農曆新春開盤，台股鬼故事
農曆春節開盤第一天，今日外資大舉賣超台股743.97億元，投信則買超97.36億元，自營商同步賣超203.99億元，三大法人合計賣超達850.59億元。台股今日總成交額4,935.99億元，指數下跌830.7點，跌幅3.53%，收盤報22,694.71點。
DeepSeek 在農曆年間發表了一款以極低成本訓練出的類似 OpenAI 大語言模型的技術，這讓市場上出現了高階 AI 晶片的需求可能因此放緩聲音。然而，這種觀點並非毫無爭議，因為還有另一種經濟學理論可以解釋相反的可能性
傑文斯悖論指出，當某項資源的使用效率提高時，非但不會減少對該資源的需求，反而會導致需求上升。當時以煤炭為例：瓦特改良蒸汽機後，使其燃燒煤炭的效率大幅提升，結果卻不是煤炭消耗量下降，而是需求激增。原因很簡單更高的效率降低了成本，進而擴大了應用範圍，總體需求自然隨之增加。
將這個概念應用到 AI 領域，可以這樣理解：如果低成本 AI 模型讓 AI 技術變得更加普及，那麼 AI 的應用場景將會大幅拓展。企業、研究機構乃至個人，都會更積極探索 AI 的可能性，而這必然會推動對算力的需求，進而帶動高階 AI 晶片的市場成長。因此，DeepSeek 的出現究竟是會減少還是增加 AI 晶片需求，並沒有絕對的答案。若僅憑 DeepSeek 的問世就認為高階 AI 晶片需求會減少，這其實並沒有確切的證據支撐。
至於市場上的「利空消息」其實兩個多月前就已經傳出，那就是川普計劃對中國、墨西哥、加拿大加徵關稅，美國前總統川普任內，頻繁發起關稅戰，針對中國、墨西哥、加拿大等國施壓，往往宣布關稅政策後僅留短暫談判窗口，迫使對方讓步，川普此舉的根本目標在於緩解美國沉重的債務壓力，透過提高就業機會來增加國內經濟活力。然而，美國高昂的薪資成本，使得大多數科技企業選擇在全球尋找低成本勞動力與資源。
因此，川普推動關稅戰，實質上是希望促使企業回流美國，帶動產業從勞動密集型轉向智慧製造。例如，特斯拉在美國建立多座超級工廠，透過高度自動化降低人力需求，仍能維持盈利。然而，對於以代工為主的企業，如鴻海，全球仍然存在低成本勞動市場，使其全面轉向自動化的誘因不大。中國、印度、越南等國更樂見企業提供大量就業機會，即便薪資較低，仍能有效降低國內失業率。
若鴻海在越南或印度設立3萬人規模的工廠，將間接帶動周邊30萬個就業機會，對當地政府而言，這樣的模式遠比全自動化更受青睞。因此，企業在這些地區發展時，需在自動化與人力成本之間取得平衡。另一方面，美國現階段透過關稅戰來促進就業，但由於美國工資過高，企業只能選擇導入智慧工廠，如輝達正積極發展的智慧製造與機器人工廠，旨在降低人力需求，提高產能效率。
另一方面，AI市場持續升溫。今晨新聞報導指出，儘管中國DeepSeek AI來勢洶洶，輝達最新超級AI晶片GB200仍穩步出貨。鴻海在台灣、越南等地工廠於農曆年間全面動員，投入逾5,000名人力趕工，成功達成輝達截至1月底的交付目標，執行長黃仁勳更表示：「鴻海Blackwell已順利量產，取得巨大成功。」
雖然首季通常為淡季，但鴻海GB200伺服器已於1月下旬大量出貨，對上半年業績帶來正向挹注。法人分析，美系雲端服務供應商（CSP）對AI資料中心的需求依舊強勁，即使DeepSeek崛起，短期內仍無法影響美系CSP的資本支出計畫。根據美系CSP近期的資本支出展望，Meta與微軟於1月29日財報會議上皆強調，2025年AI領域的巨額投資至關重要，且計畫不受DeepSeek競爭影響。
Meta執行長馬克·祖克柏重申，2025年資本支出將達600億至650億美元（約新台幣1.98兆至2.14兆元），以推動AI發展。他認為，隨著時間推進，AI基礎設施的大量投資將成為競爭優勢。微軟則計畫投資800億美元（約新台幣2.63兆元）建置AI資料中心，執行長薩提亞·納德拉強調，AI技術的發展將驅動全球運算資源擴展，並在訓練與推理資源分配間取得最佳平衡。
隨著AI應用成本降低，業界預期未來AI服務將不僅限於大語言模型，更將拓展至各產業，提高效率並催生新一波需求成長。法人認為，美系CSP持續擴大資本支出，除了採購GPU進行模型優化，亦將用於建構AI資料中心的穩定電力系統，進一步推動全球AI產業發展。
