術指標, 估值指標分別回測，每當賣出訊號時賣出S&P500指數買入3个月期国债，每當買入訊號時賣出3个月期国债買入S&P500指數,比较了1970年至2012年期间數據
(1)總經指標:
LEI（世界大型企业联合会领先经济指标）
美国国债利率曲线、
美聯儲模式策略
(2)估值指標
Shiller CAPE
(3)技術指標
标准普尔500指数200日简单移动均线，
(4)情緒指標
Feldman[感知损失指数(PLI)
Baker and Wurgler指数
經驗模型策略
結果
最成功的單一策略指标是LEI，在3个月窗口期下的年化收益率为11.67%，投资组合每三年调仓一次。
LEI1个月窗口期下的年化收益率为12.12%。但1个月窗口期的缺点是投资组合每年需要调仓两次，同期的標普500年化報酬率是10%。
结果如圖表明，在七个市场择时策略的回测中，有五个(LEI,PLI,技術指標200日均線, 美国国债利率曲线,美聯儲模式策略)表现优于标准普尔500基准策略，一个表现与基准接近(BW)，一个(CAPE)表现低于标准普尔500基准策略。
雙重指標中:
總經指標LEI（世界大型企业联合会领先经济指标）1個月窗口期與技術指標，标准普尔500指数200日简单移动均线，創造出年化報酬最高12.7%的策略。
組合策略组合背后的逻辑是，LEI1策略产生了最大的年化回报率——12.12%——但有很高的周转率。因此，我们结合其他择时策略，以保持或增加回报，但减少换手。例如，假设我们结合使用LEI1和200天移动均线策略，只有当LEI在前一个月下跌，且当前标普500指数价格低于200天移动均线时，我们才会投资3个月期国债。
结果表明，LEI1与200天SMA组合策略的年化收益率最高，为12.77%，夏普比率最高，为0.60。这种组合策略比表3中排名靠前的单个策略超额至少1%的年化回报。它还将换仓的次数减少到43个，而单独使用LEI1策略时为111个。这意味着每年对投资组合进行一次换仓。这些结果表明，基本策略和技术策略可以相互补充，结合产生更高的回报。
END
參考文章
透過「擇時」來買賣股票可靠嗎？
https://zhuanlan.zhihu.com/p/22714287
买入并持有 VS 择时策略：获胜方为
