本週課程概述
James 老師在本週課程中，針對已退休或接近退休且無固定收入的學員，再次強調「活著比回報率更重要」的核心思想。老師的核心觀點從過去追求「安全與最高回報率並存」的 433 配置 (Beta 1.0)，轉變為優先求穩與生存的策略。這意味著學員不應將 Beta 做到極致，而是應根據個人對提領率的需求，靈活調整現金比例與資產配置，將波動性（風險）控制在可承受範圍內。
老師進一步闡明，真正的目標是擁有15年以上的年開銷現金水位，以應對市場可能長達 15 年的低迷期。同時，老師也深度解析了在新的投資環境中，如何運用股票質押（PAL）而不犧牲資產安全，並強調質押借款（借錢）的思維應與還款脫鉤，將其視為一種不追求最高回報率的穩健生活方式。
本週課程重點
本週 James 老師深入探討了資產配置的細節、質押的風險本質，並延伸至金錢觀與精神層面的提升。
退休資產配置與提撥率的彈性運用
James 老師詳細說明了不同現金比例對應的 Beta 值和建議的提領率（Withdrawal Rate），旨在協助已退休者找到最適合自己的生存策略。
- 關鍵論點： 所有的資產配置都應先決定提撥率，再決定現金比例。需要提領越多的人，Beta 應越低。
- 核心範例與結論：
- 50% 現金配置（505）： Beta 0.5，最高可提領資產的 5%。
- 40% 現金配置（604）： Beta 0.6，最高可提領資產的 4%。
- 30% 現金配置（703）： Beta 0.7，最高可提領資產的 3%。
- 老師強調，雖然初期達成 15 年現金難度高，但可採取折衷方案：在市場上漲時，透過再平衡，將現金水位慢慢拉高至 15 年開銷以上。當現金超過 15 年時，市場下跌才能進行逢低承接。
質押借款的風險分析與思維轉變
老師藉由實例分析，澄清了許多學員對於股票質押（PAL）的誤解與風險計算。
- 關鍵論點： 質押借款並非零風險，如果沒有預留足夠現金部位，在極端市場下跌時（例如跌 85%），即使只借出 10% 的資產，仍可能導致破產。
- 核心範例與結論：
- 案例一： 100 萬資產單筆借出 10 萬（10%），利息 5%。若市場 10 年後跌 85%（資產剩 15 萬），欠款將達 16 萬，導致破產，除非帳戶預留 30% 現金。
- 案例二： 100 萬資產，每年除了利息，再借出 2%。10 年後總欠款 42.7 萬。即使預留 30% 現金，如果 70% 股票跌到只剩 7 萬，總資產 37 萬仍不足以償還 42.7 萬的欠款，仍會破產。
- 結論： 質押的關鍵在於提領率和現金比例要抓準。對於已退休人士，現今策略是先求「穩」和「活著」，不追求最高回報率，沒有槓桿基金也可以進行質押。
金錢與精神能量的昇華
James 老師在課程中分享了對金錢自由的深層理解，以及如何避免過度節儉或過度消費的誤區。
- 關鍵論點： 真正的「精神能量」或財富自由，是達到「無視金錢的存在」。金錢多寡不應影響你的生活品質或心境，能夠擁有穿透時空的眼光和心胸去處理財富。
- 核心範例與結論：
- 旋轉壽司故事： 過去因過度節儉，母親不敢多拿壽司，事後後悔。老師藉此提醒學員，應在適當的時間花該花的錢（例如對父母的孝心），避免留下遺憾。
- 彩票中獎思維： 如果中了 100 億美金，你的生活品質、昨晚、今天和明天都沒有改變，這才代表擁有足夠的精神能量。
- 結論： 糾結於小事會損耗精神能量。投資目標是讓金錢如同空氣般存在，讓投資者達到財務自由的終極狀態。
學員問答精選
1. [Eva]: 剛開始累積資產者面臨的消費與投資取捨
學員成功在 20 個月內累積了 10 萬美元的投資增長，感到驚喜。她正處於資產累積的起始階段（薪水未達六位數），但面臨換車需求：是花 1,000 美元修理舊車，還是購買一輛新車（例如 Tesla）以提高通勤品質。
