在資本市場裡，最有力的宣言，往往不是口號，而是價格。當綠河-KY（8444）董事長謝榮輝，以高於市價 2.6 倍的價格，親自參與公司私募現金增資時，市場讀到的訊息很清楚——這不只是一次籌資，而是一場對「未來十年產業方向」的明確押注。從板材製造到能源供應
▲綠河-KY將投入生質能「木質顆粒」業務，正式進軍綠色發電供應鏈。（圖／擷取自官網）
綠河正在改寫自己的產業定位
綠河-KY 董事會於 12 月 12 日決議辦理 114 年第 1 次私募普通股，定價每股新台幣 31 元、發行 70 萬股，資金用途高度聚焦——投入生質能木質顆粒業務，正式跨入綠色發電供應鏈。
這一步，看似跨界，實則順勢。長期以來，綠河深耕泰國南部橡膠木產業，掌握原料、加工與供應鏈節點。過去，這些小徑木、鋸木廠下腳料，多半被視為低價甚至無價值的剩餘資材；如今，在全球減碳政策推動下，它們正成為能源轉型的關鍵燃料。木質顆粒，為何成為全球發電的「現實解方」？
在淨零轉型的敘事中，風電、太陽能往往最吸睛，但真正能快速取代燃煤、又具備穩定基載能力的，卻是生質能。尤其是木質顆粒，已成為歐美與日韓能源結構中不可或缺的一環：
- 可直接替代燃煤，無須全面重建發電系統
- 碳排放顯著低於化石燃料
- 儲運便利、成本具競爭力
- 政策支持明確
歐盟最新《再生能源指令 RED III》更將 2030 年再生能源占比目標拉升至 42.5%–45%，等同為木質顆粒市場提供長達十年以上的結構性成長動能。這不是短線題材，而是長期能源轉型的剛性需求。真正的門檻，不在產能，而在「永續合規」但木質顆粒並非「誰都能做」。
歐美與日韓市場，已全面要求供應商具備 SBP、FSC、GGL 等國際永續認證，且對原料來源的可追溯性近乎零容忍。歐洲更明文禁止使用砍伐森林原木作為燃料來源。這正是綠河的結構性優勢所在。
公司原料來源以橡膠木小徑材與鋸木殘材為主，完全符合歐洲法規，並已建立高度透明的材料管理與追溯制度。換言之，綠河不是「為了能源去找木頭」，而是把既有產業的剩餘價值，升級為能源解方。這也是循環經濟最核心的精神。
年產 36 萬噸，新產線不只是擴張，而是轉骨
依規劃，綠河新建木質顆粒產線，年產能可達 36 萬噸，預計明年第二季開始出貨。以目前國際市場價格推估，這不僅能提供穩定毛利，更重要的是——它正在改變公司的獲利結構。
從高度競爭、價格波動劇烈的板材市場，轉向需求穩定、政策支持明確的再生能源供應鏈，綠河正為自己打造第二條成長曲線，並與原有木材加工業務形成協同效益。
為何董事長選擇此刻「重押」？
在全球 ESG 話語權日益轉化為資本成本與訂單門檻的今天，企業若仍停留在「附加永續」，遲早會被市場淘汰。謝榮輝以高溢價認股，某種程度上，是對市場說明：這不是防禦式轉型，而是進攻式布局。
他買的，不只是股份，而是——
- 對全球能源政策方向的判斷
- 對材料整合能力的信心
- 對循環資源價值重估的長期信念
從亞洲出發，走向全球能源轉型核心
綠河-KY 預期，憑藉原料整合、永續合規與產能規模優勢，有望成為亞洲最具關鍵地位的木質顆粒供應商之一。
當全球正在尋找「既能減碳、又能穩定供電」的現實方案時，這家從橡膠木起家的企業，或許正站在一條被低估、卻極具爆發力的能源賽道上。有些轉型，是被迫的；有些轉型，則是看得夠遠。綠河-KY，顯然選擇了後者。
