為什麼我們要相信指數投資？

　　現代投資組合理論是第一個支撐指數投資的重要理念。

        此理論依據芝加哥大學的哈利．馬可維茲（諾貝爾經濟學獎得主）提出的。

        哈利．馬可維茲於1952年發表投資組合選擇。此理論告訴投資者如何構築一個股票的投資組合以達到風險最低且報酬最高的效率組合。在此之前，人們僅能量化報酬進行討論，對於風險，卻是只有概念而難以評估。哈利．馬可維茲引進統計學的變異數和標準差進行量化。在此之後，人們就能量化風險以便衡量投資標的的波動，進而考慮自身的最大忍受波動的能力。

　　每一個不同公司的股票都隱含著兩種風險，第一個即為系統性風險，也就是市場風險，第二個則是自身的獨特風險，又稱為個別風險。一個投資組合購買的產業類別越多，且越能完整持有所有公司的股票，整體投資組合風險就能降低至只剩下系統性風險，原因是在於單一公司的股票的獨特風險對於整體投資組合的影響變小了。因此，持有全市場股票的投資組合就是風險最低且報酬最高的投資組合！

　　效率市場假說是第二個支撐指數投資的重要理念。

此理論依據芝加哥大學的尤金．法馬（諾貝爾經濟學獎得主）

提出的三個基本假設：

１市場會因應新的資訊而調整至新的價格。

２新的資訊通常是隨機性的，且好壞參半。

３在市場中的投資者大多數是理性的且追求最大利潤

，加上各自的分析都是獨立的，互相不受影響。

　　經由此三個假設，尤金．法馬於1970年深化了效率市場假說的概念並定義：市場的資產價格完全反映所有可以獲得的資訊即為效率市場。也就是說，在市場上發生的任何一件事情，在資訊對等的情況下，無論是進行技術分析、基本分析或是內線交易都是徒勞無功的，價格是不可預測的，沒有任何機會可以進行套利。根據此一理論，在任何時間段內，都會有著法人、企業、共同基金、主權基金和散戶投資人參與市場，在眾人依據自身利益所分析和判斷所得到價格交會結果，就是市場所呈現的價格！對於未來的股價預測，最接近答案的就是目前的現價！

　　因此，由於任何的分析方式都是無效的，不可能從中獲得超額報酬，所以，將估價的工作交給市場，藉由低成本和廣範圍的金融商品進行指數投資來獲得市場報酬就是最為划算的策略，既能省下大量的時間成本分析，還能擊敗５０％以上的投資人。

　　由效率市場假說延伸發展，尤金．法馬依照市場效率性質又再分為弱式效率、半強式效率和強式效率。一般來說，在一個擁有良好的監管體系、造市商和成熟機制的資本市場，會較為接近強式效率，反之，對於越不成熟或是越多限制的資本市場，會較為接近弱式效率或是比較沒有效率。

　　然而，儘管是比較沒有效率的市場，也不代表指數投資的方式對於散戶投資人就不是一個好方法。畢竟，較沒有效率的市場，代表資訊更不流通，且資訊不對稱的方式去獲取超額報酬的現象會更明顯。散戶投資人經由其他方式去投資此類較沒有效率的市場，反而是代表可能失去更多的報酬。

　　從現在投資理論可以告訴我們，藉由一個市值型ＥＴＦ介入市場是一個風險最小且報酬最高的投資組合；再由效率市場假說的啟發可以知道每一個當下發生的現價就是合理的價格，藉由市場不斷成長的特性來獲取市場報酬。這兩個觀念就是指數投資能夠繼續歷久彌新的原因！