追蹤報告：更新摘要與觀點變化
- 核心觀點變化 (Thesis Change):
- 由「價值發掘」全面轉向「極端情緒泡沫警戒」。股價飆升至 2335 元已完全脫離基本面與常態法人共識，市場正處於將 2028 年完美壟斷情境「跨期提前定價」的非理性繁榮階段。
- 財務推算更新 (Financial Model Update):
- 為測試 2335 元的定價邊界，本次更新導入「獨立預估版」EPS（2026年 45元 / 2027年 65元 / 2028年 85元），模擬公司完全壟斷 Google TPU 等北美雲端大廠 ASIC 測試大單且毛利率奇蹟式噴發的情境。
- 價值分析調整 (Valuation Adjustment):
- 長期內在公允價值錨定於 550.0 元。短期戰術參考區間依年度大幅拓寬，揭示 2335 元實為預支 2028 年樂觀情境 (2975.0 元) 的投機結果。
- 關鍵事件追蹤 (Key Event Tracking):
- 股價非理性噴發至 2335 元，隱含 2026 年 Forward P/E 高達 91 倍，顯示被動資金與軋空情緒已取代基本面成為定價主導力量。
