✍️【引言】
在AI、晶片這些大熱題材背後，有一家公司默默為這些科技巨頭提供「關鍵工具」，卻鮮少出現在散戶投資者的雷達上——那就是 Cadence Design Systems（CDNS）。
雖然不直接設計晶片、也不負責製造晶片，但沒有它的軟體工具，NVIDIA、AMD、Apple 等再強的團隊也無法真正將想法落實成可生產的晶片設計。 這篇文章會從基本面與產業角色出發，介紹這間技術深厚、業績穩定增長、也越來越有「AI 成分」的關鍵玩家，讓你了解它為什麼值得被長線投資者納入關注清單。
🧩【公司介紹：CDNS 是做什麼的？】
在 AI 晶片熱潮中，NVIDIA 經常被形容為淘金潮中的「賣鏟人」，因為它提供的是支撐 AI 模型運算的核心硬體——GPU。
但你可能不知道，在 NVIDIA 能設計出那顆 GPU 之前，還有一位更早出現的「賣鏟人」：Cadence Design Systems（CDNS）。
CDNS 所提供的，是一套名為 EDA（Electronic Design Automation）的晶片設計工具。這套工具就像設計師的數位工作台，負責從邏輯電路、晶片架構，到物理佈局等所有細節的模擬與驗證，沒有它，就不會有今天能成功流片的 AI 晶片。
目前全球 EDA 市場由兩家公司雙寡頭壟斷：Cadence（CDNS）與Synopsys（SNPS）總佔約70%，技術領先、護城河極深。近年更隨著晶片設計難度提升，持續拓展 AI 輔助設計、自動化驗證、3D 封裝模擬等新應用場景。在兩者之中，CDNS更積極發展 AI 輔助設計工具，提升設計效率，另外營業利潤率方便也佔優。
換句話說，如果 NVIDIA 是這場 AI 浪潮中「賣鏟人」的代名詞，那麼 CDNS 就是負責設計鏟子藍圖的人。
🧰 產品與技術：EDA 工具如何影響 AI 晶片？
隨著 AI 晶片的設計越來越複雜，EDA 工具的重要性也越來越高。從電晶體的排列到系統整合，設計一顆 AI 晶片早已不是工程師能手工完成的任務。這正是 CDNS 所提供的產品發揮關鍵作用的地方。
Cadence 的產品線可以簡化為三大核心功能：
- 前端設計工具：用來規劃晶片功能邏輯、驗證與模擬。
- 後端實作工具：負責電路的實體佈局（Layout）、配線（Routing）等，確保晶片能實際製造。
- 系統級模擬平台：幫助客戶在晶片流片前，就能模擬實際應用情境，避免設計錯誤。
為了因應 AI 時代的挑戰，CDNS 正在積極導入機器學習技術進入 EDA 流程，推出像 Joules RTL Design Studio、Cerebrus Intelligent Chip Explorer 等自動化設計平台。這些平台能大幅縮短設計週期、降低失敗率，對追求效能與能耗極限的 AI 晶片來說，是不可或缺的設計加速器。
越多人設計 AI 晶片，CDNS 的工具就越有需求。
💰 收入模式與財報分析：穩定的軟體訂閱模式，驅動高成長
CDNS 的收入來源以軟體訂閱為主，輔以授權與服務收入。其特點如下：
- 訂閱收入佔比高（超過 90%），客戶以年約或多年份方式租用 EDA 工具，是穩定、可預測的 recurring revenue。
- 客戶黏著度高，EDA 工具與設計流程深度綁定，一旦導入，很難更換供應商。
- 定價能力強，AI 晶片需求增加、設計難度提升，讓 EDA 工具變得更有價值，CDNS 有空間持續調漲價格。
2025 Q1年財報重點：
- 營收：$12.42 億美元，年增 23%
- 毛利率：85.83%
- Non-GAAP 營業利潤率：41.7%
- 分部業務：核心EDA佔71% (年增16%），半導體IP佔14% (年增40%），系統設計與分析佔15% (年增50%）。
- CDNS 不僅在核心 EDA 業務上持續穩健成長，還在新興領域如 AI 驅動的設計工具和系統模擬平台上展現出強勁的增長勢頭，進一步鞏固其在半導體設計生態系中的關鍵地位。
來源：官網資料
2025年公司展望：
來源：官網資料
按公司在2025Q1財報中的業績指引，以平均值計算，2025年收入年增長約12%，Non-GAAP營業利潤率按年提升約3%，Non-GAAP EPS年增長約14%。以昨天收市價$319元計算，Forward PE為47倍，PS約16.8倍，對比它的歷史數據屬中間偏貴。
