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外資CLSA里昂看FII工業富聯(2317鴻海)準時交付，結果符合預期
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2025/05/06
SZS (3376.TW)：2Q25展望：季節性改善，但2Q25末展望：我們預期2Q25營收年減10%至新台幣31.5億元，季增12%，因1Q25季節性疲軟。我們預期AI PC滲透率提升將驅動換機潮及公司ASP，但短期耳機鉸鏈業務仍顯疲弱。SZS 3月營收年減19%至新台幣8.91億元，主因客戶在1
2025/05/06
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產業展望：撥雲見日？情況正在改善，但前方仍有顛簸
部分基本面疑慮可望因AI最新發展而緩解，包括DeepSeek R1推出三個月後需求激增（甚至更強）的態勢未變；AI服務商建立護城河以抵禦模型商品化風險；以及2026年資本支出展望獲得部分信心提振。市場終於開始反應好消息，可能意
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*國巨2327，外資投信買超，預估今年eps 40元、目前pe 只有16倍。
*廣達2382，GB200的第二大組裝廠，下半年開始出貨
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每個產業都一樣,就是想像期階段都可以把"本益比估值拉高"
這個過去智慧型手機 電動車 航運 鋼鐵 AI等等都表演過了
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例如我們有賺到高潮的廣運跟廣明還有磐儀,而2023年就拉高到30~40倍
但基本面只要沒跟上,狗(股價)跑太快
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摘要重點
1.AI 伺服器以 40% 市佔為目標，預期今年能站伺服器營收 40% 以上，鴻海為唯一一家可以提供資料中心全方位解決方案的公司，今年 CSP 成長性高於品牌商。
2.鴻海未來會具備全球少數具備 SiC 晶圓製造、模組技術的整車廠。PMIC 出貨已超過 300 萬顆，半導體營收將超過千億。
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1.過去兩三個禮拜見到一般伺服器訂單回流，預估 AI 伺服器換代期即為一般伺服器拉貨潮。
2.預估今年伺服器出貨量持平，新世代 AI 伺服器平台對 BMC 需求增加。
3.智慧影音業務今年展望佳，Cupola 360 已獲 ODM 廠採用，希望未來營收貢獻達 10% 以上。
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