老師回覆摘要：
老師建議學員花 1,000 美元修理舊車。考量到目前資產（約 20 萬美元），購買 5-6 萬美元的新車比重過高，相當於動用了四分之一的資產。在累積初期，應將資金用於投資。老師同時建議要聰明消費，利用如 Apple Card（Apple Pay 2%、Apple Store 3%）和 American Express（超市/餐飲 3%）等信用卡，將現金回饋強制用於購買 TQQQ，讓消費同時累積財富。
2. [JNY]: 退休者如何運用現金緩衝度過市場低谷
學員在斬斷虧損的舊保單後，意識到保留足夠現金的重要性，並希望確認對於已退休人士，如何在高點保留 15 年現金（或等同於 15 年現金價值的 12 年現金加計利息）並在下跌時進行再平衡的操作紀律。
老師回覆摘要：
老師澄清，15 年現金是針對退休後所需額外的開銷，而非所有生活費（例如社會保障金可抵銷部分）。當退休人士的現金水位超過 15 年（例如 18 年）時，代表有 3 年的緩衝期可以在市場下跌時逢低承接（再平衡）。一旦現金水位跌至 15 年左右，則不應再補進股票，必須耐心等待市場反彈。此策略的目標是確保資產足以讓退休者活過市場可能長達 15 年的低迷期。
3. [Peng Peng]: 質押與現金水位在資產成長下的調整
學員提問，如果已經退休三年，並透過市場上漲累積到了 15 年現金水位，但同時有質押借款，是否需要將現金水位提高到 18 年才能感到安全。
老師回覆摘要：
老師回應不需要。這是因為學員的資產總值在三年內已經大幅成長（例如從 500 萬變成 1,000 萬），即使動用了三年的開銷，增加的總資產足以覆蓋這部分。老師強調，所有決策都應基於當下的資產總值進行評估。如果學員追求更高的安全網，可以先將質押負債清掉，然後再準備 15 年的現金水位，並重新配置槓桿。
4. [Vicky]: 應稅帳戶的股票配置清理與風險
學員目前擁有 30 多檔分散的股票，總報酬率約 60%，希望將投資組合導向老師的模式，但不確定是否應該賣掉獲利股票，或僅使用新資金來購買 00662。同時也問及台灣「複委託」美股的風險。
老師回覆摘要：
老師給出立即且堅決的指示：全部賣掉。雖然賣股會繳稅，但必須將分散、不穩定的持股集中，才能有效執行資產配置。建議將所有資金集中到 70% 00662 和 30% 00865B (貨幣市場基金)，確保帳戶清爽簡單。
針對台灣的「複委託」帳戶，老師提出重大警告：即使複委託被銀行擔保，但它仍持有美國股票，未來隨時可能被美國政府要求繳納遺產稅（肥咖條款）。此外，在台灣，複委託持有的海外股票（例如QQQ）屬於海外所得，有最低稅負制（AMT）的問題，需要報稅。相較之下，台灣本地上市的 00662 賣掉不用報稅（資本利得在台灣免稅）。
留言區精選回覆
SGOV 等貨幣市場基金的報稅問題應如何處理？
James 老師指出，這類問題應由報稅者自己理解，而非會計師或券商。像 SGOV 這樣的基金通常有 93% 到 98% 的收益是免稅的。投資者需查詢 SGOV 網站獲取當年度的免稅比例，並在報稅時向國稅局提供相關證明。如果不願處理此類繁瑣的報稅流程，建議直接購買 BOXX，即可避免此問題。
已退休且現金緩衝充足者，應如何管理資產的 Beta 值？
老師認為，若資產配置的現金比例已足夠（例如 15 年開銷），Beta 值即使超過 1.0 也不用主動降低或再平衡。應讓資產持續成長，並在最低的稅率之下保持不動。只有在需要動用資金時，才考慮在 Roth 帳戶中進行調整。應盡量避免不必要的資產移轉，以一動不如一靜為原則。
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