一、伺服器BBU產業現況
BBU（電池備援模組，Battery Backup Unit）是伺服器領域不可或缺的關鍵元件，用於在斷電時提供短期備援電力，以確保資料安全和運算穩定性。在傳統伺服器中，BBU的應用有限，但隨著AI伺服器的快速興起，BBU產業正逐步進入爆發式成長階段。
- 傳統伺服器應用：BBU過去主要用於普通伺服器，每個伺服器托盤（tray）通常配置2-3個電池組，以應對短期停電。
- AI伺服器需求升級：AI伺服器對運算負載和穩定性的要求遠高於傳統伺服器，因此對BBU的需求顯著增加。
- 每個AI伺服器托盤需要配置5-6個電池組。
- 電池芯數量和規格顯著提升，導致BBU的單價高於普通伺服器的兩倍以上。
2. BBU的技術優勢
- 高效率：直流電設計減少電力損耗。
- 空間優化：可直接整合到伺服器機架內，節省資料中心空間。
- 靈活性：根據需求彈性配置，不受集中式電力架構的限制。
3. 技術發展與標準
- 輝達（NVIDIA）的GB200與GB300設計中均納入BBU模組：AI Server GB300 將超級電容（Super Capacitor)及BBU （Backup Battery Unit)納入設計，超級電容為標配，BBU為選配，結合超級電容與BBU，提供短期與長期備援電力。
二、AI伺服器BBU產業市場格局
1. 主要供應商
- 台灣廠商：AES-KY（6781 TT）與順達科技（3211 TT）
2. 客戶結構
(1) AES-KY（6781）：
- 主要客戶包括AWS和Google。
- 與光寶科技合作，拓展AI伺服器BBU市場。
(2) 順達科技（3211）：
- Meta為其主要客戶。
- 與台達電及光寶科技緊密合作，進一步鞏固其供應鏈地位。
3. 市場競爭態勢
- BBU市場競爭激烈，但AES-KY（6781）、順達科技（3211）在高端應用領域中占據主導地位，並有望在未來擴大市場份額。
三、輝達GB200與GB300方案分析
1. 超級電容（Capacitor Shelf）
- 標配：用於短期快速供電，在系統斷電的瞬間提供穩定支持。
- 主要供應商：武藏精密工業。
- 優點：充放電快、循環壽命長、安全且環保。
- 缺點：儲存能量相對較小。
2. BBU（Battery Backup Unit）
- 選配：用於長時間備援供電。
- 主要供應商：AES-KY（6781）、順達科技（3211）。
- 優點：高儲能密度，滿足伺服器對穩定性和持續性的要求。
- 挑戰：需要額外配備穩壓器或保護器，提升整體成本。
四、BBU未來發展機遇
1. 市場需求驅動因素
- AI伺服器需求：AI伺服器市場的快速成長為BBU產業帶來強勁需求。
- 模組化供電方案：資料中心向模組化方向轉型，促使BBU滲透率提升。
2. 市場規模與前景
- 當BBU滲透率達到30%、50%、70%時，估算市場規模分別可達40億、67億及94億台幣。
3. 多元化應用場景
- BBU技術正在向其他領域拓展，如電信基站、無人機、電動汽車等，未來應用場景將更加多元化。
五、受惠股票與原因
1. AES-KY（6781 TT）
- 主力客戶AWS帶來穩定訂單，META、Google應為客戶。
- BBU業務毛利率逐年提升，2025年預估可達40%。
- 積極拓展新客戶和應用場景。
- 財務預測：
◇ 2024年EPS預估：22.83元。
◇ 2025年EPS預估：35.78元。
◇ 目標價：x元。
2. 順達科技（3211 TT）
- 主力客戶META帶來穩定訂單，AWS應為未來客戶
- 預計獲得輝達GB200超過50%的市場份額。
- BBU業務毛利率遠高於其傳統業務，對EPS貢獻顯著。
- 2025年將進一步打入AWS供應鏈，拓展客戶群。
- 財務預測：
◇ 2024年EPS預估：17.72元。
◇ 2025年EPS預估：10元。(券商普遍估到最多10，不過樂觀情境下有機會到20)
◇ 目標價：x元。
六、BBU產業的潛在風險
1. 市場競爭：中國廠商的低價競爭。
2. 技術變革：更高效儲能技術可能威脅BBU的地位。
3. 客戶集中度：過於依賴少數核心客戶。
4. 宏觀經濟影響：IT支出波動對需求的影響。
七、結論
BBU產業正處於快速成長階段，AI伺服器市場的需求推動下，AES-KY（6781）、順達科技（3211）作為核心供應商，有望持續受益。然而市場競爭與技術變革等風險不容忽視，投資者應密切關注市場動態，審慎選擇投資標的，同時做好風險控制。
⚠️附註：所有資訊內容均僅供參考，不涉及買賣投資之依據。使用者在進行投資決策時，務必自行審慎評估，並自負投資風險及盈虧。
